M1
各作者观点时间线
2022-06-12 期待萧条的日子：（培风客）我们也有在过热中担心滞胀的时候，疫情复苏后，中国的M1增速开始走低，但大宗商品的需求往国外迁移，欧美的财政刺激看起来呼之欲出。 2022-06-30 2022年H1｜回顾和展望：（培风客）年初的时候我觉得国内M1的拐点来到后，上证50的表现会不错，然后美股应该空成长多价值，商品方面金铜油农的顺序到了偏后的地方。 2022-07-03 什么是知行合一？：（培风客）比方说你看到M1还在下滑，然后GDP走弱，同时CPI也从高点回落，你觉得这是一个周期的尾部，然后你去公司调研，董事长告诉你，他们公司的业务很大程度上免疫周期性因素，因为海外收入占比不错，同时这是个存量替换的逻辑。 2022-07-16 计划经济，自下而上，还是自上而下？｜兼谈中国货币市：（培风客）- 以M1,M2，社融为框架的数量监控体系 这里我一直有一个非常有趣的疑问，易纲行长在1999和2019年的文章里曾经反复说过，货币政策的唯一目标是维持价格的稳定。 2022-07-29 傲慢的政策：（培风客）从经济周期的角度说，中国在萧条中走向一个弱复苏，M1和M2的强势终究会产生效果，然后市场下半年最大的担忧估计是两个，投资端始终存在新开工必定不达预期的压力，消费端面临疫情的干扰。 2022-08-12 7月份金融数据点评 - 强求亦是枉然，不如重新来过：（培风客）- M2依然很高，M1亦然， - 票据融资依然很多，未贴现汇票很少，企业本质上还是没有融资 简单来说，钱很多，项目找不到，流动性很充足，但央行就是不降息不降准。 2022-08-15 为什么降息也不一定能拉动经济？：（培风客）我觉得无论是对于利率的研究，对于经济的研究都是如此，在一个新的范式下，我觉得很多老的经验已经不管用了，几年前如果你说M1这么好经济竟然还这么萧条我也不信，如果你说中国会在美国准备加息50bp的时候降息10bp，然后还要说兼顾内外，我也不信。 2022-08-30 普林格经济周期 ｜该怎么理解？该怎么应用？：（培风客）先行指标：M1，M2，M3(类似社融)，PMI新订单 - 同步指标：工业企业利润，社会消费品零售总额，GDP - 滞后指标：CPI，PPI 那么有了宏观经济指标的对应，就可以框画一个国家的先行，同步和滞后指标状态。 2022-10-01 为什么宏观经济研究过去总是不靠谱，以及为什么我相信：（培风客）我觉得最主要的原因是，以前的中国经济，有两个特色，第一是复杂度很低，以前经济起来就是螺纹开始涨，M1起来股票就不错。 2022-10-28 聊聊今天的股票市场：（培风客）EPS如果说以前的话，其实看M1就可以了，当M1开始恢复的时候，企业盈利也就恢复了。 2022-12-12 2023年中国通胀展望 - 对CPI尤其是核心CP：（培风客）之所以这个方法有人用是因为到目前为止，我们国家M1和PPI的相关性还是不错的 这个相关性的解释很多我就不赘述了，按照这个计算，其实问题的关键是明年M1到底如何。 2022-12-28 大力看图出奇迹系列（一） - 遇事不决画根线：（培风客）2018年12月同时是联储加息结束和中国M1从低位反弹的一个月。 2023-01-13 外资无限乐观，内资犹豫，市场走到哪里了？：（培风客）FNV这十天涨了8%，巴里克13%，NEM13%，黄金本月涨了4%，我感觉FNV的涨幅有点点不达预期。 2023-04-22 尊重世界的复杂性：二季度的经济和策略思考：（培风客）没有地产的复苏就是这样的，无论是M1，M2，票据，未贴现汇票，我觉得从央行来说，一季度给的支持是足够的，可以说，这种规模的信贷支持，如果有地产，我们现在应该处在经济逐渐过热的阶段 但我觉得第一点，你要尊重北京的意志，他说房住不炒，他要搞中特估，要搞数字经济，你… 2023-05-14 重新审视下半年中国和美国的库存周期：（培风客）当时觉得一般M1领先库存周期 那么今年怎么着库存周期也不会太差。 