两个月30万字的直播干货，浓缩成了这2万字的交易心法
- 公众号：徐倬迅的投资日记
- 发布时间：2026-07-15T21:15:00+08:00
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今年4月份的时候，我们搞了一期基于弹簧交易的模拟交易比赛，比赛期间每周我都跟大家直播交流，上周的时候模拟交易比赛已经圆满结束。交流中积累了大量内容，语音转写出来的文字都有近30万字。
我心想，这个素材不用白不用，加上我本身已经选择开源自己，还能做个阶段总结。为了方便大家阅读，我用Claude+Deepseek V4 1M模型对4月-6月直播文字稿进行了整理，一共整理出来两万多字，基本上是历史上最长的一篇文章了。
声明一下，以下内容均由AI基于我的直播原始内容整理。原始素材是我的口述，相当于AI帮我整理了一下，虽然带点AI味，但是我看了一下，基本能看。
一、引言：为什么是弹簧？
1.1 弹簧交易法的渊源
弹簧交易法，最早可追溯至威科夫（Wyckoff）在二十世纪上半叶提出的市场操纵理论与吸筹/派发模型。威科夫本人并未直接使用”弹簧”这一术语，但他的后继者在1990年代整理出版的著作中，将价格在支撑位附近短暂刺穿后迅速弹起的现象正式命名为”Spring”，弹簧。这一概念的诞生，标志着技术分析从单纯的形态识别走向了力学隐喻的成熟阶段。
然而，经典的威科夫弹簧理论在半个多世纪的传播中始终停留在一个相对简化的层面：它告诉你弹簧会弹起，却没有系统地告诉你如何判断弹簧的质量、何时弹簧会断裂、弹起之后能走多远。徐倬迅在培训中反复强调，他的弹簧交易体系是在威科夫的基础上，结合了自己的实战摸索以及南老师的传授，进行了实质性的体系化升级。这个升级的核心，在于将弹簧从一种孤立的形态判断，扩展为一套覆盖”判断支撑位→等待压紧→下注→持有或止损→识别钝化→离场”全流程的完整操作系统。
1.2 体系化的意义：从碎片到闭环
任何交易方法如果不能形成闭环，终究只是散落在K线图上的一堆信号碎片。弹簧交易法的体系化体现在三个层面上：第一，它明确区分了弹簧的三种终局状态（弹起、反复、断裂），为每一种状态匹配了对应的操作；第二，它建立了从多时间维度（日线、周线、月线级别的支撑位）到多指标验证（均线、波动率、成交量、MACD）的立体判断框架；第三，它将技术判断与仓位管理、心态控制、策略执行的纪律绑定在一起，使得理论不再是纸上谈兵。
值得注意的是，徐倬迅将弹簧交易法定位为一种”运动战”思维下的交易哲学。这一定位超越了纯粹的技术分析层面，触及了交易者如何在不确定性的市场中生存与发展的根本问题。在兵力不足（小资金）、敌人过于强大（市场不确定性）的情况下，交易者只能在运动中把握机会，在关键的支撑位进行试探性攻击，成功了就扩大战果，失败了就立刻止损撤退。这一思维框架的价值，不亚于弹簧技术指标本身。
1.3 弹簧隐喻的哲学意蕴
弹簧作为一种物理存在，蕴含着深刻的辩证关系：压紧与松开、蓄能与释放、支撑与断裂。这些关系的核心在于，弹簧本身并不创造能量，它只是在将外力（空头压力）暂时转化为势能，然后在条件合适时将其释放。这一洞察对应于市场中的一个基本事实：任何反弹都不是无源之水，它来自于之前下跌过程中积累的”被压抑的购买力”，那些在下跌中选择不卖出甚至等待买入的人。
将市场想象成一个力学系统，意味着我们承认市场的运行具有某种类似于物理规律的确定性，不是因果决定论意义上的精确预测，而是在概率分布意义上的规律性。弹簧交易法并不试图预测市场的方向，它只是告诉你：在这个位置，向上的赔率优于向下的赔率；如果判断错误，止损的成本是可控的。
二、弹簧交易法的核心概念体系
2.1 弹簧的三种状态：一个完整的存在论框架
徐倬迅将弹簧的状态归纳为三种：压紧、松开、断裂。这看似简单的三分法，实则构成了弹簧交易法完整的存在论框架。
压紧状态：股票下跌至支撑位附近，空头力量衰竭，买卖双方在关键价格区域形成对峙。此时的K线往往呈现出缩量、波动率收窄、跌势趋缓的特征。压紧的本质是市场的犹豫，卖方已经不愿意在更低的价格卖出，而买方还在等待更明确的信号。这种犹豫在微观层面表现为成交量的萎缩，在宏观层面表现为波动率的下降。
松开状态：支撑位被验证有效，价格开始反弹。松开的过程往往伴随着放量，因为观望的资金在确认支撑有效后纷纷入场。弹簧松开的速度和幅度，取决于之前压紧的程度以及市场整体氛围的配合。一个被压得越紧的弹簧（即之前下跌越充分、调整越到位的品种），其松开后的弹起往往更有力。
断裂状态：支撑位被击穿，弹簧失效。断裂的原因可能是多方面的：支撑位本身的力度不够（如仅是短期均线而非多根均线共振的位置）、上方出现了超预期的抛压（如基本面利空突然来袭）、市场整体处于退潮期导致所有支撑位都形同虚设。断裂一旦发生，原先的支撑位往往转化为未来反弹的压力位。
这三种状态构成了一个完整的循环：压紧→松开（成功）→新的压紧→……或者压紧→断裂→寻找下一个支撑位的压紧→……。这个循环的周而复始，构成了市场波动的底层节奏。
2.2 核心逻辑：赔率优先于概率
弹簧交易法最核心的逻辑悖论在于：它并不追求高胜率。徐倬迅坦言自己的胜率”只能做到50%出头一点点，可能51%到54%“。这一坦诚背后，是一个交易哲学的转向，从追求”猜对”转向追求”在猜对的时候赚得足够多，在猜错的时候亏得足够少”。
这一转向的意义怎么强调都不为过。大多数交易新手，甚至许多有经验的交易者，都将精力耗费在提高预测准确率上。他们不断地增加指标、优化参数、寻找更精确的入场点，试图将胜率从50%提升到60%甚至更高。但问题在于，短期市场的随机性使得任何预测方法都存在不可逾越的天花板。徐倬迅的洞见在于：与其在概率的泥潭中挣扎，不如通过策略结构的设计，让自己的交易天然具有高赔率的特征。
徐倬迅对此的解释具有认识论深度：“概率是很难捕捉的镜花水月，而且我们判断的概率跟市场判断的概率是不一样的，因为市场永远是比我们走的更靠前，我们要以市场为基准。“市场是复杂适应系统，参与者对概率的判断本身反作用于市场走势，改变真实概率分布。交易者主观认为”有80%概率撑住”的位置，若被足够多参与者共识并提前行动，价格本身就不会到达该位置；若价格确实到达，则意味着存在交易者未知的负面力量，使真实撑住概率远低于主观判断。弹簧交易法因此选择放弃”能不能撑住”的概率博弈，转而构建”撑住了能赚多少、没撑住会亏多少”的赔率框架。
具体而言，弹簧交易法的高赔率结构体现在：在支撑位买入，止损设在支撑位下方2-3%（假设上行空间可能有10-20%），这样每一笔交易的潜在收益是潜在亏损的3-10倍。即使胜率只有50%，长期期望收益也是正的。这就是”赔率优先”的数学基础。
2.3 趋势、价格与交易计划的三位一体
