2026H2中国经济同荣异势-20260623

2026H2 中国经济：同荣异势

招商证券的基准判断是总量有支撑、结构继续分化：出口预计增长 8%-9%，乐观情形约 12%；AI、高技术制造与出口链较强，地产、消费和信用扩张仍弱。投资上不能只看 GDP 总量，而要跟踪出口结构、企业利润和内需信用能否形成接力。

跟踪点

• 高技术产品出口与人民币结算顺差。
• 房地产销售、固定资产投资和居民信用。
• AI 资本开支见顶后，外需能否由其他制造业承接。