锂电池本周行业更新6-6
- 公众号：柯中投研笔记
- 发布时间：2026-06-06T23:51:39+08:00
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1、库存数据
LC 增产+797 老样本-730 新样本- 1340
这周实际上整体是继续按照上周节奏去库的，去库略微放缓了一点，然后产量增加了不少，导致盘面上消息出现后，继续明显的向下杀跌了一波。
可能期货这块更注重的是津巴布韦的扰动，认为产量的增加表明津巴布韦的扰动并不明显，所以导致多头持续平仓所致。
而周度产量来看，锂辉石增加了774吨，云母减少了-135吨，盐湖增加了60吨，回收增加了98吨。
而库存总计是下游46429，冶炼厂16515，其他库存是35742。碳酸锂周需实际上是27074。
锂精矿库存：
可售库存和总库存越来越少了。本周继续减少2.6万吨，相当于3250吨的碳酸锂当量。
按照下游分区间来看，下游库存现在不足2周（1-2周）和数据里面的46429吨的量是匹配的。大概就是46429/27074=1.7（1-2周的量）
2、小zw和消息汇总
a）
南部非洲六国联手
南部非洲发展共同体近日启动了一项为期五年的区域项目，旨在终止关键能源转型矿产的原材料出口，建立本地价值链，从而创造就业、推动工业化并促进环境可持续性。
以后原矿出口越来越少，或者取消，也会明显地增加开采成本和开采速度。
b）
目前枧下窝正在做“奉新县视下窝陶瓷土含锂矿范围内砂岩矿处置价格评估（6.1-6.4招标）”，属于环评的前置资料，对应采矿环节的排土处置，这部分未涉及选矿-尾矿处理。
c）
刚果金传要大幅度提高锂矿的特许使用费，从3.5%上移到10%。非洲的资源民族主义开始越来越明显。
d）
欧洲九国5月新能源车销量同比增长33%。略超预期
e）
乘联会统计5月份的数据明显超预期。
5月1-31日，全国乘用车新能源市场零售97.4万辆，同比去年同期下降5%，较上月同期增长15%，今年以来累计零售373.2万辆，同比下降14%；5月1-31日，全国乘用车厂商新能源批发136.5万辆，同比去年同期增长12%，较上月同期增长11%，
今年以来累计批发531.8万辆，同比增长2%。回到了正数。
f）
盐湖资源开发过度，环保督查组入驻，停车时长未知。
g）
6月底大电改造，停电半个月，涉及蓝科，盐湖锂电，汇信，藏格。可能封盘。今年环保大年，盐湖旺季不增，反而可能会减。
h）
有下游大厂接lc仓单2wt（这个是前2天就有了，但是当时跌的，没人信）
i）
传湖南项目的安许证。（可能趋严格，还需确认）
这个安许证是6月2日开始提交申请办理的。现在刚受理
是否能试生产多久，不好说。反正江特的茜坑是没有这个试生产的。
j）
传藏格的麻米错进度不及预期。可能推迟一个季度试生产。
h）紫金董事长最新交流会上说碳酸锂长期价格在15-25w之间，均价就差不多是20万了，这个是明显看多碳酸锂中期价格，需要这种有话语权的大佬多发声。
i）本周市场一直在纠结仓单以及仓单里面垃圾货源等问题。
这个我们也不过多的讨论了，这个更多的偏情绪扰动，毕竟这些表面的现象都是无法解决供需平衡的底层逻辑。难道仓单多一点，就能增加碳酸锂供应，然后减少碳酸锂需求量了吗？多头没信心，被市场节奏带偏了。
3、智利出口5月份明显下降。
2026年5月智利碳酸锂z出口数量为1.91万吨，环比减少35.2%，同比增加35.3%。其中出口到中国1.36万吨，环比减少40.8%，同比增加40.9%；出口到韩国的数量为0.34万吨，环比减少2.8%。
2026年1-5月智利碳酸锂z出口数量为12.7万吨，同比增加31.8%；其中出口到中国9.48万吨，同比增加30%；出口到韩国1.89万吨，同比增加37%。（智利海关，中联金新能源）
这个月出口下降的有点夸张，到国内只有1.36万吨，减少了9000吨左右，而硫酸锂那边差异不大。本来硫酸锂折碳酸锂还有一个0.52左右的系数。
