AI 硬件从贝塔到阿尔法

康曼德丁楹认为 AI 硬件行情不会年内结束，但“闭眼买”的阶段快过去。上半年 AI 主线资产占组合超过一半，主战场在 A 股；TMT 成交额一度超过全市场 40%，说明拥挤度高。AI 硬件仍有真实需求和订单，最确定的方向包括芯片、光模块、PCB、铜连接、液冷、先进封装，但内部会分化，业绩增速跟不上的公司会更快调整。

他提出“投资速度 = 未来上涨空间 × 实现概率 ÷ 所需时间”，用来比较 AI 算力、AI 应用、储能、半导体国产链等方向。配置上采用哑铃型：进攻端算力和半导体，防守端周期和消费，中间配置医药和机械。

风险在于杀估值和 AI 输出误导。AI 时代信息更快，市场共识形成也更快，高估值、高拥挤和高分化会同时出现。