M2

各作者观点时间线

2022-05-28 第三条道路：（培风客）日本在1980-1989年也经历过信贷的飞速增长，在1990年之后日本开始控制M2的增速，但用力过猛了，在1990年他们直接把M2增速从前一年的两位数调整到了0，然后直接导致了金融泡沫的被刺穿和房价的暴跌。 2022-07-16 计划经济，自下而上，还是自上而下？｜兼谈中国货币市：（培风客）- M2与GDP增速相匹配 - 严打小金库 - 淡化GDP目标与政绩的关联 第三点让地方政府透支未来的意愿变小了，第二点让地方和企业对抗经济周期的波动能力变小了。 2022-07-23 庙堂之高，江湖之远｜如何理解二季度的经济政策：（培风客）同时他也觉得人行没必要在风险很高的时候执行那么严格的M2和GDP相匹配的原则。 2022-07-29 傲慢的政策：（培风客）从经济周期的角度说，中国在萧条中走向一个弱复苏，M1和M2的强势终究会产生效果，然后市场下半年最大的担忧估计是两个，投资端始终存在新开工必定不达预期的压力，消费端面临疫情的干扰。 2022-08-11 美国的通胀和中国的货币政策执行报告解读：（培风客）三季度一般都是青年人失业率高峰，金融风险难以说完全化解，所以从这个角度看，M2-GDP的差值可能走低一点，但你说货币政策要收紧，一年期MLF要上行我是无论如何都不信的。 2022-08-12 7月份金融数据点评 - 强求亦是枉然，不如重新来过：（培风客）- M2依然很高，M1亦然， - 票据融资依然很多，未贴现汇票很少，企业本质上还是没有融资 简单来说，钱很多，项目找不到，流动性很充足，但央行就是不降息不降准。 2022-08-23 写在LPR调降之后：怎么评估降息效果？怎么降息才有：（培风客）那么M2就要和它匹配啊，然后MLF的水平也要和潜在增速挂钩吧，不能说一个国家每年经济自然增速5.5%，然后利率1.5%吧。 2022-08-29 经济底层逻辑的转变：（培风客）我们倒着开始，在2016-2018年间，央行曾经有一段时间，主动把M2调节到了名义GDP以下的水平。 2022-08-30 普林格经济周期 ｜该怎么理解？该怎么应用？：（培风客）先行指标：M1，M2，M3(类似社融)，PMI新订单 - 同步指标：工业企业利润，社会消费品零售总额，GDP - 滞后指标：CPI，PPI 那么有了宏观经济指标的对应，就可以框画一个国家的先行，同步和滞后指标状态。 2022-09-04 全球软着陆 or 硬着陆 ：两家对冲基金的看法：（培风客）美国的M2拐点一般领先通胀拐点，非常学究的看法，仿佛看到了弗里德曼。 2022-09-30 脚踏实地，实事求是，积跬步以至千里：（培风客）我们的M2增速一直比GDP高。 2022-10-25 在变革和迷茫中，努力比聪明有用 - First D：（培风客）2016-2017年，G20央行合作未能成功，全球经济复苏良好，PBOC信心满满收紧货币政策，正儿八经去杠杆，M2增速在名义GDP以下，然后2018年贸易战就来了。 2022-10-28 聊聊今天的股票市场：（培风客）今年的M2增速已经不低，居民手里面握着14万亿的存款，如果你去看的话，其实一个很通顺的的逻辑就是明年疫情减缓，居民开始花钱，然后货币流通速度快起来，然后下游消费的销量先恢复，然后慢慢传导去上游的通胀。 2022-11-20 周度市场观察 - 20221120 - 最大的不确：（培风客）所以在这里去抄底长端中债我觉得是没逻辑的，日本化的可能是建立在M2在1990年干到0，然后财政等到1997年后才发力，中间经历了3个经济周期的真空期才发生的。 2022-11-27 周度市场点评 - Pass the Point o：（培风客）PBOC不是的，PBOC要对一系列目标负责，包括在滞后指标中的通胀（维持价格稳定）；同步指标中的经济增速（保持经济增速趋势）；先行指标中的M2（稳健中性的货币政策）。 2022-12-12 2023年中国通胀展望 - 对CPI尤其是核心CP：（培风客）但当弗里德曼说这句话的时候，还是50年前，那个时候美国有过一段时间美国的M2增速非常高 然后在1974年，西德和瑞士央行开始思考弗里德曼的问题，第一次提出把M2和M3（类似社融的概念）控制在名义GDP附近。 2022-12-17 未来并不在过去的延长线上：（培风客）在国内市场我觉得一条原则是不要在M2很高的时候轻易看空通胀，而在国外，我觉得就是不要在期限利差倒挂的时候说危机已经结束。 