如何用“赌博思维”炒股

来源：美投君投资讲堂 · 美投君会员专栏 · 在学习书房阅读原版（含图）

美股探路者

世界杯与赌球

• 研究背景：Tobias J. Moskowitz 2021年论文《Asset Pricing and Sports Betting》揭示了赌球与炒股的关联性，提出利用赌徒心理获利的投资策略。

论文案例分析

• 赌球案例

• 赌球机制：Moneyline规则要求押注比赛获胜方，赔率根据球队强弱调整。例如：
• 强队赔率3:1（押300赚100）
  • 弱队赔率1:3（押100赚300）心理偏好：多数人倾向押注弱队，因其呈现”低风险高回报”的错觉（本金少但潜在收益高）。
• 钱线赌注回报率

• 数据验证：将赌注按赔率分为10个等级（横坐标），纵坐标显示平均回报率：
• 最左端（高赔率/弱队）：回报率-22.6%
  • 最右端（低赔率/强队）：回报率-0.51%（扣除5%佣金后实际盈利）核心发现：“以小博大”策略实际收益率远低于”以大博小”。
• 美国联赛数据

• 溢价差异：
• 5%-15%收益率赌注：平均溢价8.6%
  • 85%-95%收益率赌注：平均溢价19.6%行为解释：赌徒忽视胜率，为高收益机会支付超额溢价。

股票投资

• 风险股票收益

• 反常现象：传统认知中高风险高回报不成立：
• 暴涨股（十倍股）：平均表现最差
  • 低风险股票：长期收益最佳风险与收益关系
• 数据佐证：横坐标为股票贝塔值（风险），纵坐标为收益率。显示风险降低时收益率反而增加。
• 理论解释：投资者为高成长股支付过高溢价，压低实际回报。
  • 期权市场期权表现情况

• 买方表现：
• OTM期权（深度虚值）：收益率-17%至-29%
• ITM期权（深度实值）：收益率-3%至-1%
• 卖方优势：因买方溢价推高价格，卖方长期收益为正。

课程总结

• 核心结论：站在赌徒对立面可获得超额收益：赌球：选择低赔率赌注
• 股票：投资稳定盈利公司
• 期权：采用卖方策略
• 风险控制：需管理尾部风险（如彩票中奖等小概率事件）
• 行为启示：避免追逐市场热点，关注被低估的”无聊”资产。

知识小结知识 核心内容 关键数据/案例 投资启示点赌球 赌徒心理导致高赔率赌注 Money Line赌球案例：高赔 避免追逐高赔与炒 （以小博大）实际收益低 率赌注平均回报率-22.6%， 率/高波动标股的 于低赔率赌注（以大博 低赔率赌注回报率-0.51% 的，关注低估相似 小） （扣除佣金后盈利） 值稳定资产性股票 投资者偏好高成长股（十 不同贝塔股票收益统计：低风 逆向投资策市场 倍股），但其长期表现差 险股票收益率显著高于高风险 略：选择被低的心 于低风险稳定股 股票理偏 估的稳定收益差 标的期权 买方偏好低价高杠杆期权 期权买方收益：Deep Out of 卖期权策略因市场 （Out of the Money）， the Money -29%，In the 溢价被推高而的赌 但实际收益最差；卖方策 Money -1%；卖方收益为正 更具优势徒效 略更优应普遍 市场对“暴富机会”过度 彩票、高赔率赌球、暴涨股、 站在赌徒对立投资 溢价，导致高波动标的长 OTM期权均表现相同规律 面：选择低关规律 期回报被压低 注度、合理估值的投资工具风险 即使优势策略也需管理尾 论文作者强调概率优势+风险 分散投资、避控制 部风险（如彩票中奖、赌 控制的组合 免单边押注要点 徒翻身）