黄金
各作者观点时间线
2022-05-20 从游戏重制到身份的无限细分：（培风客）于是日本呢，最近也增加了标的/商品/黄金的储备，最近黄金比黄金股强势可能也与之有关。 2022-05-28 第三条道路：（培风客）一昧追求利润和增速的时候过去，金融和地产的标的/商品/黄金20年可能已经结束。 2022-06-26 为什么坚持就是胜利？：（培风客）比方说如果有一天，有人说你对标的/商品/黄金理解很深刻，对所有黄金的估值模型都很了解，我会很尊重他，但如果有一个人跑过来和我说，他盯盘了黄金1000个日日夜夜，对他每次波动都有感觉。 2022-06-30 2022年H1｜回顾和展望：（培风客）标的/商品/黄金的话，实际利率如果见顶了总是有些机会的。 2022-07-03 什么是知行合一？：（培风客）我仔细回忆了一下自己，我发现我在投资标的/商品/黄金的时候，其实也不会看资金流入，虽然SPDR的日度数据，CFTC的周度数据是有用，但本质上黄金是一个宏观品种。 2022-07-25 贵金属可能在接近自己的买点：（培风客）通胀走低，利率走低，但通胀下行比利率更慢，比方说2008年9月之后，这段时间标的/商品/黄金是可以的 当然利率涨通涨跌，利率跌通胀涨都属于比较少见的情况，结论也很清楚就不赘述。 2022-08-07 如何摆脱生活的无力感：（培风客）我觉得还是用一个具体的例子来说明会更好一点，比方说，当你在标的/商品/黄金上做投机交易的时候 - 自我就是你自己 - 对象就是你所交易的黄金期货合约，黄金股票，ETF，或者实物黄金 - 环境就是当下的经济环境，市场环境 - 已知的未知例如“TIPS和贵金属的相… 2022-08-15 三联×财新：买一得二，限时5折！前5000位加送智：（培风客）2020年6月，财新记者顶着难为外人道的风险，一举揭露“百亿标的/商品/黄金造假大案”，并质问：十几家金融机构深套160亿做局，谁的责任？ 2022-08-15 为什么降息也不一定能拉动经济？：（培风客）3. 和Jeffery Gundlach曾经在标的/商品/黄金上一样的错误，对一个东西长期看涨，短期看空，就一定要注意技术分析形态; 4. 对于一致预期一定要慎之又慎，彭博28个受访者都觉得MLF不会调降，那么至少要多留个心; 当然，我自己也看到有观点认为，这… 2022-09-01 躬身入局：往人少的人地方去 ｜ 给小朋友的两条建议：（培风客）首先先说一下市场，对于标的/商品/黄金，Jackson Hole之后，由于利率可能在高点维持一段时间，而且冬天的通胀情况看起来依然不稳定。 2022-09-02 结束的开始？ - 美国失业率点评和九月经济市场展望：（培风客）一方面没有任何一次萧条，失业率上行幅度只有40bp，第二是，美国在08-20年标的/商品/黄金十年（其实经济上也谈不上黄金十年），实际利率也就0.5-1.0%，经过一场疫情反而实际利率走高我是不信的。 2022-09-10 如何判断和应对政策的突变：（培风客）以标的/商品/黄金为例子，比方说你总结出，贵金属在上涨的时候，基本上都是高于月线布林带中轨的。 2022-09-18 周期底部的反转故事：（培风客）年的时候，标的/商品/黄金价格大概在 1150 美元一盎司，然后当时有一个工作是尝试卖一个金矿给中国公司。 2022-09-30 脚踏实地，实事求是，积跬步以至千里：（培风客）什么意思呢，就以标的/商品/黄金为例子。 2022-10-02 四季度经济、市场展望 ｜曙光初现？还是多头陷阱？：（培风客）还是那个老观点，金铜油的顺序，现在已经快到末期了，还是先看标的/商品/黄金再看铜。 2022-10-22 非线性的市场，非线性的人生：（培风客）我感觉这两个东西都需要时间，所以和标的/商品/黄金靠流动性比起来，我觉得铜可能还是要往后一点点。 2022-10-24 当下怎么看铜价 - 宏观差，库存低的后续演进：（培风客）标的/商品/黄金还是铜？ 