这下是真崩了
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- 发布时间：2026-07-28T18:01:34+08:00
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本文不构成投资建议。
如果前面科技板块只是不容乐观的话，那今天完全可以用崩盘形容了。韩国股指今天暴跌10%，一个半月从最高点跌了35%下来，这还是在韩国政府不断的发放利好新闻的情况下。来，我们看看韩指的年线：
这一根年线看起来非常的虚啊。
韩国这一轮爆炒+去杠杆，应该是要把不少人搞得倾家荡产的，这一切问题的源头，还不是李老头的F+财阀疯狂的鼓吹AI导致的。按韩国那风格，后面出大事了，肯定要找几个人出来背锅发泄的。
老A这边情况相对好一丁点，创业板-7.45%，科创综指-5.93%，科创50-6.33%，都是暴跌但还算不上很夸张。前面市场都预期长鑫的上市是一个高潮，目前看来是在往这方面演绎。
而老登板块总体跌的不多，原因很简单，不是很跌得动了。一方面公募和量化的老登筹码很少，砸不下去，另一方面某些资金想平衡指数，还是需要补充老登的权重，比如险资。如果不是老A体量大，老登多，上证早就崩到3500下面去了。多亏了一帮老登业绩还可以，比如有色和能源等，在流动性风险爆发时，还是能扛一扛。我今天账户差点逆势走红，算是个不错的信号。
我并不担心资金跑了就不来了，因为它们也没地方去，顶多就是不那么疯狂的入市。我那天跟一个朋友提过，未来哪怕超过3%的稳健收益资产也会被抢着要，这种资产在实体中极少，大多数就在股市里。这一点可以等着市场来验证。所以我仓位虽然比较重，但我心态其实挺好，对目前的策略依旧很自信。如果真发生了什么极端的事儿，爬起来比较快的那一类。
AI赛道在担心什么？
其实最近AI的利好事件还是有一些，比如谷歌增加资本开支，比如几个配件厂和达子签什么7500亿美元备忘录等，但没啥刺激作用，就算签个75000亿美元合同作用估计也不大。因为市场现在已经在用脚投票了，核心的障碍还是我原来强调了很多次的：商业逻辑没跑通。
什么叫跑通？很简单，就是生产和消费形成良性闭环+资本投入产生合理回报。目前AI产业链明显是没做到的，利润的绝对大头是上游配件厂，下游消费端远没有产生相应的资本回报，很多企业甚至在抵制上游的涨价了。另外，AI这个东西大家随时也可以不用，它的黏性没那么强。现在很多人在家烧Token就是烧着玩，一毛钱不赚。最近你是不是听到的使用AI的视频和新闻变少了？
在这种大背景下，AI板块的集体下跌是再正常不过的。
其实我认为正常的AI产品应该是什么样的，就是给我一个APP，一个窗口，然后用户直接输入任务（投入文件等），它能自动智能的处理帮得到满意的结果，至少是大部分效用接近于真人。但是目前除了写代码外，大多数工作是达不到这个效果了，只是节约了时间，但并没有增加财富。这一点不管你用任何版本的AI或者AI助理都是一样的，它们还没达到那种程度，只是框架上看起来有那个意思了，比如cloud code．继续往上升级还需要付出多大成本？带回多少回报？这是个问题。
但是话又说回来，如果都达到了这个水平了，那说明AI的成本已经大幅度的下降了，利润的大头早就转移了。
另外，大模型越卷，对下游越有利。硬件的成本迟早也是要卷下来的，最终都是利好下游终端。
昨天在雪球说过一句话：大模型是种子，但平台是土壤.种子的价格迟早都会下来的，最后在土地上产出茂盛的果实。大模型本身就是互联网的一个产物，最后也会加速互联网的发展，有地的始终是老大。
我是看好AI，但不看好目前的炒作。
市场在忽视非常重要的东西。
当大家为AI狂欢时，这个世界正在为一些核心资产抢得头破血流，比较典型的就是贸易航线和矿产。从巴拿马到霍尔木兹再到曼德，对航线和矿产的争夺正在白热化。
当我们放开视角，就会发现全球资源民主主义已经是强势的铺展开来。
看一看联合国最近开的一个大会，就知道目前的形势了。
未来主要资源品的获取成本和贸易线的成本应该都会上升。但是要记住一点，有航线才会有贸易权，最后掌握航线的才是大哥。在当前的背景下，一些贸易秩序正在被破坏，比如无害通过权之类的公约、
但是，对于大宗包括有色能源等，我也一直强调一个风险，就是宏观消费需求，需要重点关注。AI产业链之前不存在宏观消费需求的制约（供给侧改革），所以一路冲的比较猛，但最终任何行业都要面临这个问题。
其他几个值得关注的事儿：
上次我讲过，房地产的金融属性现在越来越弱了，已经被定位为大宗消费品。这个其实很正常的，大多数成熟的住宅本来也没啥投资价值，只有一点保值和居住价值。而现在工业化环境下，只要你把土地成本降下去，房子就是个普通工业品，分分钟给你大拆大建。
所以，如果你关注地产，那就要关注两点：房产税和土地流转。这两点如果没转变，那房地产就变不成大宗消费品。这两点如果变了，房地产才能成为大宗消费品，并拉动一波消费热潮。参考日美的进程，除开大城市核心区，在很多时期房子就是普通工薪工作几年就能买到的资产。美国地广，很多中小城市的房子基本是花不了几个钱的，土地非常便宜，主要是材料和人工。未来我们很大概率也会走这样的路子，只有这样，地产经济才能长期化。
当然，地产的再金融化那是另外的话题了，有空再聊。
另外一个事儿是盛传东大DUV搞成功了（下图），这引发了全球芯片产业的连锁反应。大家都知道东大卷产能天下第一。要是以后量产DUV，那芯片岂不是白菜价·······这也是导致全球半导体产业链下跌的一个因素。但因为并没有实锤，所以我认为影响有限，下跌主要是AI的情绪消退带来的。
美伊战事不赘述，打打谈谈是常态，地区紧张局势比较难缓解，说要谈判结果啥消息没有，海峡继续封锁中。至于油价，现在更像是各种资金在博弈而不是走供需逻辑。
俄乌新消息是普京要继续增兵，看这个新闻像是准备大干特干，反正这件事儿也是短期看不到结局的。
这篇文章承接上一篇科技筹码的交接和指数再平衡，现在算是一个筹码转换期，不要轻易乱动。
目前我对于科技的趋势判断还是比较准确的，正好也为我自己的策略服务了。未来如果科技全面走熊，那这个挤泡沫要花的周期就很长了，而且大多数这一轮被爆炒的AI概念股，未来基本都走不上来了，因为技术迭代会直接颠覆它们的周期性。
最后，创业板和科创板的走势，大家再感受一下：
科创这个走势，就跟闹着玩似的。。。。
今天就说这么多，祝大家好运，祝老A好运！
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