弹簧交易法的操作框架可以概括为三个层次的递进关系：
第一层：趋势判断。这是方向性的前提，在一个上涨趋势中寻找回档的弹簧机会（做多），在一个下跌趋势中寻找反弹的弹簧机会（做空）。趋势判断并不需要精确，但必须有。没有趋势判断的弹簧交易，如同在浓雾中射击，你不知道子弹最终会飞向何处。
第二层：价格锚定。价格是连接判断与行动的桥梁。均线、前低点、震荡区间上下沿，这些价格锚点为交易提供了具体的操作坐标。徐倬迅强调”价格比趋势判断可能更重要一点”，因为趋势判断是主观的，而价格是客观的。一个好的交易计划，最终都落实在一组具体的价格数字上。
第三层：交易计划。在价格锚定的基础上，制定包括入场点、止损点、仓位大小、持有条件在内的完整交易计划。交易计划一旦制定，盘中不应随意更改。这个原则看似简单，实则是最难执行的部分，因为市场总会制造各种理由让你怀疑自己的计划。
这三个层次的关系不是线性的，而是循环反馈的：趋势判断指导价格锚定，价格锚定形成交易计划，交易计划的执行结果反馈回来修正趋势判断。好的交易者在这三个层次之间来回穿梭，而不是死守其中的任何一个。
三、支撑位的判断，寻找天险的艺术
3.1 支撑位的本质：共识的凝结
什么是支撑位？表面上看，支撑位是均线、前低点、震荡区间下沿等技术指标所标识的价格水平。但本质上，支撑位是市场参与者集体记忆与集体预期的凝结，在这个价格附近，足够多的人认为”已经够便宜了”，从而构成一股阻止价格进一步下跌的合力。
这个定义意味着支撑位不是物理意义上的”地板”，而是一种社会心理现象。支撑位之所以存在，是因为有足够多的人在之前这个价格附近买入了（被套了），或者因为各种原因认为这个价格具有吸引力（觉得便宜了）。当价格再次回到这个区域时，被套的人倾向于不卖（因为他们不想在成本线附近认输），观望的人倾向于买入（因为他们认为这是一个好价格）。这两股力量共同形成了支撑。
但正因为它是一种社会心理现象，支撑位也具有内在的不稳定性。当支撑位的共识被击穿，原先那些”不想卖”的人可能转而成为新的卖方（恐慌性止损），原先那些”觉得便宜”的人开始怀疑自己的判断。支撑位一旦失守，往往转化为更强大的压力位，这就是”借助天险都守不住，平原野战更难打”的深层逻辑。
3.2 支撑位的层级体系
徐倬迅将支撑位按照力度划分为三个层级，这是一个极具实操价值的分类：
第一层级：中期均线（20天线、40天线），最强支撑
在正常的上涨趋势中，20天线和40天线是最可靠的支撑位。这是因为，中期均线反映了市场在过去20-40个交易日的平均成本。当价格回落到这一区域时，市场中大部分参与者的成本与当前价格接近，卖出意愿自然降低。同时，趋势交易者往往将中期均线的得失作为判断趋势是否延续的关键指标，这进一步加强了中期均线的支撑力度。
在实际操作中，当20天线和40天线距离较近时，徐倬迅建议直接取靠下的那一条作为支撑位，这样容错空间更大。当两条均线距离较远时，则需要结合市场强度来判断。强势市场中20天线往往就能撑住，弱势市场中可能需要等40天线。
第二层级：前低点与震荡区间下沿，中等支撑
前低点是市场曾经到达过的最低价位，震荡区间下沿是一段横盘整理区域的底部。这两个位置的支撑力度中等，因为它们代表了市场在之前某段时间内的”价格底线”。但相较于均线支撑，这类支撑的不确定性更大，前低点和区间下沿的形成往往时间跨度较长，在此期间市场的基本面和情绪可能已经发生了显著变化。
第三层级：长期均线（年线、半年线），弱支撑
年线和半年线虽然在经典技术分析中被视为重要的支撑/压力位，但徐倬迅对它们的评价相当克制。原因在于，当价格跌到年线或半年线附近时，往往意味着市场已经经历了较长时间或较大幅度的调整，期间积累了复杂的基本面因素和情绪因素。在这个位置上，支撑可能有效，但也可能出现反反复复的”折磨式”走势。
价格跌至年线或半年线附近通常并非正常趋势性回调，而是趋势或市场环境发生了根本性恶化。在此类情形下，长期均线本身不足以抵御系统性抛压，且年线与半年线附近多空分歧最为集中，价格反复拉锯，“容易反反复复折磨打脸”。在长期均线附近操作弹簧，须以更小仓位和更严格止损管理风险。
3.3 支撑位识别的充分条件与必要条件
徐倬迅提出了支撑位识别的”必要-充分”框架：
必要条件（必须满足）：价格跌到了某个可识别的支撑区域附近（均线、前低、区间下沿等）。
充分条件（满足越多越好）：波动率收窄、成交量萎缩、跌势明显趋缓。波动率收窄意味着市场的分歧在减小，成交量萎缩意味着卖方动力在衰减，跌势趋缓意味着空头优势在消退。当这些条件同时满足时，弹簧成功的概率会显著提高。“止跌感”——徐倬迅坦承这是一个带有主观色彩的指标——价格不再创新低、下影线延长，盘面上可感知”跌不动了”。他将此判断归为”可能需要一定的玄学，或者说需要一些人为的主观感知”，但正是这种由长期盯盘积累的经验性直觉，构成了量化模型难以完全替代的交易者优势。
这一框架的智慧在于，它区分了”位置”和”状态”，仅仅跌到了支撑位是不够的（必要条件），还需要市场在这个位置上表现出”跌不动了”的特征（充分条件）。这就避免了机械地在每一个支撑位上都去测试，这种机械做法会导致频繁的止损。
四、入场机制，在压紧处下注的智慧
4.1 精准下注与提前量
弹簧交易法的入场，核心是在支撑位附近、弹簧压紧的一瞬间下注。但”一瞬间”在实操中并不容易捕捉。徐倬迅给出了两种互补的入场方式：
方式一：打提前量。在价格接近但尚未完全触及支撑位时提前入场。例如，均线在8100点，可以在8200-8300点的位置就开始买入。打提前量的好处是可能获得更好的价格（如果支撑位确实有效），代价是止损的成本会比等完全触及再入场更大一些，并且如果支撑位最终没有撑住，会承担额外的亏损。
方式二：等待确认信号。等待价格触及支撑位后出现第一根阳线（或至少出现止跌企稳的信号），然后再入场。这种方式牺牲了一部分价格优势（因为确认时价格已经弹起了一些），但获得了一定的确定性补偿。
徐倬迅自己偏向于打提前量，他的逻辑是：如果你已经判断这是一个好的支撑位，那么早一点进去和晚一点进去的区别并没有想象中那么大，而等待完美时点的代价可能是永远等不到，市场很少给你一个完美的入场点。但他也强调，无论选择哪种方式，关键是从头到尾保持一致，“不要这次打了提前量，下次同样的位置反而不敢进了”。
4.2 分批建仓的艺术
弹簧交易法不提倡在第一次压紧时就把仓位打满。徐倬迅的建议是分两批：第一次下注一半，第二次在确认弹簧有效弹起后下注另一半（第二次的仓位通常更小）。这样做有两个好处：第一，如果弹簧断裂，损失只限于第一笔仓位；第二，如果弹簧弹起，可以在弹起的过程中以略高但更确定的价格补充仓位，虽然平均成本略高，但胜率会有所提升。
