如何筛选红利类指数
来源：长青藤投资（常青藤复利Pro）播客
三类红利指数的特征
| 类型 | 代表指数 | 特点 | 缺点 |
|---|---|---|---|
| 传统红利 | 中证红利、上证红利 | 按股息率筛50-100只，编制简单 | 股息率陷阱（如曾经纳入地产股）；银行占比高 |
| 红利增强 | 中证红利低波动 | 股息率+波动率加权 | 银行占比高达48%，近年跑弱大盘 |
| 质量红利 | 自由现金流、价值100、红利质量 | 强调高ROE/ROA+分红可持续性 | 发行历史<2年，未经完整牛熊检验 |
核心结论
- 自由现金流指数：历史年化最佳（10年300%+），完全剔除金融地产，行业更分散（有色16%/汽车13%/石油10%），但回撤较大
- 价值100指数：次于自由现金流但回撤更小，可与自由现金流各买一只分散
- 红利低波动：银行占比48%，对回撤要求高且不愿操作的投资者可保留，但费率要选最低（约0.2%）
- 不推荐：中证红利、中证红利低波动、中证港股通高息精选（均为一年调仓一次，频率太低）
港股红利
- 股息率高于A股（扣除20%股息税后仍高）
- 标普港股通红利低波指数（半年调仓）优于国内编制的版本
- 港股红利ETF前10大银行占比<20%，配置了煤炭/石油/海运
调仓频率提示
- 自由现金流/价值100：每季度调仓 ✓
- 中证红利系列：每年调仓 ✗