2022-10-26 贵金属的投资逻辑 ｜不可持续的财政，不可持续的加息：（培风客）因此有必要重新思考整理一下看法，而思考整理后的结论是没有变的，我依然觉得对于贵金属来说，尤其是标的/商品/黄金，2022Q4，或者2023Q1，会是一个非常优秀的买点。 2022-11-06 粪坑拾豆：（金渐成）干嘛非要在一个趋势下行的板块里找标的/商品/黄金呢，这做法，套用一财经大V朋友的话，叫在“粪坑里找豆子吃”，简称“粪坑拾豆”。 2022-11-08 2022年的金融经济故事进入下半场：（培风客）目前标的/商品/黄金白银的净多头都已经没了，在这个循环中，流动性收紧他们是最受伤的，所以现在的边际改善逻辑是最好的。 2022-11-09 关键节点前，静候趋势：（培风客）而另一方面，我最喜欢的标的/商品/黄金公司FNV又开始了熟悉的走势： 这个周线的三重顶如果可以在这里被突破，我感觉FNV是可以往200去看的。 2022-11-09 普林斯顿经典套系 古典智慧的现代启示：在历史的回：（培风客）（“农民夫人”）；维吉尔将农民视为标的/商品/黄金时代的居民。 2022-11-10 2022年度盘点 普林斯顿和芝加哥大学出版社经济：（培风客）荷兰是中世纪资本主义的先驱之一，在开创了辉煌的荷兰标的/商品/黄金时代的同时，也开启了整个欧洲经济空前长期增长的时代。 2022-11-11 往事前尘可思量，轻舟又过一重山 - 周五晚上的随笔：（培风客）那个黑暗几天，我每天看着标的/商品/黄金期货-4%，我心中唯一的慰藉，是有几个买了白银的大兄弟每天发白银-8%的图。 2022-11-12 周度市场点评 - 20221112 - 未知旅程的：（培风客）标的/商品/黄金 贵金属两个好买点，上穿月线布林线中轨，破前高，目前来看还不明显 目前来看，联储马上就要达成自己所有期限实际利率是个正数的目标（坦率来说我觉得这是个沙雕目标）。 2022-11-18 宏观分析师的画图修养：（培风客）有时候我们会看到很多所谓的假突破，以标的/商品/黄金为例子 贵金属的1是2019年7月之后的上涨破位 贵金属的2是2022年3月，俄乌战争油价上涨联储没加息之前 贵金属的3是2022年10月，标的/宏观/CPI一直很高，联储持续加息美元走高 当然，你去看1,2… 2022-11-20 周度市场观察 - 20221120 - 最大的不确：（培风客）但这个很正常，标的/商品/黄金见底一般都有一个从慢慢涨到快速涨的过程，我觉得真正贵金属上涨的驱动力不是什么实际利率，而是美国在这一轮货币宽松之后，用缩表的预期去欺骗市场，让债券价格大幅下跌，利率走高。 2022-11-21 在通胀的世界里，Royalty & Streami：（培风客）当这类型公司龙头Franco-Nevada在2007年起航的时候，他们的目标是给标的/商品/黄金投资者提供一个好的工具。 2022-11-23 我是如何理解特色估值体系的？：（培风客）我自己最熟悉的例子就是中国矿业公司常年估值偏高，例如中国的标的/商品/黄金公司往往都是30-40倍市盈率，2-4倍市净率。 2022-11-27 周度市场点评 - Pass the Point o：（培风客）我觉得2023年，或者未来几年，标的/商品/黄金的机会并不是什么美元的实际利率，而是大部分国家的财政和货币政策在低通胀环境下不可持续。 2022-11-30 2023年展望之几个商品 ｜ 细节和耐心决定成败：（培风客）而对这些品种的分析，我是基于研究报告和自己对于期货市场的理解做出的，达不到我对标的/商品/黄金和铜的了解。 2022-12-03 周度市场点评 - 拂晓天光 - 20221203：（培风客）所以我自己觉得美元和美债收益率掉太快了，我是标的/商品/黄金的多头，我也是TLT的多头，但我感觉在12月有可能会被美国的CPI和FOMC折磨一下。 