AI 硬件拥挤但基本面未破
来源：海榕君和朋友们 日期：2026-06-11
核心判断
海容观察的 30 亿规模产品 5 月上涨约 12%，全年约 13.7%，净多头仓位约 77.9%，其中纯美股 16.5%，中国资产 61.4%。作者认为 6 月第二周因非农、CPI、SpaceX 上市、期权大到期等节点压力较大，AI 硬件短线拥挤，但不改变产业长期上行。
关键解释
AI 带来效率和通缩之前，先带来硅基通胀和人类需求通缩。非 AI 仓位向 AI 仓位搬家，在盘面上极端，但从中长期看是理性。谷歌 800 亿融资可能代表超预期 AI 需求，也可能代表对宏观和通胀风险的前置融资。
跟踪点
核心资产是否从缩圈补跌转为企稳，北美机构是否持续承接，亚马逊和谷歌财报中 AI 投入产出比能否继续改善。