《中金点睛》播客上新！存款搬家是趋势还是叙事？
- 公众号：中金点睛
- 发布时间：2026-07-07T10:00:00+08:00
- 微信链接：https://mp.weixin.qq.com/s/98nbD-BTsRnzOsUYw4o42g
- RSS ID：3270332840-2247846471_1
- Feed ID：MP_WXS_3270332840
- Glance 当前首页可见：是
CICC RESEARCH INSIGHTS
欢迎收听《中金点睛》，这是一档由中金公司研究部出品的播客栏目。
在这档栏目中，我们将通过聊天的方式，聊聊最近市场上发生了什么，行业背后有哪些有趣的故事，以及最新的研究观点与发现。让大家听得懂我们的研报，看得懂市场趋势。
存款搬家是趋势还是叙事？搬走的钱去了哪？
新闻里偶尔会提到存款在搬家，但身边大多数人似乎还是习惯把钱存进银行。一边是报道，一边是感受，这样的落差从何而来？本期节目邀请了中金公司研究部银行分析师林英奇。他说，存款是安全垫不是闲钱，到期不等于搬家，真实数据可能和你印象里的不太一样。听完这期，或许你会对“存款搬家”有新的看法。欢迎订阅收听。
Shownote
01:33 存款搬家，是趋势还是叙事？
林英奇说从业11年，有一半年份市场都在讲存款搬家，但去向一直在变
银行存款总额340万亿，搬到哪儿都是水漫金山
在听宏大叙事时，反而需要警惕起来
分析师测算：每年搬家5-10万亿，而非市场传言的六七十万亿
8:55 流出的钱都搬去哪儿了？
第一大去向：保险，一季度流入1.5万亿
第二大去向：股市，券商保证金一季度增长超8000亿
第三大去向：私募证券基金，一季度增长42%
黄金投资需求一季度增长46%，公募基金增长2%
10:45 谁在搬？几类投资者的真实画像
保险和私募：高净值、长久期、门槛高
黄金：成分最复杂，有追涨的投机客，也有求保值的长期派
黄金的特殊性：能提供情绪价值，看得见摸得着
14:00 存款到期≠存款搬家
存款到期存续率超过90%，绝大多数到期存款仍在银行账户
存款不是闲钱，而是安全垫
15:34 为什么大家更倾向于存进银行？
理财净值化之后，投资者对“不保本”有了更直接的感受
22年底理财市场出现波动，部分资金选择赎回离场
行情好的时候，资金确实会活跃起来
22:50 如果居民杠杆率下降，是好是坏？
微观层面看，居民存款增加、负债减少，家庭资产负债表在改善
宏观层面看，居民储蓄意愿上升，投资和消费行为相应趋于谨慎
25:56 为什么数据和体感不一样？
存款增长存在分化：新兴产业地区和老龄化地区增速更快
存款增量中部分资金流动性低，对应着养老、医疗、教育等
30:07 普通投资者的理财思路
股票类资产占家庭资产的6%，涨跌时不需要过于焦虑
流动性分层法：高流动性（1-2成）、中流动性（3-5成）、低流动性（2-4成）、保障类（<1成）
本期观点速递
Q1：存款在往外面搬吗？规模有多大？
林英奇：今年存款搬家这个话题确实很热。我个人从业11年，有一半的年份，市场基本都是在讲存款搬家的故事。当然这个存款搬家去向可能不一样，有的时候说是去房地产，有的时候说是去理财，还有的时候说是去股市。
我们做了一个测算，用存款创造规模减去居民和企业实际存款增加的规模，去测算存款搬家的具体量。结论是每年确实都在搬，规模是5到10万亿，比例是5%到10%，但不是市场年初讲的六七十万亿存款到期的大搬家。
Q2：搬出来的钱，都流向了哪些地方？
林英奇：首先保险是规模最大的去向，今年一季度保费流入大概是1.5万亿左右，同比增长9%。其次就是股市相关的资金，今年一季度券商保证金增长八千多亿，跟去年的不到3000亿相比是翻倍的。说明确实有一部分钱进了股票账户，但这个规模还谈不上全民入市。第三是私募证券基金，今年一季度增长3700亿左右，余额增速42%，非常快。但私募有门槛，这部分还是高净值资金。第四是黄金，投资性黄金消费一季度同比增长46%。黄金还有一个特殊点，它可以提供情绪价值，是我们唯一手上能拿得着、看得见的主流投资品。
Q3：定期存款到期之后，大家是继续存还是搬走？
林英奇：存款到期不等于存款搬家。因为对大多数人来说，存款它不是投资品，它是一个安全垫，是养老、看病、孩子教育的钱，这些钱的诉求不是高收益，而是安全性和确定性。所以我们看到的存续率超过90%，绝大多数到期存款仍在银行账户 。
Q4：居民杠杆率下降，该怎么理解？
林英奇：中国居民宏观杠杆率60%，美国68%，日本90年代最高70%。从微观层面看，居民存款增加、负债减少，家庭资产负债表在改善。从宏观层面看，居民储蓄意愿上升，投资和消费行为也相应趋于谨慎。
Q5：为什么数据上居民存款不少，但体感上不太一样？
林英奇：第一，存款增长不是均匀的，新兴产业地区和老龄化地区存得更多。第二，存款增量中有相当一部分对应着养老、医疗、教育等特定用途，这部分资金的流动性需求本身较低。第三，从居民资产负债表来看，存款的增长一定程度上对冲了房地产市值的变化。
Q6：想用闲钱理财，有什么思路可以参考？
林英奇：面对市场波动，普通投资者不必过度焦虑。居民资产负债表里，股票类资产占比大约6%，股市波动会影响投资体验，但通常不是决定家庭资产安全感的唯一因素，更重要的是整体资产结构是否稳健。普通家庭可以把钱按流动性分层：第一层是未来6-12个月生活费，大概占金融资产1-2成，放在存款、货币基金、现金管理类理财里；第二层是未来2-3年确定要用的钱，比如买房、教育、结婚、装修，大概占3-5成，适合定存、低风险理财和固收类基金；第三层是3-5年以上不用、能承受波动的钱，大概占2-4成，可以考虑权益资产、黄金等；第四层是保障类的钱，比如保险，一般低于1成。此外，还要把资产和负债一起看，如果家庭负债利率较高，也可以适当降低负债，作为资产配置的一部分，它不一定是最赚钱的选择，但往往能降低现金流压力、提高家庭财务安全感。
Legal Disclaimer
法律声明
特别提示
本公众号不是中国国际金融股份有限公司（下称“中金公司”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发中金公司已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。订阅者如使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及解读。
本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。
中金公司对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，中金公司及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。
本公众号仅面向中金公司中国内地客户，任何不符合前述条件的订阅者，敬请订阅前自行评估接收订阅内容的适当性。订阅本公众号不构成任何合同或承诺的基础，中金公司不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为中金公司的客户。
一般声明
本公众号仅是转发中金公司已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见中金研究网站（http://research.cicc.com）所载完整报告。
本资料较之中金公司正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。证券或金融工具的价格或价值走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，中金公司可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论和/或交易观点。
在法律许可的情况下，中金公司可能与本资料中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，订阅者应当考虑到中金公司及/或其相关人员可能存在影响本资料观点客观性的潜在利益冲突。与本资料相关的披露信息请访http://research.cicc.com/disclosure_cn，亦可参见近期已发布的关于相关公司的具体研究报告。
本订阅号是由中金公司研究部建立并维护的官方订阅号。本订阅号中所有资料的版权均为中金公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。
预览时标签不可点