食品饮料
2026-07-16
判断：看多 论据：中金认为食品饮料处于底部复苏、结构分化的核心配置窗口，估值回落至历史低位，安全边际足。白酒上半年仍在出清筑底后段，动销同比降幅环比收窄，6 月后低基数有助于动销和报表同比转正；大众食品弱复苏强分化，零食量贩、会员商超、即时零售贡献渠道增量，乳制品 2H26 原奶价格有望磨底回升，调味品 1Q26 收入/归母净利润同比 +13.9%/+16.5%。 证伪条件：若 2026H2 白酒终端动销没有转正，且大众食品头部企业收入与利润无法延续 1Q26 修复趋势，则底部复苏判断需要下调。 原文路径：中金点睛 - 中金2026下半年展望 食品饮料：守正待时，价值可期 - 3270332840-2247849220_2