科创硬时代：硬科技再定价的三个证据
来源：中金点睛《科特估系列（4）：科创“硬”时代》 日期：2026-06-09
核心判断
科创板的再定价不是单纯主题交易，而是由业绩、研发强度和交易结构共同推动。科创50 在 2025 年上涨 36%，2026 年以来接近 30%；科创板 2025 年利润增长 24.9%，2026Q1 利润增长 203.9%。
研发端，科创板 2025 年研发费用 1769 亿元，研发强度约 11%。交易端，公募 2026Q1 科创仓位 16.9%，超配 7.1pct；科创成交占全 A 一度超过 17%，平均换手率约 5.4%。
重点方向
- AI 和光通信、电子元件等海外算力基础设施链
- 高端制造，包括电池、消费电子、零部件、通信设备
- 创新药，尤其 license-out 能力强、现金流更稳的企业
证伪条件
如果成交占比和换手率先行回落，同时 2026H1 利润无法延续高增，科创板需要从估值扩张回到盈利兑现。