泡沫中自负和杠杆纪律

价值投资时间的朋友总结泡沫套人的几类路径：早期小仓参与并深度研究，连续上涨形成过度自负，后期金额越投越大甚至加杠杆；明知是泡沫但被连续上涨诱导投降；泡沫破裂初期用低PE抄半山腰；完全听朋友和新闻追高。

操作原则：一旦标的的收益主要来自泡沫反馈，而非可验证现金流，仓位上限应该随涨幅下降而不是上升。早期几倍盈利如果本金很小，不代表可以把家庭核心资产和杠杆押上去；回撤30%可能吃掉全部盈利，加杠杆后50%回撤可能打穿本金。