一个公式丨黄金能买了吗？丨没人失去理智，只是看到的世界不一样
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- 发布时间：2026-07-02T19:34:53+08:00
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终身黑白第1358篇原创文章
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股市有风险，入市需谨慎
01
一个公式
这周市场稍有转变，传统行业开始反弹。
有读者朋友问是不是要反转了。
对我来说其实什么时候结束无所谓。
作为价值投资影响我们未来的核心是，自己的持仓能否保持持续增长。风格转变早晚其实没什么影响。
AI行情结束了，自己的持仓业绩不行，依然会难。
持仓业绩没问题，持续上涨的业绩总会有一天兑现超额收益。
昨天雪球有个读者留言，说黑白这个老登代表还没投降，AI行情就不会结束。
之前聊过一个观点：你眼中的别人不是别人，你眼中的别人是你自己。
一个人认为涨多了就要追，他看别人的时候才会有同样的想法。
我的观点是：我不买AI，不是AI不好，我自己每天也要用，只是站在投资的角度我个人能力不够，我没有一套完整的体系去买估值较高的企业。
这和他涨多涨少没关系，或者说他短期涨的越多，我更是无法驾驭它，更不可能去买他。
其实，这个道理应该不难理解。
但依然有人会说，你这是黑AI。
那咱们就换个更简单的比喻。
某企业工程师年薪百万，我月薪5000元，我说我知道我能力有限驾驭不了年薪百万的工作。
这时候别人就会觉得你看这个人很谦逊，很有自知之明。
其实这俩是一样的道理，不是我不想要，是我做不到。
同样，认清自己，不做能力外的事，不同事情上，一些人的感受就不一样，主要有两个原因。
第一、在大部分事情上我们能分清自己的能力边界。但在股市中，人们往往有种别人行，自己为啥不行的感觉，会忽略能力的差异。
第二、很多人当下处于一个想买不敢买的阶段，非要找个带头大哥。就像上学的时候，自己想逃课，必须在鼓动两个同学，天塌了一起扛压力小一点。
对于AI，我不是不想去大企业赚月薪十万，也不是说这个月薪十万的工作不好，而是我认为自己胜任不了这份工作。就这么简单。
本周是恢复定投的第三周，定投了红利、自由现金流、和恒生互联
周二的文章说，以后会配置一些宽基。
以往单独有个定投账户，未来打算主动账户也配置一些宽基，让主动账户的收益更平滑一些。
该修正的地方修正，不该修正的也不能因为想逃避短期的痛苦，或者因为欲望去找个理由去迎合。
这个时候你相信常识没啥好恐慌的。
现在发你10000元，你想干什么？
你可能会买个衣服，大吃一顿，出去旅游，换个家电，游戏里买个好装备，大多数人还是想这样日常消费。
你自己就是消费群体的一员，这事一点都不难理解。
AI的出现，不会让大家不用吃喝，不想买东西了，欧美AI起步更早，天热也得吹空调。
保持专注，关注企业业绩。你确定他明年比今年赚的更多，确定他能持续增长，他最终就会兑现给你。短期的市场风格对你毫无影响。
之前分享过一个公式（1+1+1+1）X2 。
1是业绩积累，2是估值修复。只要你确保自己持有的企业业绩没问题，他就会不断的+1积累基数，到了估值修复的时候X2，基数越大也会还给你越多。
02
黄金可以配置了吗？
周天有读者问，黄金回撤了这么多，低估了吗？能买了不。
首先聊聊黄金估值的问题。
黄金这个资产很独特，他本身不产生利息和分红，也不会像一家企业一样有个标准的利润让你去估值。
不是说你一算，现在10PE，每年能增长，有护城河，他就低估。
那么配置黄金什么思路呢？
先聊聊黄金的三个核心属性：
货币属性：
千年通用硬通货、无主权信用负债，用来对冲美元信用、全球货币体系风险，是各国央行储备资产。
避险属性：
地缘冲突、金融危机、股市大跌、债务危机时，资金买入黄金规避不确定性的概率高。
商品属性：
这个影响相对较小，首饰为主不是刚需，工业需求量没那么大。他们基本是被动承受。
这三个特点决定了黄金的投资逻辑。
长期看是硬通货，不用担心他变的完全毫无价值。
但是价格走势会受到一些影响。
短期影响的主要有两个。
一个是避险情绪，一个是货币政策。
美联储降息周期，实际利率持续下行，相对受益。
地缘冲突增加，避险需求增加，相对受益。
反过来也一样，加息预期高的时候，吸引力下降，地缘冲突缓解，吸引力下降。
长期逻辑：
无论是美债负担越来越大，还是一些其他因素，美元信用下降，很多国家都在增持黄金。
总结一下你要判断是否低估，黄金这类资产上是比较难的。
因此你买入的逻辑就很重要。
当做一个长期资产配置，逐步配置一部分是可以的。
但是你不能是简单的被锚定效应影响，觉得跌多了会涨，觉得这个月买了下个月就想赚大钱。
对于投资标的，可以看看黄金ETF华安。
成交量占国内全市场黄金ETF的50%，持仓量占国内全市场黄金ETF的40% 。
对应上海黄金交易所Au99.99 现货实盘合约，走势基本一致，买一手对应1克左右黄金，逻辑比较清晰。
我知道很多朋友最近对黄金比较感兴趣的原因，因为回撤比较大比较容易受锚定效应影响。
总的来说黄金是个值得配置的资产，但是前提你得有合理的预期和期待。这是长期视角的资产而不是炒作标的。
这些年俄乌冲突，美元信用下降，各国央行增加黄金储备等多重因素叠加，黄金收益比较好，但长期看你不能一直期望他有超额收益，主要还是作为资产分散配置的选择。
