投资只有两条路，但90%的人都亏在第三条路上 两派人背后的同一个问题 最近在知识星球里面的答疑基本上是只有两类问题，坦白说我也挺无语的，两极分化的厉害。
一派人之前拿着半导体等科技股，赚了不少，现在天天在问我要不要止盈卖掉，怕利润坐山车，怕高点没跑全吐回去。
另一派人拿着消费医药红利等白马股价值股，一直在下跌通道里面熬着，问我还要不要继续扛，感觉实在是有些熬不住了，有点想在底部一刀剁了去追科技。
这两拨人的问题，表面上完全相反，一派赚了拿不住、一派亏了舍不得走的。
但让我们往深了看，其实是同一个问题：
他们没想清楚自己该选择哪条路，到底是选择趋势跟踪还是均值回归？
投资只有两条路 投资里面，讲到底只有两种基本策略：趋势跟踪和均值回归。
第一种是趋势跟踪。你认为市场是有惯性的，涨的东西还会继续涨一段时间，跌的东西也会继续跌。你的做法就是跟着趋势走。上涨通道里面，牢牢拿住，一直跟随到趋势钝化了、完全走不动了为止，然后才考虑卖掉。因为原先这一段上涨趋势已经走完了，你才有卖的理由。在此之前，不要提前止盈。
反过来，一旦某样东西进入了下跌通道，请不要持有。那是一段向下的趋势，没必要在里面浪费时间。在下跌通道里面非常痛苦，唯一能赚钱的方式是坚持做网格、做好仓位管理，但那是均值回归的思路，趋势跟踪会完全放弃在下跌通道中的股票。
第二种是均值回归，或者说价值回归。你认为价格总会回到它该在的位置上去。价格高于价值就会跌，价格低于价值就会涨。你的做法是在左侧慢慢布局，做好仓位管理，坚持继续加仓。跌得越多，反而是应该越加仓的。而不是跌到后来实在补不动了，中间的过程太痛苦了，最后选择一刀剁掉，那样你之前所有的时间都白耗了。
这两种方法，本身没有谁对谁错。趋势跟踪赚的是惯性的钱，放弃的是抄底的机会。均值回归赚的是价格修复的钱，放弃的是顺势的流畅感。这是一个选择问题。
它们各自在属于它们自己的市场环境里有赚的时候，也各自在不对胃口的环境里有难受的时候。趋势跟踪最怕震荡市，反复假突破，一连止损好几次。均值回归最怕极端行情，你以为见底了，结果底下还有十八层。每个策略都有自己那块难受的土壤。
但重要的不是哪种难受更难熬，重要的是你得知道自己正在经历的是哪一种难受。拿着半导体天天怕回撤的人，和拿着白马天天盼反弹的人，他们忍受的其实是两种完全不同的心理压力。前者怕到手的钱飞了，后者怕沉没的成本再也没机会回来了。这两种压力没有高低之分，但你得知道自己到底在扛哪一种。
骑墙是比选错路更致命的错误 这里有一个极少数人会认真讨论的问题：不是选哪个更好，而是你能不能只选一个。
坦白说，我见过太多人在两条路之间反复横跳。一个做趋势跟踪的人，赚了一些之后突然开始担心回撤，觉得可能已经赚得比较多了，直接就用均值回归的思路，也就是涨多了总会跌，把仓位给平了。一个做均值回归的人，跌下来以后发现自己补仓实在是补不动了，中间的过程实在太痛了，反而在底部把仓位给卖掉了，转身去追那些已经涨上天的热点。
这种切换的代价，往往比选错了路本身还要大。因为你不是被某一个策略亏了钱，你是被两个策略交替收割。趋势的钱你吃不全，回归的钱你也等不到。每一次切换，看起来都像是理性的权衡，实际上不过是情绪在两个岔路口之间替你做了选择。而情绪选的，通常是当下让你最舒服的那个出口。割肉舒服吗？不舒服。但当你痛到那个极点的时候，割肉比继续面对亏损更让你舒服。止盈舒服吗？舒服。但止盈之后的踏空，会在未来某个时刻变成另一种踏空痛。
所以我一直觉得，投资上最危险的，不是做错了，而是骑墙。骑墙派一般都没有好的下场。
关键是自己要选什么。想想清楚，你在走的是什么路。如果你是经历了长征的，没必要长征都走完了以后，还在49年入了国军。也就是说，不要在最难的那一段都熬过去了之后，在黎明前一刻换到另一条完全相反的路上。那样你不是输给了市场，你是输给了自己。
人只能同时相信一种东西 那有人说，小孩子才做选择题，难道我不能全都要吗？我两个都做不行吗？左手用均值回归策略，右手用趋势跟踪策略。
图片
