光纤光缆行业深度再梳理 202605 总结 本次会议为对光纤光缆行业近期价格走势、供需格局及未来展望的深度交流。核心结论是：行业当前处于供不应求状态，价格在高位运行，预计下半年旺季将进一步上涨，但新增产能需到明年才能陆续释放。 主要观点如下：
- 价格现状： ◦ G.652D光纤：长协价格从年前的60元/公里左右，在春节后暴涨，4月初达到115元/公里高点，目前回落在105元/公里左右并维持。虽然价格有小幅回落，但仍是限量的长协价格，市场散签实际难以买到货。 ◦ G.657A2光纤：价格走势类似，但波动更剧烈，从年前的100元/公里，2月份后猛涨，最高超过250元/公里。主要用于数据中心、无人机及室内光缆等领域。 ◦ 运营商招标价格：电信、移动等运营商的集采招标相对稳定，散签市场的价格大幅上涨暂未完全体现在运营商招标价格上，但招标已多次流标。
- 供需关系： ◦ 供给端：国内光纤预制棒产能利用率已达100%满产，光棒产能是瓶颈，而光缆产能过剩。头部厂商（长飞、亨通、中天、烽火）扩产计划谨慎，从规划到满产约需15个月（12个月建设+3个月爬坡）。现有产能扩张更多通过技术改造提速实现。 ◦ 需求端：无人机需求维持稳定，AI数据中心需求是未来主要增长点（预计到2027年占光纤需求35%），运营商下半年将进入传统旺季。 ◦ 紧缺现状：非长协客户基本拿不到货，市场需通过加价从其他渠道购买；康宁订单已排至2027年年中。
- 未来展望： ◦ 下半年（6-9月）运营商进入旺季，G.652D需求提升，厂商产能将从G.657A2转回G.652D，导致G.657A2供给进一步紧缺，A2光纤价格看涨，预计6-7月可能突破300元/公里。 ◦ 新增产能（约15%）若在明年年中释放，预计A2价格会回落至150-160元/公里。 ◦ 空心光纤价格当前约3.6万元/公里/星公里，技术持续进步（拉丝长度已提至100公里以上），未来有降本空间，但短期量不大。
- 竞争格局： ◦ 长飞光纤凭借技术实力和专注度，品质和品牌溢价领先（价格比同行高5%-10%），研发实力最强（如空心光纤领先康宁）。公司通过技术改造（如拉丝速度提升）实现扩产，而非大规模新建。 ◦ 亨通、中天、烽火等大厂光棒总产能接近长飞，但技术积累稍逊。 ◦ 小厂（永鼎等）主要做G.657A2，受益于A2高利润，但G.652D方面存在品质认知劣势。
- 上游物料： ◦ 氦气90%以上需进口，受霍尔木兹海峡封锁影响（卡塔尔供应受阻），但回收技术提升减少了依赖。 ◦ 高纯度石英主要依赖日本、德国进口。 ◦ 厂商通过布局上游（如长飞投资四氯化硅、石英等领域）增强成本控制。
会议实录： 光纤光缆行业仍处于供不应求的状态。最近路演时，大家关注一个重要的策略方向：二季度环比一季度还能大幅提升的标的或板块。光模块肯定有（1.6T放量），光纤也一样。二季度价格兑现，一季度很多执行价是四季度价格，所以报表上Q2比Q1会大幅提升。从这个策略角度，光纤上半年很稳。但行业变化很快，俄乌、中东局势会影响光纤预期和散签大单价格。今天请来一位有20多年光纤经验的专家，交流一下。 问：请先更新一下无人机光纤和652D光纤的最新价格，以及散签的价格区间（高点、低点、中位数）。 专家：G.657A2最高时价格大约230元/公里，近期稍有缓冲，现在长协价格在210元左右，还是限量的。因为需求仍多，但价格没有继续攀升，这为了迎合运营商需求。如果完全按市场机制，G.652D都可能到几百元，因为完全供不应求，海外需求也很大。目前运营商招投标情况，电信最近的招标因价格高于预期而流标，24芯价格低于2400-2500元。G.652D长飞价格目前在105元/公里左右，从高点110-120元有小幅回落，但仍是高利润价格。三大运营商尤其是电信已经在接受80元/公里左右的价格（按2400-2500元/24芯折算）。散签市场因量不大、非长期客户，价格会偏高。 乐观的点在于：一季度季报净利润在8-10亿之间，比去年增长许多；二季度会比一季度更高，因为春节后价格猛涨，3-4月份出口量也大。2月份我国光纤出口接近4000吨，远超以往水平。 问：运营商今年的采购量相比去年是多还是少？ 专家：整体量偏少，但金额偏多。因为计划投资金额有限，以前5000万可以买8000万甚至一个亿的东西，现在只能买到2500万，所以量少。