这种分批建仓的方式体现了对不确定性的尊重。没有任何一个弹簧是100%会成功的，因此用仓位管理来分散单次判断错误的风险，比试图提高单次判断的准确率更为务实。
4.3 “错过一天不是很大问题”
在回答”是否需要盘中及时发现弹簧信号”的问题时，徐倬迅给出了一个看似轻描淡写实则深具智慧的答案：做日级别的弹簧，错过一天不是很大的问题。
这个回答背后的逻辑是：弹簧从压紧到弹起再到趋势钝化，整个过程通常持续数日甚至数周。相对于这个时间跨度，一两天的延迟并不会从根本性上改变这笔交易的风险收益比。过度追求”在最低点买入”本身是一种有害的执念，它不仅增加了盯盘的心理负担，还可能导致过早入场（在弹簧尚未压紧时）或反复犹豫（总觉得还没到最低点）。
对于时间有限、无法全天盯盘的交易者，徐倬迅明确建议做日线级别的弹簧，而非5分钟或15分钟级别的短期弹簧。短期弹簧需要持续盯盘和快速决策，对心理素质和精力消耗都更大。日线级别的弹簧则允许交易者以更加从容的节奏来操作。
五、离场机制，会卖是师傅的深层逻辑
5.1 “会买是徒弟，会卖是师傅”
这句交易圈的经典俗语在弹簧交易法中得到了充分的体现。相比入场（在支撑位附近买入），离场涉及更复杂的主观判断：弹簧弹到什么程度算”弹不动了”？趋势的钝化是暂时的歇息还是真正的反转？持仓已经出现浮盈，是否应该主动止盈？这些问题没有一个简单的公式可以回答。
徐倬迅对离场时机的判断主要依赖三个维度：
第一，弹簧动能耗尽。当弹簧从压紧状态弹起后，它的动能与势能是逐渐消耗的过程。当价格来到前期压力位附近、或者上涨斜率明显变缓、或者MACD红柱开始收窄时，往往意味着这一波弹簧的动力已经接近尾声。此时继续持有的性价比下降，因为接下来的价格波动更多是随机性的，与弹簧本身的逻辑关联已经很弱。
第二，趋势出现钝化。这是最重要的离场信号，将在第五编中详细展开。
第三，止损触发。这是最明确的离场信号，价格跌破预设的止损位。止损一旦触发，必须无条件执行。
5.2 止损的哲学：承认错误即止损
弹簧交易法的止损规则相对明确：跌破支撑位2-3%以上（个股可放宽到5-10%），或者持仓超过两个隔夜还没有浮盈。
但明确并不等于容易执行。止损的困难在于，每次止损都是对自己此前判断的一次否定。人的天性不喜欢认错，尤其是在”只差一点点”的情况下，价格离止损位就差那么一点点，再等等也许就弹起来了。这种”差一点”的心理是最危险的，因为它会让你不断下调止损位，最终将一笔小额可控的亏损变成大额的不可控亏损。
徐倬迅特别强调”止损设好了以后是不能改的”：事前制定的交易计划总是比盘中反复犹豫的决策更好。这个原则看似机械，实则是对人性弱点的深刻洞察。在盘中，人的判断力会受到情绪的严重干扰，恐惧、贪婪、不甘，每一种情绪都可能让你做出事后后悔的决定。止损规则的价值恰恰在于，它将”认错”这个行为程序化了，让你不需要在情绪最波动的时候做出判断。
5.3 跌破支撑位之后：不要幻想平原野战
“如果你借助了天险都守不住敌军，那么你在平原大规模野战的情况下，更容易打不过。“这是一个极具穿透力的军事比喻。支撑位就是交易中的”天险”，它是你必须借助的地利优势。如果在这个最关键的位置都没能撑住，那么在没有支撑位的”悬空地带”，局势只会更加艰难。
这一逻辑解释了为什么徐倬迅在支撑位破位后会果断离场，而不是抱着”再看看”的心态继续持有。因为支撑位破位意味着趋势本质上出现了问题，原先判断的支撑位不是真正的支撑，或者市场的卖方力量远超预期。无论哪个原因，继续持有的风险收益比都已经恶化。
当然，徐倬迅也承认实操中存在随机性和误触发的情况，因此止损会设得比支撑位略宽一些（向下再给2-3%的空间）。但这个”宽”是有限的，是事前就设定好的，它不是让你根据盘中的感觉来”灵活调整”的借口。
六、趋势钝化，当弹簧不再弹起的警示
6.1 趋势钝化的本质：增量资金衰竭
趋势钝化，是弹簧交易法中最难掌握、也最关键的概念。徐倬迅将趋势钝化定义为：趋势不再流畅，行情开始出现”走不动了”的迹象。
从行为金融学的角度来理解，趋势钝化的本质是增量资金的衰竭。在一轮上涨趋势中，价格的上涨本身会吸引新的买家，赚钱效应会传染，越多的人看到别人赚钱，就有越多的人想要参与进来。这就是趋势的自我强化机制。但是，这种自我强化是有终点的：当所有可能被吸引入场的人都已经进来了，当后续的资金不足以继续推高价格时，趋势就会”钝化”，K线开始变得犹豫，不再是一气呵成的上涨，而是充满反复的拉锯。
徐倬迅用了一个生动的类比：“跟房子一样的，涨价才能去库存，但是当一直阴跌的时候，你在整个下跌通道里面做左侧交易是很容易埋在里面的。“趋势的核心，就是在追涨杀跌的流动性循环中，尽量让自己处在”有人推你”的状态。当后面已经没有人推了，甚至有些人被吓住了不敢进来，就是该主动离场的时候了。
6.2 趋势钝化的五大信号
徐倬迅总结了他个人判断趋势钝化的五个核心信号：
信号一：异常反向大波动。在一轮持续的上涨趋势中，突然出现一根大阴线，或者大阳线与大阴线交织出现。这种”异常反向波动”往往是一个负向共识的起点，它打破了原先单边上涨的预期，让市场参与者开始怀疑趋势的可持续性。徐倬迅举例说，之前商业航天板块的”A杀”就是这种信号的典型案例。
信号二：MACD红柱放到极致后走弱。MACD的红柱代表了上涨动能的强度。当红柱在达到极致后开始收窄，意味着上涨动能已经过了峰值，开始衰减。这个信号比传统的MACD死叉更提前，它捕捉的是动能衰减的早期阶段，而不是趋势已经完全反转的时刻。
信号三：热点减少与市场人气消退。这是结合情绪面的判断。当一个板块或整个市场不再有新的热点出现，讨论热度下降，往往是资金开始退潮的征兆。人气的消退不一定马上转化为价格的下跌，但它意味着支撑价格上涨的”叙事”正在瓦解。
信号四：接近压力位。当价格逼近前期的密集成交区、前高点、或震荡区间的上沿时，上方的抛压会显著增大。这不是一个精确的信号，“压力位”本身是一个区间而非一个点，但结合其他钝化信号，压力位的参照价值会大大提高。
信号五：波动率收窄。这是最容易被忽视但非常重要的信号。波动率的收窄意味着市场在酝酿变盘，多空的博弈正在趋于均衡，要么向上突破，要么向下反转。在一个已经上涨了相当幅度的趋势中，波动率收窄往往不是好事。
6.3 趋势钝化的实操难题
徐倬迅坦承，趋势钝化是学员”学不明白”的主要难点。原因在于，钝化是一个连续的状态而不是一个离散的事件，它不是像破位那样有一个明确的”价格跌破了某条线”的触发点，而是需要在K线的走势中感受到”不对劲”。
他给出的方法论是：结合多个信号进行综合判断，而非依赖单一指标。五个信号中，如果同时出现两到三个，钝化的概率就大大增加。另外，不同级别的操作（短线vs中线）对钝化的容忍度是不同的，短线操作对钝化更敏感，一根大阴线可能就足以触发离场；中线操作则可以容忍更多的反复。