2023-07-09 歧路狂奔 - Depart to be apart：（培风客）欧美M1目前都是萎缩的，但美国有一个之前暴涨的部分…所以即便他们都是-6%左右，流量的变化没区别，存量的变化还是很大。 2023-07-25 风物长宜放眼量 - 摸鱼时刻的闲谈：（培风客）这句话写出来轻飘飘，但对我来说是一个很贵的代价，2021年国庆节我在318国道上，我一边开车一边想，M1可能见底了，要不要做多50看好中国经济？ 2023-08-05 There are no friend at du：（培风客）这点我觉得对于很多研究者来说都是一个wake up call，年初的时候多少人和我一样，用M2M1或者信贷脉冲来表征中国的流动性，用联储的利率来表征美国的流动性。 2023-08-26 九月市场展望 - 什么是范式转变：（培风客）中国的PPI寻底过程中，没有了地产的帮助，所以时间要长一点，M1对于PPI的传导更慢了。 2023-09-03 碎片化的世界，需要新的理解：（培风客）比方说以前看到M1反弹就认为经济会反弹，是因为M1，M2会通过地产这个非常高效的部门传导到很多方面。 2023-09-08 为什么我的眼里常含泪水，因为我对中国经济（指沪深3：（培风客）2021年10月：通胀和M1 2021年10月，我记得当时我在川藏线上，当时出去旅游的人很少，路上除了大卡车其实没什么游客。 2023-12-24 2024年经济和市场展望（二） - 中国经济：（培风客）你的M2全部活化成M1变成流动资金去采购，这个对通胀的帮助就更大。 2024-01-29 市场综述 - 20240129 - 春天的看点特别：（培风客）对于中国来说，我们的先行指标中质量最好的曾经是信贷脉冲是M1，滞后指标中最好的是PPI。 2024-07-13 经济和市场综述 - 20240713 - 刻舟求剑：（培风客）这种失效是普遍性的，M2和M1曾经是中国投资里面最关键的两个指标，M1定买点也是很多以前投资者喜欢说的话。 2024-08-09 20240808市场点评：（培风客）当然，今年英伟达，AI相关的股票，包括M7（现在可能变成M2或者M1了）也都不算糟糕 今年AI的回报率依然是个很不错的正数。 2024-08-31 周末闲聊 - 关键点位的美元指数：（培风客）这也是如果你去看全世界大部分先行指标，都是信贷或者利率，无论是M1M2的剪刀差，金融环境指数都是如此。 2024-09-17 走出经验，直面复杂- 我的中国研究教训：（培风客）我记得当时是11月，情况是非常蛋疼的，卡舒吉在沙特大使馆被杀，然后伊朗的油被放进市场，贸易战的谈判要12月才有事情，预期非常糟糕，然后M2我记得是8%左右还在走低，M1已经到了2%左右也在走低。 2025-02-10 背道而驰 - 一个简单的地缘思考框架：（培风客）M1 定买卖，铜价和上证 50 的相关系数极高被叫做铜博士，在经济数据方面， M1 和 M2 的剪刀差和社融依然是经济很好的先行指标，观察未贴现的汇票也可以提示经济未来的走向。 2025-04-04 2025Q2经济展望：（培风客）无论是用社融，用M1M2,用剪刀叉，传统的信贷指标依然处在一个回落的过程。 2025-06-07 内因和外因：（培风客）无论是什么经济周期也好，或者M1M2也好。 2025-06-22 袭击之前，袭击之后：（培风客）也像2021年很多人包括我都觉得M1起来中国经济也起来了，也像2020年CARES act出台后谁能想到几年后美国的赤字是这个数字。 2025-07-08 追求自我，解放自我，表达自我：（培风客）或者中国经济只要M1好起来就可以好起来？ 2025-10-08 2025Q4 经济展望：（培风客）这里我很惭愧，2021年有前辈和我说过对于美债的看空和对于中国的看空，当时我沉浸在觉得美国利率负担太大无法加息超过1.25%，中国M1有望见底新周期可能开始的叙事中，这就是典型的视角狭隘限制了投资的深度和广度，在之后我会希望能发现这样的机会，不一定是中美，也许…
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