AI 商品价格与中国出口拐点
国金宏观认为，中国出口从去年的“以价换量”转为今年的“量平价升”，AI 商品价格成为出口趋势的主要变量。一季度 AI 商品出口同比增长 36.6%、占出口金额 21.5%；6 月中国出口同比 27%，集成电路和自动数据处理设备合计拉动 9.4 个百分点。
当前增长高度依赖价格而非数量：6 月集成电路出口金额同比 122.7%，数量同比 -0.4%，价格同比 121.8%；5 月自动数据处理设备数量同比 -17%，价格同比 32.4%。32Gb NAND 在 6 月同比涨 346%，但环比涨幅从 3—4 月 30% 以上回落至 6—7 月约 20%；16G DDR5 同比涨 668%，环比已回落到 10% 以下。
存储现货仍涨、海外订单仍高，短期出口增速可能维持；但高基数和合约价环比收敛使价格同比可能在四季度回落。集成电路与自动数据处理设备价格同比每回落 10 个百分点，对总出口的拉动约少 1.1 个百分点。上行变量是海外 AI 资本开支继续抬升、涨价向半导体设备和器材扩散；下行变量是消费级需求下修、地缘冲突和高基数。
证伪/转向条件：若三季度存储合约价环比未收敛、海外 AI 资本开支继续上修，并且半导体设备与器材同步提价，则“四季度价格支撑转弱”需要后移；反之应观察数量增长能否接棒。