所以出口到国内这块大幅度下滑40.8%的情况下，对7月份的供需表可能影响会非常明显。
4、为什么说
碳酸锂
下半年会有大缺口
因为实际上我们前面说了，锂电池市场存在明显的淡旺季，而上半年是明星的淡季，下半年是明显的旺季。从过去很多年的数据都可以证明这一点。
单纯的乘用车批发也可以看出来，1-4月份的乘用车批发量占到全年只有24%-26%左右，也就是5-12月份占到了全年的75%左右。所以下半年才是全年的核心。
而我们观察过去一年碳酸锂的使用情况，2025Q3的碳酸锂月度需求量是2025年Q2的11.5%左右，而2025年Q4的碳酸锂是Q3的21%，具体数据就是2025Q2是289689吨需求，2025Q3是322753吨需求，2025年Q4是389444吨需求。
所以需求完全是非线性增长的，而挖矿和供给是线性供给，不可能一下子说某个矿落地就能单月增加大几千上万吨的供给出来。所以导致的结果就是下半年会出现明显的供需错配的情况。
而今年能落地的几个大矿，我们发现都出现明显的延后或者落地不及预期，这个才是采矿业的常态，他跟工业厂区的按时落地和爬坡完全不是一个概念和逻辑。按照行业内，一个矿延期个3-6个月是平均值，延期个6-12个月也很正常，能如期投产的企业和项目那都属于非常优秀的。
另外江西那边因为停产，不仅没有增量，还有要减量，之前说挖满一年是不存在的，江西那边最近雨水较多，只多挖了1-2个月的量是差不多的，而且厂堆也堆不下这么多原矿，因为选采产能有限。
最后：
市场上现在一个认知就是锂矿到底缺不缺的问题，我们就不深度讨论了。还是回到最简单的算术题上面来，从去年到现在每个月都在去库，下半年的缺口只会越来越大，去年4月份到现在已经把库存数据从去年的14万吨消耗到现在的10万吨不到，而且还把下游的生产库存压缩到1-2周，还带动了一堆隐藏库存出来藏于仓单里面。（看上面那个表格，实际上去年5月份到今年4月份一年时间，实际上供需差了接近8万吨）
可以说在下半年旺季之前，该暴露的基本全暴露了，即便如此，价格已经还是来到了16w-17w的价格区间。
我们年初预期今年的碳酸锂均价17w，当时是按照12w的低价，22w的高价算的一个平均值。而目前我们还是偏谨慎了，今年大概率22w不是最高点。而目前锂矿板块的估值，按照16-17w的均价算今年的业绩普遍业绩都是10-12倍左右了。如果明年的均价更高呢？
其实现在市场上，大多数卖方已经公认明年碳酸锂会有缺口，而且是供不应求的状态。但今年年初的时候，很多人还在说最多是紧平衡，甚至会供过于求。而我们，是最早就明确指出碳酸锂已经供不应求的。
当然，市场最终是否会认可并提前定价明年的价格高点，这并非我们所能左右。回顾历史上的两轮碳酸锂大周期，其完整运行时间均在 2-3 年，这并非偶然，而是与锂矿资源从勘探、建设到投产的最短开发周期高度契合。本轮周期自 2025 年 6 月启动至今，恰好走过了 1 年时间，从时间维度上看，仍处于周期的上升初期。
尤为值得关注的是，本轮周期的博弈程度远超以往任何一次。市场分歧之大、多空交锋之激烈，都创下了历史纪录。但恰恰是这种充分的博弈，使得当前的价格基础更加坚实可靠。碳酸锂价格能够站上 16-17 万元 / 吨的位置，绝不是一句简单的 “资金炒作” 就能解释的。不妨思考一个问题：在行业政策持续扰动、jxw 复产传闻 “月经式” 反复、各种负面消息层出不穷，甚至连市场中隐藏多年的隐性库存都被大量释放的背景下，价格依然能够逆势上行并站稳高位，这背后究竟是什么在提供支撑？答案只能是供需关系的彻底反转。
其实不必过度纠结于短期的价格波动。周期的真正魅力在于，当趋势一旦形成并自我强化时，其最终的终点往往超出所有人的预期。正如去年 6 月我们发布《碳酸锂周期在哪》系列时，市场中没有人能够准确预判价格的底部在哪里。同样，今天也没有人能够精准预测这轮周期的顶部会在何时、以何种价格出现。只有当趋势完整走完之后，我们回头望去，历史往往都是显得如此理所当然，又合情合理。
(by:柯中投研笔记)