忙而不茫:应收则收，该种则种

金日芒种。时至芒种，麦田待收，秧苗待种。

古人总结节气真谛：芒种，一收一种，不误农时。麦子熟了不抢收，淋雨倒伏颗粒无收；秧苗到季不播种，秋后田地空空。

农事如此，投资同理。

市场是有情绪的。当资产估值透支业绩、长期回报率下行时，择机落袋为安；优质标的回落至合理回报区间，从容布局播种。

散户乙用两轮白酒操作，把芒种的收种智慧落地在股市里。

2013年白酒行业遭遇低谷，塑化剂、消费政策双重压制，市场恐慌抛售老窖，散户乙以股权思维逆势重仓，把股票当成一棵能年年结果的果树，依靠稳定分红慢慢摊薄持仓成本，一守便是八年。

2021年白酒股抱团狂欢，泸州老窖股价大幅冲高，估值早早跑在了企业盈利前面。彼时公司业绩增速已经跟不上股价涨幅，市盈率居高不下，股息率大幅回落，按照他一贯的回本测算，长期股权回报率已经达不到持仓标准。

在无数散户跟风追高、幻想股价继续翻倍的时候，他遵循“粮熟即收”的芒种规律，果断减持半数老窖仓位，兑现多年丰厚收益，回笼资金转向高股息、高确定性资产。

在他的投资体系里，持股的核心是回报率是否满意，不是市场泡沫催生的股价暴涨。

股价提前透支未来数年业绩，等同于庄稼熟透过头，拖延收割只会遭遇行情回落、利润回吐，就像成熟小麦淋雨发霉，到手收成白白损耗。

很多投资者败在贪心：明明估值高位、回报率缩水，还贪恋最后一段行情，舍不得落袋，最后由盈转亏。

芒种教会农人收麦不恋田，价值投资者同样要克服贪婪，回报率不及预期，再热门的标的也要分批收官。

经过连续数年回调，高端白酒板块估值持续消化，股价回落，企业基本面稳健依旧、分红政策稳定，股息率重新回到符合他买入标准的区间。从2023年末开始，散户乙分批重回白酒赛道，陆续建仓茅五泸等优质白酒企业，基本完成新一轮逆向播种。

别人恐惧悲观、避白酒如避坑，他看见的是：优质企业没变，只是市场情绪压低了价格，此时买入，相当于芒种时节墒情刚好，下地插秧恰逢其时。

投资播种，不在市场火热人声鼎沸时，而是在优质资产被错杀、长期回报率重新满足持仓要求的时候。

投资的大道：循时节，守本分，不乱收、不盲种。

不以涨跌定买卖，只用回报率定收种。耐得住寂寞，守得住繁华。

无论是2013年低位守仓老窖，还是2021年高位止盈、近两年低位建仓，中间都要熬过漫长震荡。

农人春种之后，要历经夏耘秋收，投资者买入股权，也要忍耐市场波动，静待企业盈利兑现。

芒种，忙而不茫。

种地之人懂时节，成熟收割、适时播种，岁岁皆有收成；

投资之人看回报，高估止盈、低估布局，慢慢积攒复利。

愿我们顺应时节，收有所得，种有所获，于涨跌起落间，守好自己的一亩三分投资田。

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