不会估值怎么办？如何知道股票贵还是便宜？机构何时会抢购？
来源：Rhino投资教学库 · 会员第116期 · 在学习书房阅读原版（含图）
不会估值
理解便宜和贵的两个⻆度
绝对概念
- 横向比较法：通过股票自身历史估值参数（如PS、PE）的波动范围判断当前估值高低，适用于营收/盈利能力稳定的情况
- 均值回归理论：市场价格过高会回调，过低会上涨，始终围绕历史均值波动。PE代表市场情绪，EPS反映企业盈利能力
相对概念
- 无风险收益核心特征：以国家信用担保（如美国10年期国债），本金零损失风险，全球公认基准利率3.88%（2022.10.7数据）
- 非无风险资产：企业债券（存在经营风险）、货币基金（低风险但非零风险）、部分国家国债（如阿富汗国债存在违约可能）
- 风险收益
- 风险谱系：货币基金（低风险）→股票投资（高风险），需通过风险评测匹配个人承受能力
- 投资决策原则：风险资产预期收益必须显著高于无风险收益才值得投资，否则应选择国债等保本产品
- 风险资产的预期收益股票风险溢价ERP
- 益本比计算：Earnings\ yield = EPS / 股价 × 100%，如苹果EPS=6.05，股价=140，则收益率为4.32%
- ERP本质：ERP = Earnings\ yield - 国债收益率，仅作为比较工具，不代表真实回报
- 例题:股票ERP计算
- 计算过程：
- 查TTM EPS：雅虎财经输入股票代码获取（苹果6.05）
- 当前国债收益率：3.88%
- ERP = 4.32% - 3.88% = 0.44%
- 机构标准：短期投资需3%-3.5% ERP，长期需5%-5.5%，苹果
44%显示投资吸引力不足
- 标普500的ERP
- 计算示例：
- EPS=230，指数=3639点 → 收益率=6.32%
- ERP=6.32%-3.88%=2.44%
- 临界点：若国债收益率不变，标普需跌至3334点（跌幅8.4%）才能达到3% ERP阈值
- EPS、国债收益率，价格、ERP的关系
- 正向影响：EPS上升/国债收益率下降 → ERP提高 → 风险资产吸引力增强
- 负向影响：EPS下降/国债收益率上升 → ERP降低 → 资金流向国债
- 价格机制：股价下跌（其他不变）→ 益本比上升 → ERP提高，解释抄底资金行为
- 应用限制：仅适用于盈利稳定企业，未盈利成长股不适用此模型