本周动态：市场到拐点了吗？
- 公众号：Kevin策略研究
- 发布时间：2026-06-07T13:58:53+08:00
- 微信链接：https://mp.weixin.qq.com/s/zFnpEUNMSwHCppWlMR6Drw
- RSS ID：3076555400-2649790851_1
- Feed ID：MP_WXS_3076555400
- Glance 当前首页可见：是
本周动态：市场到拐点了吗？
1️⃣ 外资：主动外资流出港股4.1亿美元（vs. 上周1亿），流出A股2亿美元（vs. 上周流入276万）。
被动外资流出港股8亿美元（vs. 上周5.1亿），流出A股13.8亿美元（vs. 上周9亿）
图1
图2
。
2️⃣南向：净流入228.2亿港元（vs. 上周流出8.1亿），日均流入45.6亿港元（vs. 上周流出2亿）
图5
。
🏵️周五非农成“引爆点”，纳指大跌4%，美元冲上100，美债再上4.5%，黄金原油大跌，VIX冲上20，这种风险和避险资产同跌、只美元涨是典型流动性紧缩和追求“现金”交易。
为什么是这次而不是“上次”？毕竟非农也不是第一而是第三次超预期，美债也不是第一次站上4.5%，加息预期也不是刚有。
我们此前就已知且多次提醒的是：一科技高景气但也高拥挤，市场也知道；二美国AI交易一般是两个季度强、一个季度弱，年初开始算对应7月，正好是中报季，市场关注自由现金流兑现 AI行情走到哪一步了 ；三6月流动性紧张，内部央行回笼资金、外部欧央行和日央行加息，伊朗局势无解可能还有油价突变风险。但我们此前无法准确知道的是：市场会突然在何时、对何种信息、有多剧烈反应。看多了就会知道，很多时候市场反应有很大偶然性。精准逃顶很难，要么就少赚点，要么就跌一些，抄底也是一样。
所以面对上面的已知和未知，对绝对收益和长线资金而言，最好就是控制仓位应对可能但不可控的波动。但对相对收益而言，前期行情下可能不满仓都没办法。
🏵️接下来会怎样？要明确的是，现在难言全面泡沫，这一点已反复论证，标普20倍纳指24倍动态估值算不上高。
但交易拥挤且市场担心自由现金流也是确定的，所以市场会分化、会应激反应、也会盯着业绩看兑现。一个反直觉结论是，高拥挤不改变收益特征，只放大对尾部风险反应幅度。
若要泡沫破裂，一是产业趋势结束（自由现金流无法覆盖资本开支为起点，现在五大云厂商趋近零），二是货币紧缩。对后者，虽然非充分条件，但若兑现的话，我们也不建议用产业长逻辑来“对抗”短期紧缩压力。
🏵️那会加息么？此次非农超预期的政府和因世界杯的酒店休闲都看起来难持续，所以油价能下来还是有帮助 美联储要加息了么？ 油价低于100，美国CPI可回到3%以下，但要到4.5%以上，需油价在120以上，所以加息门槛还是有点高。但我们会密切关注沃什6月18日表态和未来一两个月这几件事的演变。
基于上面假设，调一下可能不是坏事，更健康。短期判断波动幅度没太好办法，可参考如VIX是否上25和纳指50天线24800这种技术指标。
关闭
更多
名称已清空
微信扫一扫赞赏作者
喜欢作者
[其它金额](javascript:;)
赞赏后展示我的头像
作品
暂无作品
喜欢作者
其它金额
¥
最低赞赏 ¥0
确定
返回
其它金额
更多
赞赏金额
¥
最低赞赏 ¥0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
0
.
1小时前
,