2022-12-18 周度市场点评 - 20221218 - 向阳而生：（培风客）- 中国信贷数据方面依然是比较早周期的特征，M2依然维持在较高的水平，考虑到目前的GDP增速更是如此，下行的PPI和疫情干扰下的消费让经济的同步指标依然在走低，而PPI和CPI的疲态显示我们目前的滞后指标还是走低的 非常典型的经济周期早期特征，先行指标偏高，同… 2022-12-23 很少有跨不过去的坎坷 - 对周期要有信心：（培风客）在2016-2018年的复苏中，北京已经恪尽职守努力把M2压制到名义GDP以下 这个政策在贸易战之后变成了保持名义GDP与M2相匹配并略高。 2023-02-19 事在人为，不要迷信历史：（培风客）当时尝试压制过M2，但结果是惨淡的。 2023-04-13 范式转变 - 可能是什么，怎么做？：（培风客）以前是投资驱动经济，然后自下而上去报送GDP目标，然后人民银行合理安排M2，所以以前我们两会里面会有M2目标。 2023-04-15 历史新高附近的黄金：下行风险存在但可控，无需过度担：（培风客）中国在可以预见的未来，绝对不会像1990年代初的日本那样，把M2增速变成0，就是空转，也要保持高增速M2，空转有坏处，但降到0坏处更大。 2023-04-22 尊重世界的复杂性：二季度的经济和策略思考：（培风客）没有地产的复苏就是这样的，无论是M1，M2，票据，未贴现汇票，我觉得从央行来说，一季度给的支持是足够的，可以说，这种规模的信贷支持，如果有地产，我们现在应该处在经济逐渐过热的阶段 但我觉得第一点，你要尊重北京的意志，他说房住不炒，他要搞中特估，要搞数字经济，你… 2023-06-16 我对本次FOMC的一些想法：（培风客）但这个图我觉得不能这么简单思考，因为很简单，如果去年M2是100，今年M2是125，然后明年M2是120，那么今年M2增速是25%，明年M2增速是-4%，但很有可能明年的通胀不是负数，因为第一企业可以不降价，第二今年的125有没有花完也不知道。 2023-06-20 穿过漫长的隧道 - 2023下半年展望：（培风客）另外上面这张图我觉得说明了一个很好的问题，随着时间推移，公募在牛市的时候可以吸引更多的资金，但这个可能也是因为M2增长了，但在熊市的时候，公募吸引的资金过去很多年其实都没有长进。 2023-06-26 中国经济：有很多问题需要答案，但情况并没有看起来那：（培风客）M2与GDP增速逐渐脱钩之后，怎么去看M2与名义GDP相匹配的问题？ 2023-07-14 用短期思路的灵活，应对长期的不确定性：（培风客）这个问题其实是中国M2的问题的镜像，如果一个国家利率很高但他一直发债搞产业政策，这到底是紧缩还是宽松。 2023-08-05 There are no friend at du：（培风客）这点我觉得对于很多研究者来说都是一个wake up call，年初的时候多少人和我一样，用M2M1或者信贷脉冲来表征中国的流动性，用联储的利率来表征美国的流动性。 2023-08-06 过去心，现在心，未来心：痛苦的三个来源：（培风客）“你觉得中国M2涨起来，经济就会好，联储加息了，经济就会差”这是基于过去的经验做的结论，你还是执迷于过去成功的判断，然后尝试用过去的经验和心得，放在现在去用。 2023-08-11 去杠杆的两个思路，和防风险的底线：（培风客）在2016年的时候，当时中国经济的规划者是达里奥的朋友，所以他当时采取了两个政策，一个大家都知道叫做供给侧改革，另一个其实也很关键，但大家或多或少忽视了，尝试把M2压低到名义GDP以下 当时也是去杠杆第一次出现在大家的视野中，然后几年后达里奥那本债务周期很流行… 2023-09-03 碎片化的世界，需要新的理解：（培风客）比方说以前看到M1反弹就认为经济会反弹，是因为M1，M2会通过地产这个非常高效的部门传导到很多方面。 2023-09-04 理解政策的逻辑 - 水多了加面，面多了加水：（培风客）结果是投资额没问题，M2没问题，但一百万投资给房地产，老百姓上30年杠杆，投资100万给高新制造业，工人岗位又少了几个。 2023-09-17 不同的人有不同的逻辑：（培风客）就像我们今年去看M2，去看失业率，去看社融，去看社会消费品零售总额的时候，总感觉有点失真，那么会不会在一些其他的地方，有一个暗暗的经济群体，他们的逻辑主线正在缓慢发挥作用，而只是我们还没看到而已。 2023-12-24 2024年经济和市场展望（二） - 中国经济：（培风客）这个问题的难度在于，温和的去杠杆最核心的要求是货币增速不能太低，不能像当年日本那样自己把M2增速干到0，然后出现金融危机，要做到这一点，你要么是实际利率很低，企业自发上杠杆，但目前中国的实际利率比较高，所以只能用行政手段去降低实际利率。 