云南铜业

A股 000878｜以火法冶炼为主，自有矿少，高度依赖外购铜精矿，TC/RC高度敏感。

各作者观点时间线

2026-04-15 文明变迁-长周期需求：（一起发财）以火法冶炼为主，2024年原材料成本占营业成本98.36%，阴极铜毛利率仅1.92%；矿端紧张导致TC/RC恶化时冶炼利润受压，是铜价涨了冶炼却不一定赚钱的典型案例。

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