但最关键的还是经验。徐倬迅说这一切”可能实操过程中需要一定的玄学，或者说需要一些人为的主观感知”。这句话不是故弄玄虚，而是承认在技术分析的上限之外，存在一个只能通过大量实践来积累的”盘感”维度。这个维度无法用公式或指标完全捕捉，但它确实存在。
七、仓位管理与风险控制
7.1 浮盈加仓的禁忌
“警惕浮盈加仓，是非常危险的行为。“这是徐倬迅在培训中最严厉的警告之一。浮盈加仓（即在持仓已经盈利的情况下追加仓位）之所以危险，是因为它极大地放大了单笔交易的风险敞口。如果在弹簧已经弹起一段之后加仓，此时的价格已经远离了最初的支撑位，止损的空间大幅增加，一旦趋势反转，不仅原来的浮盈会回吐，追加的仓位也会承受亏损。
退一步思考，浮盈加仓的冲动根源在于贪婪，觉得”既然看对了，为什么不多赚一点”。但弹簧交易法的逻辑恰恰是反过来的：应该在弹簧压紧时（最不确定、但赔率最好的时候）下重注，在弹簧弹起后（确定性提高、但赔率已经恶化的时点）不再追加。这需要逆人性的定力。
如果确有必要加仓（例如判断这是一个超级大趋势），徐倬迅的原则是：等一个回档，等弹簧再次压紧的时候再加。这意味着即使你错过了最初的入场点，也不要在悬空的位置追涨，而是要等市场给你下一个”打折”的机会。
7.2 2%风险规则与回撤控制
南老师的”2%理论”，单笔交易最多亏损2%，是一个极其严格的风险控制标准。徐倬迅在培训中稍微放宽了这个要求（因为发现”比较逆人性”），但其核心精神是明确的：每一笔交易的亏损必须被严格限制在可承受的范围内。
这个规则的重要性在于，它防止了”一把亏光”的最坏情况。即使连续亏损10笔（这在趋势类策略中是完全可能发生的），总亏损也只有20%；而只要有一笔成功的弹簧弹得足够高，就可能赚回之前的所有亏损还有余。这就是赔率优势在回撤控制层面的体现。
但徐倬迅也警告，2%/笔的分险并不意味着最大回撤就是2%的简单累加。实操中，如果同时持有多个品种，各品种的2%风险会叠加；如果遇到极端行情（如跳空低开大幅击穿止损位），实际亏损可能远超2%。因此，实际的最大回撤可能需要按照20%甚至30%来预估。
7.3 耐心等待与机会成本
“如果你是一直在场内的话，一直在场内泡着，你可能可以小仓位的守，但是重仓的机会一定要耐心等待。”
这是弹簧交易法中关于仓位管理的一个核心原则：大部分时间应该轻仓或空仓，只在弹簧压紧的时点集中使用仓位。徐倬迅复盘发现，“一年中主要的收益来源就是来自于几把大机会”。这意味着，交易成功的关键不是抓住所有的机会，而是在大机会来临时有足够的弹药去抓住，而在没有大机会时能够忍住不出手。
这一原则的哲学基础是：市场的大部分时间处于无方向的随机波动中，这些波动既不可预测也不值得参与。真正的交易机会是稀疏的，它们只在市场给你提供了一个”赔率结构不对称”的时点才出现。接受这种稀疏性，是一个交易者走向成熟的重要标志。
八、运动战思维，交易中的军事哲学
8.1 为什么是运动战？
徐倬迅将他做弹簧交易的方法论概括为”运动战的思维”。这个概括精准而富有洞见。
运动战，是相对于阵地战而言的军事概念。阵地战的核心是”守”，坚守某一防线，与敌人展开消耗战。运动战的核心是”动”，在运动中发现和创造战机，集中优势兵力打击敌人的薄弱环节。弹簧交易法天然是运动战而非阵地战，因为普通交易者（相对于市场这个大”敌军”）在兵力（资金）和信息上都处于劣势。在劣势的情况下打阵地战（死扛、格局），结果往往是被消耗殆尽。
徐倬迅使用军事理论中”运动战”概念来阐述弹簧交易法的战略逻辑。基本前提是对市场中不同参与者力量对比的客观认知——个人交易者与小型机构在资金规模、信息获取与技术手段等维度均处劣势，“兵力不足，同时敌人过于强大。“正面阵地战——与趋势对抗、在退潮期持仓、在无优势位置反复交易——无异于以弱击强。运动战的核心在于：不在劣势战场正面交锋，而在运动中寻找并创造局部暂时优势。
运动战思维的几个关键要素在弹簧交易法中都能找到对应：侦察（趋势判断和支撑位识别）、试探性攻击（在弹簧压紧处小仓位下注）、扩大战果（弹起后持有跟随趋势）、有序撤退（止损纪律）、休整（空仓等待下一个信号）。
8.2 “打一枪就跑”的深层含义
“打一枪就跑”听起来像是游击战的消极策略，但在弹簧交易法的语境中，它有着更丰富的含义。
首先，“打一枪就跑”是对市场不确定性的诚实面对。弹簧不是在每一个支撑位都会弹起来的，它可能会断裂。因此，每一次下注都是一次”试探”，试探成功就扩大战果，试探失败就立刻撤退。这不是缺乏信心，恰恰是对自己的判断有足够清醒的认识：你知道自己可能错，所以你为”错”做好了准备。
其次，“打一枪就跑”是对资金管理的高效运用。如果你一直耗在一个战局里面，你的资金就被锁死了，无法参与下一个可能的机会。弹簧交易法要求你”赚到一点便宜，确实赚到了，尝试扩大战果”，但如果没赚到，就应该迅速脱身，保持机动性。
最后，“打一枪就跑”并不排斥扩大战果。当试探性攻击被证明有效（弹簧成功弹起），你就应该跟随趋势，“多吃一段”。这里的辩证关系是：进攻是试探性的，但一旦确认有效，防守转进攻是可以而且应该的。运动战不是永远打一枪就跑，而是在有利的条件下可以打出歼灭战。
8.3 兵力管理与战争经济学
徐倬迅的军事比喻中有一个特别精彩的细节：“你赚到一点便宜……你的武器装备还能补充，还能拿到粮草，甚至还可以补援。你把对面俘虏过来，然后你可以补人。”
这实际上是对交易中”浮盈再投资”的一种精妙类比。在战争中，胜利不仅消灭了敌人，还缴获了武器装备、粮草，甚至俘虏可以转化为己方兵力。在交易中，盈利不仅增加了你的资金，还增强了你的心理资本，你可以在下一轮中承担更大的风险，或者用更从容的心态等待机会。
但这一类比也暗示了危险：如果你在没有取得胜利的情况下强行扩大战线（浮盈加仓），你就不是在”缴获”而是在”透支”，这往往是覆灭的开始。
九、牛市与熊市，弹簧的不同面孔
9.1 牛市弹簧：顺势而为的回档机会
在牛市中，弹簧交易法做的是”顺大势、逆小势”，大方向是向上的，弹簧压紧只是一个正常的回档，在此处买入后顺势持有。牛市的弹簧有几个特点：
均线支撑更强。在牛市氛围中，20天线和40天线的支撑往往是有效的，因为市场的做多力量充沛，跌到这些位置自然会有人接。
信号更密集。牛市中资金活跃，板块轮动快，弹簧信号出现的频率更高。但也因此，需要甄别哪些弹簧是有质量的（波动率收窄、缩量、跌不动），哪些只是”弱弹簧”（反复压紧、均线支撑不明显）。
趋势更流畅。牛市中弹簧弹起后往往能持续一段，趋势钝化的信号相对滞后，需要有耐心持有。但这种”流畅”也容易让人产生幻觉，觉得市场只会涨不会跌，从而忽视钝化信号。
9.2 熊市弹簧：在废墟中寻找安全着陆点
熊市中的弹簧做法完全不同。徐倬迅详细讲解了熊市中弹簧的三个关键：
