谁在波动，谁在穿越，谁在拐向？ 存储六氟化钨、PCB上游PTFE电子布之争、光纤和MLCC。。。
- 公众号：春秋研究院
- 发布时间：2026-06-02T21:57:55+08:00
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近期科技内很多板块都随指数出现了
令人眼花缭乱的分化
市场面的眼花缭乱并不少
最关键的，
关键的是
产业面上底层逻辑的变化
因为
市场面的变化
始终
以
产业面上底层逻辑变化
为中枢进行波动
谁在波动，谁在穿越，谁在
拐向
？
这些问题是我们关注和参与科技方向必须一直
保持跟踪
的
只有跟踪才知道
变化
，才知道根据自己的策略来
应对
存储六氟化钨和其他半导体上游、PCB上游PTFE电子布之争、光纤、MLCC和存储的比较。。。
以
产业思维为主，市场表现为辅
的跟踪、信息的交叉验证目的是弄清楚各个横向科技细分、各个纵向供应关系的变化
：
谁在波动？
——
80%以上在波动
市场之所以成为市场，一定是以波动的状态存在
基本面（产业与企业）没变，市场也要围绕估值波动，这种波动没有方向（无规律性）
如果
基本面（产业与企业）变了，波动就是双击，是前一种波动的乘数效应
所以这么多科技细分方向中，首先认知这一点，绝大部分（
80%以上，甚动态比例达99%
）产业进展和市场表现，无论基本面变化与否，都会不停波动，不会停止
调整期间，
半导体设备
的基本面变了吗？没有，但仍会不断波动，很正常
先进封装
的基本面变了吗？没有，
但仍会不断波动，很正常
CPO
的基本面变了吗？没有，但仍会不断波动，很正常
光纤
的
基本面变了吗？没有，但仍会不断波动，很正常
。。。
谁在穿越？
——5%以内在穿越
既然绝大部分
产业进展和市场表现
都在波动，
那么只有
极少数的产业和企业
能在较长的时期
穿越。
这极少数的产业和企业便是我们聚焦的重点。
也是我们春秋研究院公众号与知识星球研究的重点。
近期分享的半导体存储上游六氟化钨便是这一类的经典代表。
半导体的上游材料不少，为什么六氟化钨的中船特气能成为这极少数穿越代表？
我们能否稳定的把握一个又一个穿越市场波动的超强硬核产业逻辑？这和我们之前分享、关注的穿越市场波动的硬核逻辑有什么共同点：
1、终端需求上有超级周期，看不到天花板
中钨高新的终端需求来自PCB，长飞光纤的来自光互连。。。
2、本身供给格局好+供给原料有瓶颈
本身都是全球的前二市场份额，中钨高新在钨钻领域是，长飞光纤在光纤领域是，中船特气在六氟化钨领域也是。。。
中钨高新的原材料是钨，中船特气的原料供给也是钨，因钨的短缺，日供应商随时可能停产，这是中船特气不亚于中钨高新和长飞光纤的价值逻辑
上周春秋研究院按相似维度去挖掘和跟踪的
MLCC上游
也是属于这类情况
3、行业价值量
某国际大行称
MLCC是AI服务器中的
第三大成本项
4、正在持续因供需失衡驱动产品迅猛涨价
持续的涨价对于企业价值的提升超出大部分人想象
这是市场化对
紧缺的、重要的、成本不敏感的
最基本反映
很多时候，按其他行业和企业的一般情况，价值提升的速度之猛在初期就会视为
炒作
，而真相是还
非常低估
5、符合我们之前硬科技的多维度评价
这里不赘述，延伸阅读《 近期思路+10cm新高！光模块上游核心卡脖子环节：高端晶振国产替代迎来历史性机遇 》
谁在拐向？
——15%左右在拐向
拐向意味着大势已去，意味着慢慢退潮，意味着风xian。
特别是科技产业的特点决定了，这部分比例并不低。这里说的15%左右也只是一个大概。
科技企业的
大客户供应关系
基本决定了其根本价值，但因保密需要，没有公开披露。这需要
根据各种公开信息和对产业的综合认知进行交叉验证。
比如PCB上市公司多达十几家（不包含上游铜箔电子布，中游CCL这些），每一阶段中各
PCB公司价值增长速度极大分化，这是与它们在不同时间节点获得产品送样、认证、供货以及供货量大小有直接关系。
有些是共同增量，有些是此消彼长，有些是先来后到。
技术路线之争是科技企业价值转移的重点因素。
比如去年的光铜之争，铜缆的逻辑就是一个比较典型的拐向。当时也是被市场吹得很硬的逻辑，生产高速铜缆的核心设备是罗森泰发泡机，当时市场也用
罗森泰发泡机的数量来定铜缆公司的价值。后来铜缆（和龙头沃XX\神XX）的走向。。。
这次
PTFE与电子布之争，也是AI基础设施上游材料因技术迭代引发的路线之争。
PTFE以前就有，这次重回视野，不是新技术，是改良版本。背后是CCL/PCB企业材料升级、竞争份额。
这些问题在没有弄清楚之前，都是需要回避的。
未来还会有玻璃基板与PCB的技术路线之争
有硅光与EML的技术路线之争
有机械钨微钻与激光钻的技术路线之争
。。。。。。