这听起来很完美，也很全面。但实际情况是，这两种策略绝大多数情况下都是会打架的。一般情况下，我只见过做一种策略能做得比较好的人。如果强行上两种策略，我见过的最终都没做好。
因为人其实是一种很奇怪的动物。人只能同时相信一种东西，很难同时相信两种截然不同的东西。
你当然可以在理性上理解两套策略。你可以在饭桌上跟朋友分析趋势跟踪的优点，再分析均值回归的好处，聊得头头是道。但是到了那个真正需要你做判断的瞬间，风向开始变了，你的账户亏到了你心里那条绝对不能突破的线，光标放在卖出键上，在那个瞬间，主导你的不是你的理性知识，是你的底层信仰。而你没办法同时信仰两个底层冲突、相互矛盾的东西。
趋势跟踪的底层信仰是”趋势还会继续”。均值回归的底层信仰是”价格总会回来”。这两句话，在同一个判断的岔路口上，没法同时成立。你不可能在拿着半导体的时候，一边相信它还会涨，一边又相信涨多了该跌了。这两套思维框架在同一个脑子里同时转起来的时候，结果不是融合，是打架。而且打到最后，往往是情绪赢了。情绪会驱动你的决策，让你在两个岔路口中，选那条看起来跟你当下感受更贴合的路。然后你把锅甩给运气，认为是策略不行。
人是需要知行合一的。但是当一个人的”知”就有两套，“行”也有两个入口，而且可以随意选择的话，那他实际上并没有真正可以拿出来分辨的东西。他最终可能会迷失在自己情绪的分岔路口里，完全依靠情绪做决策了。
我也见过那种想强行把两套思维融合的人。但是我发现他们融合的效果都不好。比如说市场流动性来了，明显已经到趋势泡沫的时候，然后他们莫名其妙地买了一些被低估的价值股。仓位倒是上来了，但跟主要矛盾并不挂钩，甚至是完全相反的。因为他在用A逻辑做B决策，认知和行动是错位的。而当你做了跟自己认知不匹配的事情，你的大脑是会发出警告的，尤其是你很可能没有办法坚持。最终的结果肯定好不起来。
所以说到底，均值回归和趋势跟踪，两种思维方式完全无法兼容。你相当于是两套思维框架同时在打架。每一种投资方法都有舍有得，世界上不太可能有完美的策略。你可以试试你到底擅长哪种，试出来之后就不要再回头看了。
审视自己的赔率结构 如果涨的时候你拿不住单子，总是想着止盈。跌的时候你又喜欢扛单，一直扛到自己承受不住、最终割在地板上。连续交易下来，你的赔率结构肯定是小于一的。赚的时候都是小赚，亏的时候都是大亏。如果没有足够的胜率上的补偿，大概率长期来看就是亏损的。
这不是你判断得准不准的问题。这是赔率结构决定了，你在数学上就不占优。
所以请尽量转变一下思路。在盈利的板块里面，要增加自己的持有时长和幅度，尽量的等一等。盈利的单子尽量持有为主，直到趋势钝化的时候再考虑卖掉。现在比如说半导体的趋势，其实还是非常正常的，这个时候没有任何理由可以把它卖掉。除非它冲顶失败了，趋势钝化了，趋势已经不连贯了，新的一段趋势开始了，那才是该考虑卖出的时候。
在左侧选择下跌通道的板块里面的时候，尽量慎重一点。要么你干脆放弃在下跌通道中持有，不要在一段向下的趋势里面浪费时间和承受痛苦。要么你做好仓位管理，每下跌多少多少低吸一些，坚持做网格，跌透了再补仓。但很多人最难做到的恰恰是这一点，刚开始调整的时候急着加仓，跌下来以后反而不愿意做网格了，因为亏损过大了，心态已经崩了，或者是仓位管理一开始就没弄好，已经没有子弹可以补仓了。这个时候他反而想一刀剁掉，然后在最不该离场的时候离了场。
不然你的赔率永远好不起来的。看起来你在市场里面一套操作猛如虎，其实最后一看，赔率小于一，胜率小于零点五。这样长期重复操作肯定会亏损呀。
写在最后 每一种投资方法都有它的”舍”，也都有它的”得”，世界上不太可能有完美的策略。趋势跟踪舍弃的是抄底的极大赔率，均值回归舍弃的是顺势的流畅感。你不能什么都要。你可以试试你到底擅长哪种，想清楚自己真正相信的是什么，然后接受它所带来的所有好的和坏的结果。
想清楚自己适合走什么路，选择一条和自己认知性格完全匹配的路，然后坚持走下去。这是在这个充满噪音和迷茫的市场中，穿越牛熊最好的方式。
风险提示：市场有风险，投资须谨慎。本文所有内容均不构成任何投资建议，请务必独立判断。最后，欢迎大家加入知识星球，最近星球以答疑陪伴为主。
图片