第一，支撑位大幅下移。在熊市中，20天线和40天线的支撑几乎无效，必须下移到前低点、震荡区间的下沿，甚至需要多根均线合一的形态。支撑位的判断更加保守，止损的空间也需要放得更宽。
第二，等待底部确认信号。熊市中不能”接飞刀”，不要在价格还在暴跌的过程中就急于买入。需要等待一根明确的见底阳线（最好是放量的大阳线），将起涨点的底部确认后，再追入。这个”第一根阳线”的信号，在熊市中比在牛市中重要得多。
第三，反弹目标更加保守。熊市中的弹簧弹起，往往在中期均线（特别是120天线、年线）处就会遇到强大的压力。不要期望熊市弹簧能弹得像牛市弹簧一样高，“尽量保守一点，选择一整轮区间的下沿做支撑”，反弹到上一级的压力位就考虑离场。
熊市实战复盘：2022年至2024年
培训中徐倬迅应学员要求将K线推至2022-2024年熊市阶段，逐段回溯：
2021年底：双顶结构确认，资金面恶化，12月18日清仓全部仓位。清仓后外出旅行，未急于寻找新机会。
2022年：市场跌至2800点，距前期最低2600点不远。未在2800点抄底——“你不能确定它是一个完全的见底信号。正常的一个见底信号是需要一个大阳线的。“底部大阳线次日追入，反弹至年线附近无法突破时离场。
2024年初：雪球爆仓，市场杀至2600点（2020年疫情低点）。汇金发布救市通告后大阳线追入，反弹至半年线分批离场。
2024年：924行情形成教科书式双底结构。第一底大阳线追入，跳空高开直接越过此前强压制年线，趋势延续至10月8日钝化后离场。
9.3 弹簧做空：一体两面的反向操作
弹簧交易法是可以反向用来做空的，但在实操中，徐倬迅对做空持相对谨慎的态度。他的逻辑是：做空的弹簧压紧位置（即反弹到均线压力位）往往是做多的趋势钝化位置，两者是一体两面。
但在A股市场（以及相关的股指期货），做空面临几个额外的困难：首先是贴水成本，股指期货的空头需要承担年化可能高达10-20%的贴水成本；其次是保证金压力，即使在判断正确的情况下，逆势的反弹也可能触发保证金不足的问题；最后是心理负担，做空赚钱具有天然的心理不适感。
徐倬迅判断，做空”唯一适合的机会就是顶部”，在趋势出现明确钝化、多重顶形成、破位确认的时点，可以做空，但”过了这一点就没有任何机会了”。
十、第九编：交易策略的流派之辨
10.1 弹簧 vs 海龟：同源异流的趋势方法
弹簧交易法和海龟交易法则都源于趋势跟踪的哲学，但两者在交易频率和入场逻辑上有显著差异。
海龟交易法则追求的是”特别大的波动”，顺大势又顺小势，需要找到像红潮那样的大趋势。它的入场是突破式的一一在价格突破某个关键位置时追入。这种方式的优点是能捕捉到超级大行情，缺点是容易在震荡市中反复被”假突破”打脸，考验交易者的心理承受能力。
弹簧交易法则是”顺大势、逆小势”，在上升趋势中找回调的买点，而不是在突破时追涨。这使得弹簧交易法的成本天然比海龟低（因为是在回调中买入而非突破时追入），止损空间也更小。但代价是可能错过一些不给回调机会的强势行情。
两者没有绝对的好坏，而是在不同的市场环境下有不同的表现。当市场上出现特别大的趋势性行情时，海龟可能赚得更多；当市场以震荡上行为主时，弹簧可能更加稳定。
10.2 趋势跟踪 vs 均值回归：两种底层心法的冲突
徐倬迅在培训中反复提醒：不要试图同时使用趋势跟踪和均值回归两种策略。这两种策略的底层心法在本质上是冲突的。
趋势跟踪的核心逻辑是”让利润奔跑”，买入是因为趋势在上升，卖出是因为趋势在钝化。它是一种顺势思维，接受买不到最低点、卖不到最高点的事实，追求的是吃趋势中段的肉。
均值回归的核心逻辑是”买低卖高”，买入是因为价格低于均值（被低估），卖出是因为价格回到均值或高于均值（被高估）。它是一种逆势思维，需要对抗趋势，在下跌中逐步加仓。
试图同时使用这两种策略的最大风险在于：在市场下跌时，趋势跟踪告诉你应该止损离场，而均值回归告诉你应该越跌越买。这种认知冲突会让人陷入”骑墙派”的困境，买入成本更高、卖出位置更差，两套逻辑相互打架，最终的结果往往是哪一套都没执行好。
徐倬迅给出的建议是：“高手在尝试把这两个分清楚”，普通人最好坚守一套方法。
10.3 价值投资在A股的变体：从价投到价值投机
徐倬迅对价值投资在A股市场的适用性进行了务实的分析。他指出，A股的价值投资与国外的传统价值投资有本质区别，国内没有通过持有股票吃股息的环境，买点和卖点始终是必须考虑的问题。再加上机构间的博弈思维浓厚，“很多都是把价格炒上去了，等人来接你的盘”。
因此，他观察到A股市场上许多自称做价值投资的人，实质上做的是”价值投机”，用价值分析的逻辑来选择质地较好的标的（因为这类标的的趋势延续性往往更好），但操作上仍然遵循趋势跟踪的方法。这种”混血”策略，在他看来，可能是更适合A股市场环境的务实选择。
但徐倬迅也指出，过度分析基本面在短期交易中可能反而是有害的，“在流动性泛滥的年代里面看太多基本面，反而可能是影响你收益的”。这并非否定基本面的价值，而是强调在不同时间维度上，不同因素的重要性是不同的。
第十编：交易者的自我修养
10.1 心态修行：交易的本质是对自我的认知
“生活中就有起起伏伏，其实交易也是一样的，交易有时候不仅仅是技术的博弈，还是心态的修行。”
徐倬迅在培训中不止一次强调心态的重要性。从表面看，弹簧交易法是一套技术体系；但从深层看，它更是一套自我管理的方法。所有的技术信号、交易规则、仓位纪律，最终都需要一个稳定的心态来执行。如果心态崩了，再好的交易计划也是废纸。
弹簧交易法对心态的考验是多维度的：你需要有耐心等待弹簧压紧的机会（几个月可能只有几次）、需要有勇气在别人恐慌时下注（弹簧压紧往往是市场情绪最悲观的时刻）、需要有纪律在止损触发时果断认错（这是最痛苦但最重要的时刻）、需要有定力在趋势还在时不提前离场（“贪婪一点”有时候反而是正确的）。
10.2 接受策略的不完美
徐倬迅坦言自己的胜率只有51-54%。这个数字对许多交易新手来说可能是令人失望的，“花这么多精力学习，结果只有一半多一点的胜率？”
但真正的交易智慧恰恰在于接受这种不完美。任何一个策略，都有它不擅长的市场环境。弹簧交易法在单边上涨或单边下跌的趋势市中表现最好，在窄幅震荡市中最难赚钱（因为没有明确的趋势可以跟随）。接受一个策略的局限，并在这个过程中坚持执行它，比不断更换策略去追逐当下的市场风格要有效得多。
徐倬迅说：“我一般不预测……如果在的话就在一个正常的趋势范围里面，如果不正常的话就退出。“这种”不预测”的姿态，表面上是放弃了对确定性的追求，实质上是对确定性的更深刻理解，确定性不在预测中，而在应对中。
10.3 交易中的孤独与连接
“其实交易是比较孤独的，尤其是总是想找到同路人的。“这一感慨出现在培训的开头部分，但它是贯穿整个培训的一条暗线。
