过热不是卖出指令
人生要选对认为，AI 算力相关行业 PB 和成交额占比历史分位触及 99% 以上，但“过热”不能直接等同于见顶。PE 在高景气阶段容易因盈利上修而失灵，PB 对顶部刻画更好；成交额用流通市值占比修正后，可能会把资金涌入信号抵消掉。
关键数字：
- 全市场行业顶部样本中，PB 处于 90% 分位以上占 66%，PE 只有 58%。
- 热门科技行业见顶时 PB 分位 83%，PE 只有 67%。
- 高景气周期行业见顶时 PB 分位 100%，PE 只有 75%。
- 交易热度 99% 分位突破对见顶预测胜率仅 10%-20%。
- 强势科技样本过热后 250 个交易日胜率 67%，收益中位数 14.2%；高景气样本胜率 57%，收益中位数 17.8%。
原则：拥挤度刻画状态，不预测方向。正确用法是提高尾部回撤概率假设，重估仓位、对冲和止损，而不是机械下车。