但总金额定了，单价高了，量自然少。 问：长飞光纤从1月至今的价格走势如何？请分别介绍G.652D、G.657A2、G.657A1和空心光纤的价格情况。 专家： • G.652D：年前约60元/公里，春节后从60-70元缓慢上涨，2月份后暴涨至90元，4月初最高到115元，4月中旬开始小幅下滑，目前在105元/公里。但这仅是长协客户能买到的价格，且是限量的配额。很多量供给自己的控股子公司（如特发、上海长飞等），外部客户即使报价120元也拿不到货。 • G.657A2：走势与652D类似但更极端。年前约100元/公里，2月份猛涨，一天一个价，甚至一天涨三四十元。最高点时涨到250-260元左右。除运营商外，北美数据中心需求巨大，再加上国内MPO跳线厂家、无人机光纤筒厂家等都在抢货。渠道上没有长协的根本买不到，拿着钱也买不到货。 • 运营商招标：从2月至今相对平稳，24芯价格维持在2500-2600元/公里左右，没有大幅波动。联通也对厂家提出了稳定价格的要求。 • 空心光纤：价格整体呈下滑趋势，从最初的10万元/星公里降到6万多，再到现在的3.6万元/星公里左右。广东有从广州到清远到韶关的环线项目（连接比亚迪云、金山云、腾讯云等），约400-500公里，用2-4芯，总计1000-2000芯公里需求。厂家通过提升良率（拉丝长度从20公里提升至90多公里，最新已到100多公里）和原料提纯，未来即使做到2万甚至1万元/星公里，利润也非常可观。目前量不大是因为各方面配套问题。 • G.657A1：近期在蹭A2的热度。原来A1比A2便宜几十元，2-3月份因A2买不到，很多小厂用A1替代A2出货。但数据中心不敢这样用（检测严格）。目前A1基本比A2便宜20-30元。 • 多模光纤（OM4/OM5）：价格没什么变化，常州OM5维持在1000元/公里左右。 问：G.652D、A1、A2的产能可以互换吗？转换需要多长时间？ 专家：可以互换，但G.652D转A2存在较大损失。原来G.652D一吨原料可产3.3万芯公里，A2只能产约2.8万芯公里，且良率更低。转换需清理反应管、重新爬坡和认证，完全达到峰值产能约需3个月。 问：扩产需要多久？ 专家：国内四大家扩产相对较快，从动工到有产出约12个月，再加上3个月爬坡到90%以上利用率，总计约15个月。康宁等海外扩产需16-18个月以上。 问：上游原材料（四氯化锗、高纯度石英等）是否受限？ 专家：高纯度石英主要靠日本、德国进口，纯度要求高。氦气90%以上进口（卡塔尔、俄罗斯），霍尔木兹海峡封锁后卡塔尔供应受限，但回收技术提升（从浪费90%到回收80%）降低了影响。头部厂商已在布局上游（如长飞投资云南石英、云金飞等）。最大的制约并非原材料，而是厂商经历过多轮周期波动，扩产意愿谨慎，更倾向于技术改造和产品升级。 问：国内产能利用率和价格情况如何？ 专家：目前全行业满产，但主要是光棒满产，光缆产能过剩。长飞品质最好，价格比同行贵5%-10%，成本却更低。亨通、中天、烽火等总产能接近长飞。亨通扩完产约4000吨（当前约2500吨），中天约2200吨，烽火约1800吨。小厂（永鼎、红安等）主要做A2。A2价格比652D高许多，利润也更高。 问：A2光纤需求能否继续增长？ 专家：无人机需求在俄乌方向量有所下降，但扩展到其他区域（如越南、中东、印巴），甚至有些国家在囤货。AI数据中心是未来最大增量，目前占需求约5%，预计到2027年可能达到35%，非常可观。国内厂商虽然不直接卖给微软、谷歌等大厂，但通过华为、集成商等渠道出海，同样受益。 问：光纤是否像“茅台”一样可以囤货？ 专家：是的，A2光纤技术标准未来三五年不变，具有硬通货属性。现在的供需关系是：长飞给内部客户也是定量，多的想买只能排队或加价从有配额的厂家那里买。康宁的订单已经排到2027年年中。 问：未来价格怎么看？ 专家：下半年（6-9月）运营商进入旺季，厂商产能需从A2转回652D，导致A2供给进一步紧缺，价格必然上涨。预计6-7月份A2有望突破300元/公里。新增产能（约15%）若在明年年中释放，A2价格可能回落至150-160元/公里，但不会再出现恶性竞争。数据中心A2需求的增长将填补缺口。 感谢专家，今天交流很有收获。光纤行业供不应求，数据中心需求尚未充分体现在股价中。短期看周期性，中长期看成长性。