分析了一下创业板的牛熊周期
①要么盛宴，要么饥荒，没有中间地带
16年里，年度收益的分布极度两极化：
大牛年（>+40%）：5次 2013(+83%)、2015(+84%)、2019(+44%)、2020(+65%)、2025(+50%)
大熊年（<-25%）：4次 2011(-36%)、2016(-28%)、2018(-29%)、2022(-29%)
平淡年：7次，但大多数平淡年实际上是趋势转折的过渡期
创业板几乎不会稳稳地涨，这是一个极度偏态的市场。要么遭遇暴击，要么参与狂欢。
② 周期时间跨度：牛短熊长
4段牛市，平均时长24个月 3段熊市，平均时长31个月
熊市比牛市平均长约 28%，牛短熊”的说法基本成立。
但是要注意一个重要的不对称：牛市平均涨幅 +212%（对数压缩后），熊市平均跌幅只有 -56%。
数字上牛市远比熊市强烈，原因在于百分比的不对称性：涨 100% 再跌 50% 等于回到原点，而 +484%→-65% 之后实际上指数仍比起点高很多。
可以说，牛市用一半的时间做到了更大的事。
③周期空间幅度：
散点图里可以看到：牛市时间越长，对数压缩后的涨幅越大，呈明显正相关。
这意味着创业板的牛市不是短跑，是马拉松式积累——2015年那轮牛（30个月）和2019-2021那轮（34个月）都是超过两年半的长途奔袭。
相比之下，熊市的时长和跌幅没有明显规律——熊市的长度更多取决于政策和经济环境，而不是自身动能。
④距离2015年已经11年了，还是没能超过那个高点
2015年6月3日，创业板指触及 3982 点。
截至今天（2026年5月），当前点位 3929，距那个高点仍差 1.3%。整整 10年11个月，未创新高。
与此同时，它经历了： 2015-2019 的 -65% 大熊（44个月） 2019-2021 的 +185% 反弹牛 2021-2024 的 -55% 再度深熊（26个月） 2024至今的 +150% 反弹
滚动12个月收益的中位数只有 +1%，但均值是 +14%——这说明大多数时间创业板都在磨损，偶尔几次爆发拉高了均值。
持有它需要极强的心理承受力，以及正确的入场时机。
⑤这是一个「右侧重仓、左侧轻仓」的市场
综合以上五点，创业板的内在逻辑是：大多数时间它都在消耗你的耐心和本金，然后在某个时间窗口里用一到两年的暴力上涨奖励坚持或踏准节奏的人。
如果你错过了 2013、2015、2020、2025 这几个关键年份，整体持有16年的回报率其实非常平庸（+304%，年化约9%——还不如买宽基被动拿着）。
它奖励的不是耐心，而是择时。