gavekal在最新的美伊协议即将达成的短研报里有几点takeway写的不错：
战争已经发生了变化。 伊朗战争向所有人昭示：用价值数百万美元的导弹保护价值数十亿美元的军舰，来对抗仅需数千美元的无人机，这样的时代已经一去不复返了。 具体而言，这意味着支撑当今国防工业大部分发展的数学模型已不再适用。这对军火商来说是个坏消息。这也意味着，在象与鲸之间那场源远流长的较量中，海洋帝国或许不再占据上风。
“以防万一”将继续取代“及时生产”。 得益于庞大的缓冲储备，尤其是能源领域的储备，全球经济得以抵御霍尔木兹海峡封锁带来的冲击。 其中部分缓冲储备是在俄乌战争后建立的。这些缓冲储备现在需要重建。此外，大多数企业和国家现在将感到有必要持有更大的大宗商品储备。 毕竟，以印度为例，既然维持战略化肥储备可能更符合国家利益，它又何必继续囤积美国国债呢？而每个能源进口国又为何不维持大量战略石油储备呢？如果这一判断大体正确，那么由霍尔木兹海峡重新开放引发的大宗商品价格调整，最终应该只是一场短暂的波动……
对国内电网的投资预计将大幅增长。 如果到本周五海峡确实重新开放，许多国家将感到祈祷得到了回应，并长舒一口气。尽管如此，世界各地的决策者在回顾过去三个月的事件时，很可能会意识到：在电力和发电领域，仅靠希望、祈祷以及对中东的依赖，并不是什么有效的策略。 因此，资本很可能会涌向替代能源解决方案，无论是太阳能电池板、国内燃煤电厂、核电还是其他选项。有趣的是，在最近几周，其中一些资产——尤其是核能相关资产，以及煤炭甚至太阳能——都遭到了市场重创。这轮抛售或许正提供了投资机会。