03
没有人失去理智，只是他们看到的世界不一样
最近聊股市选择比较多，聊这些不是想说服谁，而是想仍然坚持选择价投的朋友梳理一下情绪。
可能很多朋友最近几个月面对着账户缩水，还要被各种指引。会焦虑，会自我怀疑。
你一定要明白一个道理，世界上这么多人，不管你做什么，都有很多人无法理解你。
人都会对自己选择外的路有所排斥，尤其在自己刚小有所成的时候，这个时候优越感爆棚，就更爱指点别人的选择。
有一个阶段，我也有过一种非我价值投资都是异类的心态，看到一些不同理念就莫名的生气。
但随着投资时间的加长，我是能够比较平和的看待各种投资方法的，有些事不适合我，不代表别人不行，如果我对自己的理念有信心，我没必要看到别人的理念就要消灭它。
所以对于其他方法，我往往是说自己不适合，我并不否定他们就不应该存在，也不想去说服谁。
想起一句话，高僧修行，不是见了女施主就生气，而是看见女施主不动心。
你要修的是自己，不是消灭别人。
《金钱心理学》中有一段这样的话
“
我们对金钱的个人经验可能只有一小部分符合实际，或者说是实际中的一小部分，但它构成了我们对世界运作方式的主观判断的80%。
”
这句话怎么理解，简单的来说，我们对事物的了解往往是片面的，但是因为不知道，所以不知道自己不知道，最终我们往往认为我们知道一切。
这也是为什么有的人随着阅历提升会越来越谦和越来越谨慎，因为他意识到世界是复杂的，不能以自己部分的认知，定义100%的世界。
相反生活中为什么会有一些人爱抬杠或者做决策很极端，因为他们还意识不到自己知道的只是片面，因此以为自己懂得一切。
所以我们首先要明白一点，这个世界，没有感同身受，只有自我修正。
因为。
每个人对世界的运作方式都有独一无二的体验，不同的体验会造就我们那20%的认知，而个人的亲身经历都比从别人那里得到的经验更能让自己信服，所以我们又用这20%的认知定义了所有事情。
主要有两个环节会影响人的感受和判断。
第一、不同童年经历会造就不同的认知。
不同人的出生年代不同，成长经历不同，家庭经济状况和价值观不同，所处的社会环境不同，所在国家的经济形势和就业情况不同，经济激励手段不同，运气好坏不同，因此他们关于金钱的认知和态度就完全不同。
《金钱心理学》中的一个例子
作为一个美国人，如果他出生于20世纪70年代，在10多岁到20多岁这个时间段，标普500指数（S&P 500）增长了将近10倍无疑意味着巨大的回报。
而如果他出生于20世纪50年代的美国，在10多岁到20多岁这个时间段，股市几乎在原地踏步。
根据调查，这两个阶段的人哪怕他们在其他领域身份地位相似，他们对投资的看法也是截然不同的。
再举一个咱们生活中很常见的例子，虽然现在生活水平已经大幅提升，但是家里老一辈人都是非常节俭的，我们可能无法理解，但是他们年轻时经历过一个物资不足的年代，也因为这个阶段形成了他们对金钱使用的态度。
经济学家经过大量统计发现，人们一生中的投资决策在很大程度上取决于其生活经历——尤其是成年后的早期经历。
因此我们要注意的是，不能盲目亲信自己的固有认知，要时刻警惕自己的决策并不是基于事实，而只是因为自己过往的经历。
第二、不同环境生活的人很难相互理解。
书中另一个例子，美国人花在彩票上的钱比花在电影、电子游戏、音乐、体育比赛和书籍上的钱加起来都多。
那么，是哪些人在买彩票呢？绝大多数是穷人。
在美国，收入最低的家庭平均每年花在彩票上的钱是412美元。
另一个数据是有40%的美国人在急需用钱的时候连400美元都拿不出来。
也就是说，那些每年花400美元买彩票的人基本就是这些在急需用钱的时候拿不出400美元的人。他们将原本可以为自己提供保障的400美元押注在了一个仅有百万分之一的中奖机会上。
大多数人都觉得这是一个疯狂的行为，也有不少书籍批评穷人之所以穷，是因为他们将本身就难以得到的资源，又浪费在了没有意义的事情上。
但是这里有个现实，我们中的大多数人没有经历过极度贫穷的状态。
如果一个极度贫穷的人告诉你：我们每天靠着微薄的收入生活。存钱对我们来说是不太可能的。我们也无法指望得到更高的收入。
我们没有享受美好的假期、购买新车、支付医保或者在安全的社区买房子的钱。我们如果不贷款，就没法把孩子送进大学。你们这些读着理财书籍的人拥有或未来很可能拥有的许多东西，都是我们得不到的。
买彩票是我们人生中唯一可能实现梦想、得到你们拥有并觉得理所应当的东西的途径。
我们买的是梦想，而你们之所以不理解，是因为你们一开始就生活在对我们来说的梦想中。
听了这段话，你会不会觉得他的选择也是合情合理，所以这个世界不存在完全的感同身受，我们也不可能真正的理解别人。
摆在我们面前的问题是：一个人掌握再多的知识，拥有再开放的心态，在你没有真正面对恐惧和不确定性前，往往都会高估自己。
所以：
1、在你看来不可思议的事，对别人来说可能合乎情理。不要浪费时间说服别人，也别期望别人理解你。
2、童年经历一定会在潜意识中影响我们，让我们在某一些方面遵循的不是有效的经验，而是固执的认为一定会怎样，我们要注意修正自己。
不盲目的相信一切，但也不盲目的否定一切，这个世界不可能所有观点都符合我们的认知，也不可能所有人都理解你。我们不需要说服别人，我们要思考的是自己。
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