大牛市与金融业重估
核心观点
当前仍处于大牛市过程中，居民财富从低股票配置向高股票配置迁移是长期机会；金融业尤其资管、券商、保险、银行处于被低估且基本面改善的阶段。
关键论据
- A 股总市值突破 120 万亿，长期可看更高，指数短期回调不等于牛市结束。
- 牛市节奏通常是价值股先打底，题材/成长进入疯狂炒作，后期再回归价值股。
- 券商受益于牛市成交、资管发展、行业兼并重组、佣金战尾声和限薪后成本弹性。
- 保险具备低负债成本、长久期资金、无赎回压力和高股息资产匹配，估值和分红具备吸引力。
- 港股互联网巨头下跌更像资金再配置而非基本面恶化，回购注销构成长期支撑。
应用提示
围绕基本面向上但股价下跌的低估资产，重视现金积累、分红提升和 PB 下降带来的再定价。
原文路径：00_Inbox_Daily/2026年5月18日 18:01-海榕君和朋友们-E 沉淀-宏观框架.txt（已归档）