周末愉快

• 公众号：柯中投研笔记
• 发布时间：2026-07-03T23:54:55+08:00
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大家好，我是柯中。

市场还是有一些韧性的，虽然AI明显调整了，但是存储晚上公布了江波龙的业绩后，又有点小高潮的意思。单季度60多亿，平均下来260E的利润，对应也是10倍PE。

实际上这个节点PE什么的已经并不是特别重要的事情了，因为锂电池这边也有10倍PE的标的，锂矿如果按照17W的价格，也基本都是10倍左右的PE，但是还是不涨。而科技也有100,1000亦或者没有PE的公司，依然是大涨的。所以目前市场还是交易的情绪和预期。

这周刚好科技有所调整的节点，市场选择了创新药和券商方向作为轮动的核心，明显的持续放量走高有点小V的意思，以前如果这个节点，市场资金要真想做锂电池，肯定是逐级走高的，而不是这种低位震荡的模式。

出现这种问题的关键是资金还是担心下半年亦或者是明年锂电池的增速向下的预期。他们完全不考虑6月份实际上新能源汽车的销量已经明显的超预期了，7月份只会更超预期，可能只是觉得这个只是一次性的回稳，明年还要下滑。

实际上汽车这块新能源已经完全是对燃油车的一种降维打击了。并不是加油消耗省钱的问题。

10几年前，为什么智能手机能直接取代当时的手机，核心是交互模式和使用体验感完全是一个质的飞跃。

目前新能源汽车对比燃油车，实际上也完全是一种质的飞跃，特别是如果明年L3真正落地并推广的话，那么新能源汽车不仅仅是驾驶体验感，车内交互体验感，L3智能驾驶，维护费偏低等各种优势，请问燃油车还有什么市场？特别是商用车这块，基本是会更快的取代和替代。直至接近90-100%。而乘用车这块可能先无限接近80%-90%，总会有一些特定场合还是需要燃油车的。

另外一个点就是单车带电量已经朝着更大电池的趋势也无法阻挡，这个是市场行为选择的，国内很快出现了这个替代现象，国外也会很快接受纯电，并明显提升纯电的占比。从而国内外的渗透率，单车带电量都会有质的飞跃。

因为动力电池的基数越来越大，所以后面每年也不用过于夸张的增速，大概给个全球15-20%的增速，叠加储能的高增速，就能完成整个锂电池大概20-30%的增速预期了。

而动力电池15-20%的增速只用单车带电量大概5-10%的增速，而汽车销量7-10%的增速就能完成，因为1.075*1.085=1.1664，大概就是16.64%的增速了。

而单车带电量今年目前都是30%的增速，明年也不可能直接掉到10%以内的，因为趋势已经形成了，我们可以适当的偏保守一点。

因为需求这块确实很多人担心，但是确实一直在超预期，市场给了最悲观的估值结果，但是却没有给最终超预期的现实去做修复。这个就是最扯蛋的事情。

如果放在美国，可以给一个公司较低的估值预期和销售数据，但是最终出来，哪怕是高于市场1%的比例，就能给非常明显的正反馈。

目前至少今年锂电池从年初大部分卖方只给2800-2900的全球力度出货量，到很多卖方修复到2900-3050GWh的出货量了，至少提高了5%的比例，而最终可能会达到3200-3400GWh的出货量，但是市场却说今年这么高增速，明年增速会下降的这种扯蛋理由，所以不给估值。锂电池明年再差，同比肯定是正增速。

请问一下，国内的存储明年增速是正值还是负值？如果明年同比下降，估值应该给多少合理呢？存储就应该交易当下，不考虑明年，为什么锂电池却交易明年增速放缓？而且只是放缓而已，同比还是增长的。

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