简单谈一下近期对黄金的观点

简单谈一下最近对黄金的看法，不一定对。

1.伊朗战争以来，黄金总体下跌。

除了前期涨的太多外，大概是因为黄金在货币三大功能里，计价和支付比较弱，储藏比较强，而战争导致全球能源通道受阻，能源成本飙升。

黄金很难直接用于支付购买原油，必须先兑换成美元人民币才能支付结算。

能源飙升也造成了外汇股票市场的动荡，黄金也需要先兑换成美元等法币才能应付流动性冲击。

总之，伊朗战争造成的能源经济外汇股票等震荡，黄金的弱计价支付功能需要先换成美元等法币来提供流动性，这是黄金跌的主要原因。

2.价值储藏是货币的核心功能，相对于计价和支付，因为更稀缺。所以等局势维持一段时间后，临时应对流动性的钱会回流价值储藏。

3.黄金的第一属性是世界法币美元的信用对冲。

美元作为世界货币运行的模式是，美国作为最大货物逆差国用美元来交换原料和工业品，美国要保证这些货物顺差国的安全秩序。

伊朗战争打成现在这种扯皮状态，是对美国安全承诺的现实打脸，这谈不上增加了美国和美元的信用，只能是削弱。

4.人工智能蓬勃发展是重大的科技突破，会带来生产力和效率的飞升。但未必会增强美元的信用。

一方面，科技突破要和市场应用结合才能正循环发展，一旦落地市场需求，那么有最大市场规模的中国很可能弯道超车，这在家电汽车光伏等各个领域已经反复证明。

另一方面，人工智能可能的一个结果会进一步加剧贫富分化，而美国联邦政府的第一大和第二大税种都和个人收入强相关。贫富分化尤其影响第二大税种工资税。

所以，可能从财政上对联邦政府帮助不大，更有甚者会增加赤字。

赤字增加就需要新发美债。每多发一份新美债，就会削弱一份美元信用，尤其在总量39万亿，每年2万亿缺口的基础上。

5.美债的需求方近五年发生了质变，原先稳定对利率不敏感的需求方在稳步减少。

这一方面是指海外央行在持续抛售，比如托管的纽联储的海外官方美债数据最近三年少了0.3万亿到了2.67万亿左右。

另外一方面指美国联邦政府各种基金持有的美债也在持续减少，比如第一大的社保信托基金最近五年也减少了0.3万亿到了2.6万亿的规模（因为入不敷出）

6.最容易出问题的是长期美债

而美债总量每年还在稳步增加，那多出来的缺口只能是市场化买家填补。

市场化买家就按照市场规矩来，如果判断信用不够，必须给利率补偿。这也是最近三年美联储总体在降息，但长期美债利率，比如三十年美债利率连续三年升高的原因。

三十年期美债利率连续三年升高，是市场化买家连续三年在抛售，抛售出来的钱有相当部分就去了黄金。

所以，从这个角度看，其实不是黄金在涨，而是美债美元在跌。

美联储加息，美债利率正常涨。

美联储降息，三十年期美债利率还是涨。

最终难受的还是美国财政部和联邦政府，一路涨下去也不是办法，只能向日本学习，美联储再次下场，大规模印钞自己来买美债压低利率。

所以，这段时间压制黄金的流动性支付难题，美联储会自己想办法给彻底解决。

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