5 月内需分化与政策必要性
中金对 5 月宏观数据的判断是：外需仍托住高技术生产，但内需进一步走弱，政策发力必要性上升。
关键数据：
- 5 月工业增加值同比 4.5%，高技术产业增加值同比 15.1%。
- 集成电路产量同比 22.9%，电脑、手机分别为 -19.4%、-8.4%。
- 5 月社零同比 -0.6%，为 2023 年以来首次单月负增长；服务零售额增长 5.4%，商品零售额增长 1.2%。
- 1-5 月固定资产投资同比 -4.1%，制造业投资 -0.4%，基建投资 0.6%，5 月基建单月约 -10%。
- 房地产销售面积、金额同比 -13.2%、-9.3%，房企到位资金同比 -21.5%。
跟踪点：8000 亿元新型政策性金融工具、地方专项债发行节奏、基建实物工作量、居民消费和地产销售。