交易之所以孤独，是因为每一个交易决策最终都必须由自己做出并自己承担后果。别人可以给你建议，但不能替你承担盈亏。这种彻底的个体责任，使得交易成为了一种深刻的自我修行。
但徐倬迅同时也在试图缓解这种孤独，通过建立社群、举办模拟比赛、每周的培训和答疑。这不仅仅是招人的需要，也反映了交易这一行中一个被低估的需求：交易者需要交流，需要确认自己不是一个人在面对市场，需要在别人的经验中找到参照和慰藉。
十一、实战复盘与市场研判方法
11.1 复盘的框架：从指数到板块到个股
徐倬迅在每次培训中都演示了他复盘的标准流程：
第一步：逐个指数审视。沪深300、中证500、中证1000、上证50、恒科，每个指数从日线级别判断趋势状态，识别支撑位和压力位，判断当前处于弹簧的哪个阶段（压紧、弹起、钝化）。
第二步：多时间维度验证。在日线级别判断之后，切换到5分钟线（乘以48对应日线，乘以240对应周线）进行短期级别的确认。短期和中期级别的信号可以相互验证，当两者方向一致时，信号更可靠。
第三步：板块和品种延伸。从股指延伸到商品期货（黄金、白银、铜、原油、国债等）和行业板块（通信、电子、半导体、医药器械、新能源等），用弹簧框架进行统一的趋势诊断。
第四步：结合资金面和情绪面。ETF流入流出数据、融资余额增速、央行发布的存款搬家数据、市场的情绪指标，这些”场外”信息为纯技术分析提供了重要的参照和约束。
11.2 判断核心矛盾的方法
徐倬迅在市场研判中反复展现了一种”抓住核心矛盾”的能力。例如，他对”存款搬家进度条”的运用。通过估算居民存款向股市转移的比例，他得出了这一轮牛市进度条极限的判断。这不是精确的预测，他自己也承认”可能还能再看看”，但它提供了一个有用的参照框架，让交易者知道自己在趋势中的大致位置。
11.3 跟随市场而非预测市场
“让市场走出来吧，就不进行强行的预判。“这是徐倬迅在市场分析中反复出现的姿态。
这种姿态的核心是：不赌方向，赌应对。不试图预测市场会涨到多少点或跌到多少点，而是设定一系列的”检查点”，如果市场涨到这里出现了什么信号，我就怎么操作；如果跌到了那里出现了什么信号，我就怎么应对。这些检查点构成了一个动态的决策树，让交易者在任何市场走势下都有预案。
这个方法论的精髓在于：它承认了未来的不可知性，但没有因此放弃行动。相反，它是将不确定性本身纳入了策略的设计之中，“如果A发生，做X；如果B发生，做Y”，让交易变成了一个在不确定性中持续学习和适应的过程。
附录：弹簧交易法核心口诀及其解读
徐倬迅在培训中给出了一段高度凝练的操作口诀，可视为整套体系的”心法浓缩”：
弹簧压紧时买入 → 弹簧松开后持有 → 趋势还在就继续持有 → 让利润奔跑 弹簧钝化的时候卖出 → 走不动的时候卖出 如果没走成 → 等一个反弹再走（也可以） 弹簧断掉 → 止损 → 跌破支撑位2%以上止损 → 没有浮盈等两个隔夜就止损
这几句话框定了弹簧交易法全部的买卖逻辑。但真正的难点不在背诵，而在执行，在每一个具体的K线面前，判断”这里是压紧还是断裂”、“这里是正常回档还是趋势钝化”、“这里应该持有还是应该离场”，都需要大量实战经验的积累。
“一定要稳定心态。然后在稳定的心态中准确的判断你在这个情况下做什么。坚持按照策略做，最后是能获得一个满意的结果。”
这是徐倬迅对整个培训的收束，也是弹簧交易法最终要传递的核心信息：技术可以学习，策略可以优化，但最终的胜负手在于执行中的心态稳定性。对于一个交易者而言，最大的敌人从来不是市场，而是自己在贪婪与恐惧之间的摇摆。弹簧交易法的整套设计，从支撑位判断到止损纪律，从仓位管理到钝化识别，本质上都在做同一件事：帮助交易者约束自己的情绪，在不确定性中保持理性的判断和坚决的执行。
弹簧交易培训 ， 问题清单与解答
基于徐倬迅「弹簧交易培训会议」直播文字稿整理 所有问答均忠于原文思路，略作归纳与结构化
一、弹簧交易法的核心概念
Q1：什么是弹簧交易法？它的核心逻辑是什么？
答：弹簧交易法最早源自威科夫理论中的”Spring”概念，后经徐倬迅在实战中摸索并体系化。核心逻辑可以概括为：先判断支撑位的位置，在弹簧压紧的一瞬间（即价格下跌到支撑位附近且出现”跌不动了”的迹象时）下注买入。如果支撑位撑住了，弹簧弹起来，跟随趋势持有；如果支撑位没撑住，弹簧断掉了，就止损离场。整个策略的精髓在于通过结构设计获得高赔率，每一次下注的潜在上行空间远大于下行空间，即使胜率只有50%出头，长期期望收益也是正的。
Q2：弹簧有哪几种状态？各自对应什么操作？
答：弹簧存在三种基本状态：
弹簧压紧：股票下跌到支撑位附近，跌不动了。对应操作：在支撑位附近买入，做好止损准备。
弹簧松开：支撑位撑住了，价格开始反弹。对应操作：持有，让利润奔跑。
弹簧断掉：支撑位没撑住，价格破位下行。对应操作：止损离场。
此外还有一种特殊状态，反复压紧（弱弹簧）：价格在支撑位附近反复测试但不确认弹起，这种情况说明支撑力度较弱，需警惕随时断裂。
Q3：弹簧交易法有效的底层原因是什么？
答：从市场微观结构的角度，弹簧交易法有效是因为它利用了市场中两股力量的博弈：AI和量化资金在追涨杀跌过程中会助推趋势，但在趋势回档时也会出现”止损”和”做反向趋势”留下的坑。弹簧交易正是在这些回档的位置捡到了”止损坑”，用一个相对更低的成本入场。当前纯粹的趋势突破模式和连板模式已经非常难做，只能做带有回档特征的买入策略，本质上是市场环境倒逼成这样的。
Q4：弹簧交易法适合熊市吗？如何在熊市中运用？
答：弹簧交易法在熊市中也是可以使用的，但做法与牛市完全不同。熊市中做多的弹簧，支撑位只能放在长期均线附近（尤其是多根均线合一的形态）、轨道下沿、震荡区间下沿、前低点附近。这些支撑可能比想象中弱，需要更加保守。熊市中做空则完全反过来：每一次反弹到中期均线附近、每次出现趋势钝化信号、每次接近震荡区间上沿，都是做空弹簧的开始位置。徐倬迅在纯熊市中用弹簧交易法也能做到正收益，但坦言熊市中赚钱确实比牛市中更难。
二、支撑位与入场时机
Q5：如何判断弹簧的支撑位？
答：支撑位按力度分为三个层级：
最强支撑：中期均线（20天线、40天线），在正常上涨趋势中最为可靠。
中等支撑：前低点和震荡区间下沿。
弱支撑：长期均线（年线、半年线），此处变量多，容易反复折磨。
除了位置之外，还需要看充分条件：波动率收窄（更好）、缩量（卖的人少了）、明显感觉跌不动了。满足这些条件越多，弹簧成功的概率越高。
Q6：20天线和40天线应该选哪个？当两条线离得特别近怎么办？
答：两种都可以用，但实操中有一个简单的原则：当20天线和40天线离得特别近时，默认选靠下面的那一条，容错空间更大。如果趋势比较猛，20天线可能就够了；如果回档幅度比较大，就需要40天线。另外，如果20天线反而低于40天线（弱势形态），则不建议参与。
