MLCC
2026-06-04
判断：看多 AI 高端 MLCC，谨慎对待估值透支。
论据：华泰认为 Rubin 推动单机柜 MLCC 价值量由 H100 的约 3k 美元、GB200 的约 12k 美元，提升至 Rubin VR200 的约 22k 美元，2027 年 Rubin Ultra 放量时可能达 40k 美元；用量从 15k 颗升至 90k+颗。高端 MLCC 扩产挤压通用品产能，村田 AI 服务器高容 MLCC 提价 15-35%，太阳诱电提价 6-13%，SEMCO 拟再提 5-10%。板块 26E PE 中位数约 43.3x，高于存储 8.7x。
证伪条件：若未来两个季度日本 MLCC 出口 ASP 无法继续上行，或 Rubin 相关服务器放量节奏推迟，则“高端挤占通用品产能”的判断需要下修。