优必选：产业拐点股还是主题股
来源：宇十一 日期：2026-06-09
核心判断
优必选不是传统利润表股票，而是产业拐点股票。2025 年营收 20.01 亿元，同比增长 53.3%；净亏损 7.90 亿元。全尺寸人形机器人收入 8.21 亿元，占比 41.1%，交付 1079 台，毛利率 54.5%。
约束同样清楚：2025 年人形机器人收入中约七成来自 G 端项目，应收账款周转 268 天，经营现金流净流出约 7.84 亿元，上市后多次配售带来持续稀释。
关键变量
- Walker S2/S3 能否从政府项目转向企业复购
- Walker S3 售价能否压到 35-45 万元，回本周期进入 18-24 个月
- U1 消费端陪伴机器人是否只是传播事件，还是能形成真实复购
2026-07-14
判断：谨慎 论据：起朱楼宴宾客指出 7709.HK 从高位回落后，单日约 1300 亿港元市值跌去 1/3，约 400 亿港币蒸发，文章重点不在基本面测算，而在提醒基金发行与销售热度背后的拥挤交易和持有人损失。 证伪条件：（当前无法量化；待观察指标：股价能否在 30 个交易日内重新站回急跌前平台，且成交额回落后仍有基本面增量支撑） 原文路径：起朱楼宴宾客 - 四百亿港币灰飞烟灭的背后 - 3563114298-2247487138_1