Q7：是等到支撑位就立即进场，还是等到出现第一根阳线再进场？阴线时是否可以提前进入？
答：两种方式皆可，各有取舍：
提前进场（打提前量）：在接近支撑位时就买入，赔率更好，成本更低，但确定性略差，如果撑不住会多亏一段。
等第一根阳线确认后再进：确定性更高，概率上有补偿，但需要牺牲一部分赔率（因为价格已经从最低点弹起来了）。
实操中徐倬迅两种都会用，关键是从头到尾保持一致性，不要这次打提前量下次同样情况又不敢进了。至于阴线时提前进入，本质上是提前量的问题，如果判断支撑位足够强，适当偏左一点也可以，但要做好止损计划。
Q8：打提前量的幅度大概是多少？
答：对于股指期货，打提前量通常在1-3%左右；对于个股，因为波动性更大，可以适当放宽。重要的是提前量设好之后，止损也要相应调整（支撑位下方再给2-3%的空间），这样整体试错成本相对可控。
Q9：盘中价格变化大，是按照计划下单价位还是看情况下单？
答：尽量按照事前制定的计划来。甚至可以把单子提前挂好（预埋单、条件单），这样既能倒逼自己执行计划，又能减少盯盘的带宽消耗。事前的交易计划总是比盘中反复犹豫的决策更好。如果盯盘时间有限，直接挂单然后不看了即可。
三、止损与离场
Q10：止损应该怎么设？止损到了是立即执行还是等到收盘？
答：止损一般设在支撑位下方2-3%的位置（个股可放宽到5-10%）。两个关键原则：
止损设好了不能改：盘中的情绪会让人不停调低止损，最终由小亏变成大亏。
跌破支撑位意味着趋势存在问题：支撑位是”天险”，天险守不住，平原野战更守不住。
至于止损执行时机：短线操作一般价格到了就立即执行；中线或长线操作可以等一等收盘价（有时信号是快收盘才出来）。如果按照长均线进短均线出，可以在临近收盘感觉大势已去时当天止损。
Q11：没有浮盈的情况下能等多久？
答：最好不要超过两个隔夜。正确的交易通常会快速对齐，如果一个交易一直没有给你浮盈，说明入场时机或判断可能有问题。耗在里面也许只是白白耗费时间，通常情况下建议撤出来重新等待。
Q12：跳空低开大幅击穿止损位置怎么办？
答：这种情况虽然难受，但一般还是会止损。两种处理方式皆可：一是立即卖出，止损认赔；二是稍微等一下，等一个相对反弹的高点再走（但不是一直拖下去）。跳空击穿止损位置，有时候只能接受，要么是止损设得近了，要么是运气不好被打到了。
四、趋势钝化与离场信号
Q13：什么是趋势钝化？如何判断？
答：趋势钝化的本质是增量资金衰竭，当所有可能被吸引的资金都进场之后，趋势就不再有继续推动的力量。从形态上看，趋势不再流畅，出现”走不动了”的感觉。
徐倬迅总结了五大钝化信号：
异常反向大波动：一根大阴线或大阳线与大阴线交织出现。
MACD红柱放到极致后走弱：比死叉更提前，反映动能衰减的早期阶段。
热点板块减少、人气消退：情绪面的冷却。
接近压力位：前期密集成交区或前高点附近。
波动率收窄：多空博弈趋于均衡，酝酿变盘。
实操中需结合多个信号综合判断，且不同操作级别对钝化的容忍度不同，短线更敏感，中线可容忍更多反复。
Q14：趋势破位和趋势钝化哪个更难判断？
答：趋势破位比较容易判断（跌破了就是跌破了），但趋势钝化非常难提前判断。这是学员普遍反映最难掌握的部分。徐倬迅建议：多看历史案例，结合多个信号，辅以一定的主观经验（“可能需要一定的玄学”）。他以2025年3月3日的大阴线破位和2024年11月的多重顶为例，说明了钝化信号的经典形态。
Q15：为什么不能提前一点卖出，卖到更高的位置？
答：如果你试图”提前一点”卖到最高点，你大概率会在趋势真正结束之前很久就卖掉了，因为上涨过程中的每一次小幅回调看起来都像是”到顶了”。趋势策略的哲学是：宁可吃完之后吐回去一部分（进三退一、进二退一），也要确保能吃到趋势的主升段。最高点永远不可能卖到，只能在”圆顶”出现、趋势确认钝化之后在相对高位离场。这种方式大多数情况下比”提前卖”多看了一截行情。
五、仓位管理与风险控制
Q16：弹簧压紧后第一次该打多少仓位？
答：建议分两批：第一次先下一半，在弹簧确认弹起后再补另一半（第二次仓位通常更少）。不要在第一次压紧时就把仓位打满，弹簧可能断裂，需要留有余地。
Q17：浮盈加仓可以吗？
答：非常危险，不建议。浮盈加仓会大幅增加风险敞口，此时价格已经远离支撑位，止损空间变得很大。如果一定要加仓，必须等一个回档（等弹簧再次压紧的时候），在其他时候不随意增加仓位。
Q18：2%风险规则是什么意思？实操中怎么执行？
答：南老师的”2%理论”指单笔交易最多亏损本金的2%。实操中很严格，徐倬迅稍做放宽（因为完全严格比较逆人性），但核心精神不变：控制单笔亏损。需注意，如果同时持有多个品种，各个2%会叠加；极端行情下（跳空）实际亏损可能超过2%，因此整体最大回撤预估应在20-30%左右。
Q19：没有交易机会的时候怎么办？
答：空仓等待。如果一直没有信号，空仓完全没问题。甚至”耐心是加分项”，因为你没有在里面反复交易、反复亏损。一年中主要的收益来源往往就来自几把大机会，那几把大机会都是耐心等待等出来的。错过了没关系，下次再等。
六、交易策略与流派辨析
Q20：弹簧交易和海龟交易有什么区别？
答：海龟交易需要”顺大势又顺小势”，在市场出现大突破时追入，追求的是特别大的波动。弹簧交易则是”顺大势、逆小势”，在上涨趋势中的回档位置买入，成本更低，不容易反复被打脸。但如果有非常大的趋势性行情，海龟可能赚得更多；如果没有那么大的波段，弹簧更加稳定。
Q21：趋势跟踪和均值回归（网格交易/定投）能同时用吗？
答：不建议同时用。两种策略的底层心法在本质上是冲突的：趋势跟踪在下跌时告诉你要止损离场，均值回归在下跌时告诉你要越跌越买。如果两套逻辑打架，大脑会不自觉地选择当下”舒服”的策略（往往是错误的），最终导致买入成本更高、卖出位置更差。高手可以尝试分清楚（比如分两个账户分别操作），但普通人强行做会”做糊涂掉”。
Q22：价值投资和趋势投资可以结合吗？
答：可以结合，但实际的结合方式是”用价值分析的逻辑选标的，用趋势跟踪的方法操作”，即选择基本面质地较好、趋势延续性更好的标的，然后用弹簧交易法的框架来决定买点和卖点。在A股市场，纯粹的价值投资很难熬，因为缺乏回购、ETF稳定流入等支撑机制，价值回归最终还是依赖流动性。因此，许多自称做价值投资的人，实操中做的更像是”价值投机”。
Q23：缠论和弹簧交易法有什么关系？
答：徐倬迅在学习弹簧交易法之前，完全靠缠论进行交易。他认为缠论中几个指标特别有价值：均线粘合时的变盘信号（“所有均线指标都贴在一起的时候可能要变盘”）、背离判断、中枢概念等。缠论的主要问题是作者表述过于晦涩（“太喜欢装逼了”），导致每个人理解都不同。弹簧交易法在某种程度上可以看作是对缠论核心思想的简化和体系化。
