海力士财报给出的信息

地狱7月即将过去，如果能回到过去，想必各位都想在《别赚了，该歇会了哦~》发完之后一键清仓，毕竟那时市场最火热的颠覆。

但投资没有如果，我们只能往前看，今天最重磅的消息是海力士公布财报了，我挑了几条我认为比较重要的，聊聊我的看法。

1、概况

公司2026财年第二季度营业收入为79.3187万亿韩元，营业利润为60.5426万亿韩元，营业利润为93.9226万亿韩元。2026财年第二季度营业利润率为76%，总计相当于118%。

在AI基础设施投资持续扩大、市场需求保持强劲的背景下，为了AI服务器的高性能产品推动价格进一步上涨，公司业绩刷新上一季度的历史最高纪录。其中，电流谐波首次突破100万亿韩元。与去年同期相比，电流和营业利润分别增长257%和557%。

业绩炸裂是明牌，所以光炸裂本身，并不能对市场造成什么影响。

2、业绩成色

SK海力士表示：“DRAM和NAND价格延续上季度涨势，均实现大幅提升。公司通过扩大高带宽存储器（HBM）、面向AI服务器的DRAM以及企业级固态硬盘（eSSD）等高附加值产品的销售，实现历史最佳盈利水平。”

受此优异业绩推动，截至第二季度末，公司现金及现金等物价环比增加33.6万亿韩元，达到88万亿韩元。同时，记账额减少0.7万亿韩元，高达18.6万亿韩元，实现了69.4万亿韩元的净现金头寸。SK海力士评价指出，公司凭借创纪录的利润增长与现金创造能力，财务实力显著增强。

虽然该业绩没有超过最激进的分析师的预期，但是业绩成色是显著提升甚至颠覆性的。

要知道，在这波存储牛市开启前，市场都认为存储就是每三四年坠机一次的强周期股，但海力士给出的答案是传统C端产品涨价只是其中一部分，与AI服务器相关的产品才是重头，而且公司现金流破历史记录了，再也不会因为突然C端内卷每几年就坠机一次了，我们正式从周期股转为成长股。

3、前瞻规划

SK海力士表示，随着人工智能正加速向执行自主复杂任务的代理式人工智能（Agentic AI）演进，并在各类服务中加速普及，市场需求基础正在进一步扩大。公司分析认为，从而形成了针对人工智能与通用市场需求同步增长的结构性变化。

随着头部科技公司不断扩大AI基础设施投资，存储器需求增长也持续稳定。公司预测，此类投资是基于AI服务所创造的收益，因此存储器需求增长趋势持续。

此外，SK海力士强调，将在积极把握长期增长机遇的同时，坚持设备投资原则（CapEx Discipline），实现产能拓展与财务通畅的良好发展。

随着公司与诸多科技企业签订了长协，那么未来纯存储芯片涨价叙事，就到这里了，接下来就算能涨那也是10-20%这种小幅市场波动了，主要还是看产能，看AI的发展。

当然，公司也不准备梭哈，而是有多大量就拉多大产，不会想过去的C端周期那样无脑括然后一起内卷。

更更重要的是，一个C端产品的需求是有上限的，土豪买镶钻的手机一年三五个也有用了，但是B端AI基础服务的话，目前才刚刚起步，从涨价的零部件升级为高端AI定制服务的龙头供应商，可以参考台积电和阿斯麦，以后走这个估值模型。

总结：这份财报按市场说法是“不及预期”，但同时也给市场扫清了此前的叙事担忧，如果这份财报是历史高点发的，那肯定不太行（因为产品涨不动了），但目前股价已经腰斩，可行业增速和利润又是实打实的高，并且有长期稳定在一个基准之上的潜力，那就变得还不错了。

公司还是那个公司，但股价的涨跌，会影响你对它的看法。

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