市场越激进，联储越冷静
来源：雪涛宏观笔记 日期：2026-06-09
核心判断
5 月非农强于预期，支持 higher for longer，但还不足以把基准情形推到加息。雪涛的判断是：市场越激进地交易加息，联储越可能保持冷静，未来两次会议更可能是不降息、不加息、不停止 QT、减少指引。
AI 资产的核心风险不是产业趋势被证伪，而是高预期、高融资依赖和大规模 IPO 前后对增量资金的压力。Google 选择股权融资、SpaceX 等巨额融资，以及未来可能出现的 Meta 等融资，都可能形成二级市场流动性冲击。
跟踪点
- 油价是否失控
- 工资和服务通胀是否重新加速
- AI 巨头融资对科技股流动性的抽水效应
- 金融就业、消费和服务业 PMI 是否继续走弱
证伪条件
若通胀重新由能源向工资和服务扩散，联储加息风险会从交易噪音变成真实政策压力。