七、具体市场与品种分析
Q24：股指期货选IF（沪深300）、IC（中证500）还是IM（中证1000）？
答：需要结合波段来判断。大盘强势的时候选IF（像沪深300），小盘强势的时候选IC或IM。没有固定的选择标准，“还是凭大家对于盘面的感知”。大部分指数的弹簧形态其实非常接近，把其中一个看懂就差不多了。
Q25：黄金是否在下降通道中？现在可以怎么做？
答：黄金处于明显的下降通道，每一个反弹高点都比上一个反弹高点低，这是一个负循环的走法。多根均线粘合在价格上方，是”久盘必跌”的状态。在下跌趋势没有走完之前，不建议持有任何多仓。下一个比较强的支撑位在前期平台位再加前低点附近，可能还要再跌10%以上才能找到。如果想做多，等到那个位置再考虑。至于做空，现在这个位置已经较晚，再往下做空”意思不大”。
Q26：恒科（恒生科技）为什么走得比中概股还弱？反弹是否到头了？
答：恒科走弱的核心原因是港股IPO没有停，市场处于持续失血状态。今年预估港股IPO可能有四五千亿，这几乎相当于港股一年的南向资金净流入总额。资金流入和IPO抽水基本抵消，导致恒科长期处于弱势。另外，南向资金的流入速度相对于年初已经明显减少，整体以谨慎为主。
Q27：A股的软件和AI应用板块怎么看？
答：徐倬迅对A股软件板块持悲观态度。他认为：第一，很多A股软件公司做的是偏非市场化服务、指定收税性质的业务，并非市场竞争出来的；第二，AI对软件行业的冲击是实质性的，“用了AI一年以后，我个人感觉很多软件以后都不太需要了”。真正有竞争力的互联网和AI应用公司大多在港股而非A股。因此对A股软件板块的建议是：跌完下降通道后可能有反弹机会，但不要对反弹高度抱太大期望，弹到40天线左右”差不多就结束了”。
Q28：怎么看光模块和半导体的高位？
答：光模块年初至今涨了一倍，半导体涨了39%。按历史极限值（板块仓位占比20%左右），光模块还有一定空间但已经很接近天花板，“这个鱼尾能吃的，但吃完鱼尾以后刺就会比较多”。半导体的浮盈更多一些，趋势钝化的容忍度可以放得更高。判断的核心不是预测顶部，而是看趋势何时出现钝化，钝化了就走，没钝化就拿。
Q29：如何判断有增量资金进场？
答：最简单的方法是看成交量是否明显放大。如果是存量资金博弈，通常会出现跷跷板效应（一个板块涨另一个板块跌）。如果出现”券商和科技一起涨”的普涨格局，且成交量显著放大，就是增量资金进场的明确信号。另外，ETF的流入流出数据、融资余额增速、央行发布的存款搬家数据等也可以辅助判断。
八、交易心理与个人成长
Q30：胜率只有50%出头，为什么还能赚钱？
答：因为弹簧交易法是一个赔率游戏，不是概率游戏。每笔成功的弹簧交易可能赚10-20%，失败的只亏2-3%，长期下来即使胜率只有51-54%，期望收益也是正的。不要执着于提高胜率，短期交易的概率本身就是极难提升的，因为市场充满了不确定性。你能做的就是把高赔率的结构通过策略固定下来，然后用纪律保证执行。
Q31：如果交易数量不够，大数定律不能发挥作用怎么办？一直错一直止损怎么办？
答：趋势类策略确实需要一定的交易数量来发挥作用，如果信号太少，大数定律的”收敛”效果不明显，确实可能出现连续亏损的情况。但这不仅仅是数量问题，“关键几把非对称的收益”有没有抓到也会影响结果。如果交易能力不够或性格不适合（熬不住连续亏损），可以考虑用定投或均值回归的方式替代趋势策略。每个人需要在”策略”和”性格”之间找到匹配。
Q32：个人投资者相对于机构有什么优势和劣势？
答：劣势：信息处于绝对劣势，研究能力、工具都不如机构。优势：船小好调头，个人可以快速进出，而机构因为有规模限制，很多时候根本无法灵活调头。个人投资者适合做一些能发挥灵活性的偏趋势类策略，用小资金的优势来弥补信息的劣势。但要注意，灵活性如果处理不好就会变成过度交易和随意性，这恰恰是许多个人投资者亏损的主要原因。
Q33：如何提高盘感和主观判断力？
答：盘感和主观判断的形成，本质上是大脑中积累了大量的”大数据”（历史走势的案例、各种形态的结果），然后形成了一种”直觉”。这种直觉不是凭空出现的，而是通过大量实盘观察和复盘积累出来的。徐倬迅提到他自己”状态不好的时候就会把自己的权重降到比较低的水平”，这意味着即使是经验丰富的交易者，也要随时评估自己的判断力状态。
Q34：年轻人入行做交易需要注意什么？
答：第一，这一行不是一开始就能很快成功的，“在你赚到大钱之前，可能已经默默的做了比较久了”，需要有心理上和财务上的准备（所以倾向于招年轻人，因为初期的薪水较低但年轻人能撑得住）。第二，交易是孤独的，“总是想找到同路人”是正常的心理需求。第三，要锻炼好心态，“心态有时候会比短暂的盈亏更重要，因为你有好心态的话还可以翻盘”。
九、比赛与实操细节
Q35：模拟交易的比赛规则是什么？评判标准是什么？
答：比赛持续两个月（4月20日至6月19日），每人初始资金2000万，操作品种以股指期货为主（也可做商品）。排名按绝对收益率，前三名有奖励（茅台、京东卡）。除了收益率和回撤之外，会重点看”信号执行的准确度”，裁判可以通过查看每个人的交割单判断是否符合弹簧策略。即使收益率不达标，但如果策略执行完整、风控做得好，可塑性也是被认可和看重的。
Q36：比赛期间清明节/五一假期怎么处理仓位？
答：自己判断要不要持仓过节。两个月的比赛周期，对于一个中低频策略来说，已经足够体现执行水平，即使是做日级别弹簧，机会也已经足够多了。假期风险是比赛的一部分，也是实操中真实存在的考验。
Q37：可以做期权吗？可以反过来做空吗？
答：可以做期权，但提醒不要”赌得比较大”。可以做空，把弹簧的条件完全反过来就可以：做多的弹簧压紧位置往往就是做空的趋势钝化位置，本质上是完全的反向信号。不过做空的难度更高，新手建议只做多。
十、AI工具与学习资源
Q38：弹簧交易法的AI助手怎么用？有什么限制？
答：徐倬迅基于自己全部历史资料开发了一个AI助手（底层是大模型），在比赛期间免费开放给参赛者使用。AI的水平大概能达到六七十分到七八十分，对核心概念的梳理和归纳能力在线，能回答”什么是弹簧理论""趋势钝化怎么判断”等基础问题。主要限制：不支持联网搜索（没有最新数据）、不支持图片功能、可能会有一定幻觉、问题如果带有观点倾向可能会”讨好你”（顺着你的思路回答）。建议把它当成检索和参照工具，核心判断还是要靠自己。
本文仅供参考，不构成任何投资建议。对本次培训直播资料感兴趣的话，关注上方名片的备用号，回复“PPT”可以获取培训所用PPT。
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