北上重新回流，两融净流入继续放缓 | 国金策略
- 公众号：一凌策略研究
- 发布时间：2026-06-01T17:28:35+08:00
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联系人：
梅锴
/
牟一凌/季宏坤
核心结论
北上资金与公募基金(新发)阶段成为市场的主要边际增量，而个人投资者(杠杆资金、龙虎榜等)的净买入幅度进一步放缓，股票ETF则依然是阶段主要卖出力量，未来仍需关注交易扰动。
报告内容精选
交
易热度&
波动率：
市场交易热度回升，主要指数波动率同样回升。
电子、化工、建材、机械、公用事业
等板块的交易热度均在90%分位数以上。
化工
等板块波动率处于80%历史分位数以上。
盈利预测：
全A的26/27年净利润预测重新同时被上调。行业上，
交运、消费者服务、通信、电新、建筑
等26/27年净利润预测均被上调。
北上资金
活跃度回升，基于我们的测算，
北上重新净买入A股。
结构上，北上可能主要净买入
电新、电子
等板块，主要净卖出
食品饮料
等板块。
两融
活跃度有所回升，当前仍处于年内相对高位。行业上，两融主要净买入
电子、通信、公用事业
等板块，主要净卖出
计算机、医药、有色
等板块。
龙虎榜
交易热度继续回升，
建材、食品饮料、机械
等板块的龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高且仍在上升。
主动偏股基金
仓位继续回升，剔除涨跌幅因素后，主动偏股基金主要加仓
军工、通信、电子
等板块，主要减仓
医药、石油石化、食品饮料
等板块。
股票ETF继续被大幅净赎回，且依然以机构ETF为主。
从ETF跟踪的指数来看，
红利、中证A500、科创创业50
等相关的ETF被净申购，
沪深300、创业板指、中证500
等ETF被主要净赎回。从ETF分拆行业来看，股票ETF主要净买入
纺服
等板块，净卖出
电新、电子、非银
等板块。
参与者共识高频跟踪：
ETF和北上的买入共识度、两融和龙虎榜的买入共识度均回升。整体而言，
北上资金与公募基金(新发)阶段成为市场的主要边际增量，而个人投资者(杠杆资金、龙虎榜等)的净买入幅度进一步放缓，股票ETF则依然是阶段主要卖出力量，未来仍需关注交易扰动。
风险提示
测算误差：
数值模型是对历史的拟合，拟合本身存在误差，另外，统计样本本身也可能造成测算结果的误差。
注:本文摘自:2026年6月1日已经发布的《
资金跟踪系列之四十七：北上重新回流，两融净流入继续放缓
》，如需完整报告或数据库，欢迎联系国金策略团队或对口销售。
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报告信息
证券研究报告：
《
资金跟踪系列之四十七：
北上重新回流，两融净流入继续放缓
》
对外发布时间：
2026年6月1日
报告发布机构：
国金证券股份有限公司
证券分析师：
梅锴
SAC执业编号：
S1130525060004
邮箱：
meikai
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gjzq.com.cn
证券分析师：牟一凌
SAC执业编号：S1130525060002
邮箱：mouyiling@gjzq.com.cn
联系人：季宏坤
邮箱：jihongkun＠gjzq.com.cn
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