2023-12-25 2024年的一些情景分析：（培风客）在我们前两篇文章里面，我们介绍了对于美国的看法，他们本质上还是在疫情中发了太多的钱，然后2022年之后开始收紧，即便收紧了很多，但财政和M2依然对经济有很好的支撑，站在现在，只能说2024年经济极大概率比2023年要弱，然后风险在慢慢增加，但你要一定说2024… 2024-02-07 从证监会换人说起：（培风客）第二个是在居民部门上杠杆之后，尝试用激进的方法去杠杆，把M2压制到名义GDP以下 所以那一段时间，中国经济的复苏在房地产的带动下是不错的，另一方面整个货币环境是偏紧的 过去几年里面除了一些基数效应带来的问题之外，蓝线很少低于红线 对于大小盘风格来说，最关键的就… 2024-06-24 财政和移民 - 本周的看点：（培风客）- 对于美国经济来说最关键的是财政，特朗普的财政和拜登的财政可能赤字是一样的，但结果截然不同，这点也是我们中国投资者应该想明白的，同样是10%的M2，放在不同的行业效果截然不同，同样道理，一样7%的赤字，到底是减税减出来的还是投资投出来的完全不一样。 2024-07-13 经济和市场综述 - 20240713 - 刻舟求剑：（培风客）这种失效是普遍性的，M2和M1曾经是中国投资里面最关键的两个指标，M1定买点也是很多以前投资者喜欢说的话。 2024-08-09 20240808市场点评：（培风客）当然，今年英伟达，AI相关的股票，包括M7（现在可能变成M2或者M1了）也都不算糟糕 今年AI的回报率依然是个很不错的正数。 2024-08-12 中国经济和市场展望 - 三个层面的讨论：（培风客）每年我们向经济注入的货币支持以M2计算大概是25万亿左右，财政支持在5-10万亿左右，以此换取一个名义大概5-6%的增长。 2024-08-31 周末闲聊 - 关键点位的美元指数：（培风客）这也是如果你去看全世界大部分先行指标，都是信贷或者利率，无论是M1M2的剪刀差，金融环境指数都是如此。 2024-09-17 走出经验，直面复杂- 我的中国研究教训：（培风客）我记得当时是11月，情况是非常蛋疼的，卡舒吉在沙特大使馆被杀，然后伊朗的油被放进市场，贸易战的谈判要12月才有事情，预期非常糟糕，然后M2我记得是8%左右还在走低，M1已经到了2%左右也在走低。 2024-10-31 思维定势与叙事陷阱：（培风客）很多年前，我们都听过一个论断：“大国货币超发了，美国法律规定M2占GDP不能超过70%。 2025-02-10 背道而驰 - 一个简单的地缘思考框架：（培风客）M2 的剪刀差和社融依然是经济很好的先行指标，观察未贴现的汇票也可以提示经济未来的走向。 2025-03-17 新世界的展望：（培风客）M2 增速稳定，在同步指标领域，用制造业投资置换地产投资，以图实现经济的腾笼换鸟，但结果并不尽如人意。 2025-04-04 2025Q2经济展望：（培风客）无论是用社融，用M1M2,用剪刀叉，传统的信贷指标依然处在一个回落的过程。 2025-05-06 经济和市场分析 - 20250506：（培风客）你会发现很多经济里面的研究都是工具而不是目的，M2增速多少，CPI多少，GDP多少，这些事情都不是你的结论。 2025-05-09 五月市场展望 - When macro matte：（培风客）之前我很多时候最烦的就是月初要给出经济的看法，美国的失业率是第一周的周五，中国的M2是第二周，所以现在我可以很自由在9号写五月市场展望，这确实让我非常开心。 2025-05-28 美国的财政计划 - 从一个往事说起：（培风客）中国在过去10年经济最好的时候，都不说紧缩，就是尝试把M2压制到名义GDP以下都很难。 2025-06-07 内因和外因：（培风客）无论是什么经济周期也好，或者M1M2也好。 2026-03-21 越南 ：人事即政治，经济即安全：（培风客）更关键的是，越南的利率依然偏高，他们的银行在FDI的流入下，保持了快速的信贷增长，这点中国投资者肯定很能理解，银行在不停扩表，那么M2增速想慢都难。

关键数据汇总

（待填写）

我的判断

相关文章

TABLE author, publish_date
FROM "金渐成/金渐成_md" OR "培风客/培风客_md"
WHERE contains(tickers, "M2")
SORT publish_date DESC