2022-12-18 周度市场点评 - 20221218 - 向阳而生：（培风客）标的/商品/黄金和标的/商品/铜 先从铜开始说起吧，持仓量开始下跌，价格没有破前高。 2022-12-23 很少有跨不过去的坎坷 - 对周期要有信心：（培风客）但那时候，看标的/商品/黄金真的和做贼一样。 2022-12-25 周度市场总结 - 百折不挠 - 20221225：（培风客）Comex金的机构投资者持仓在慢慢积累，我觉得联储在2023年加息幅度超预期的概率并不大，所以我现在真的想不到2023年有什么事情让大家重新开始抛标的/商品/黄金 - 通胀失速？ 2022-12-26 证已往之事易,推未来之事难 - 2023年资产收益：（培风客）首先要说明的是，这个图里面标的/商品/黄金不算商品，所以我们主要就是有色和能化。 2022-12-28 大力看图出奇迹系列（一） - 遇事不决画根线：（培风客）Crescat Capital有个观点我很认可，期限利差倒挂后，可以多标的/商品/黄金空标的/宏观/标普500，但期限利差倒挂的时候多铜，我实在是不想干这事 我也不知道怎么写结尾，就这样吧 2022-12-30 2023年的潜在交易主线：（培风客）标的/商品/黄金的话我觉得明年最大的问题就是要防一下概念/框架/流动性风险，确实之前黄金净空头的时候没必要关心，但现在BOJ的政策还是让人紧张，我觉得最近欧美利率上并不完全是因为鹰派言论，BOJ肯定也是推波助澜了。 2023-01-02 周度市场点评 - 20230102 - 平淡中的新：（培风客）我希望这个季度后我可以在这里把金标的/商品/铜油都写上，我开始研究商品的时候，当时我的老板说，标的/商品/黄金和铜是最容易赚钱的，油这个东西联储都看不准干嘛折磨自己呢。 2023-01-06 暴风雨前的平静 - 低位的失业率和倒挂的利差：（培风客）而抛开这些政治不谈，从经济层面，倒挂的利率和低位的失业率，看起来很美好，就像今天美国很多大兄弟说这看起来简直梦回标的/商品/黄金年代，就业强劲薪资增速回落，还能更好么？ 2023-01-08 中国消费，美元指数和新兴市场风险 - 202301：（培风客）标的/商品/黄金方面，萧条预期没啥好说的，Comex金一周差不多2.5%，基金净多头还在积累，散户在减持，综合来看还是乐观的，散户一般是滞后才会追趋势 标的/商品/铜的话，周五在标的/宏观/美元指数大跌下，铜的股票和期货都是上涨，下周有一个数据会很关键，就是基… 2023-01-09 革命与科技 - 逆全球化的毒药和解药：（培风客）经济开始增长，如果你只看数据，你会觉得1880-1900就是个标的/商品/黄金年代 收入在增长，物价在降低，在2010年代我们把这个叫做金发少女时期，对权益市场最开心的时候。 2023-01-11 2023，感觉也很难：（培风客）标的/商品/黄金：实际利率的趋势可能是往下的，但目前长期实际利率和金价并不对应，我自己其实不喜欢用实际利率看黄金，但市场主流观点依然是如此。 2023-01-13 外资无限乐观，内资犹豫，市场走到哪里了？：（培风客）对于标的/商品/黄金来说，表现依然符合预期，央行购入黄金是个很好的信号，目前的博弈无非就是两个：联储会不会比现在的口风更松，目前的价格是否虚高。 2023-01-18 今日市场闲谈 - 铜，美元指数，BOJ & ECB：（培风客）当然这个环境里还有一个东西很好就是标的/商品/黄金，所以我从来不用美元指数看黄金。 2023-01-22 2023新年祝福 - 灵活，坚定，坦然，执着：（培风客）我反正是不愿意在百年不遇之大变局里面，坚定持有任何资产（也许标的/商品/黄金是可以），之所以是变局，就是多变。 2023-01-24 滞胀治愈萧条？：（培风客）本周标的/商品/黄金和铜的商业净多头都是增加的 而且速度恢复很快。 2023-02-12 周度市场观察 - 摸鱼的我 - 20230212：（培风客）大部分宏观驱动的资产，在上周的走势之后，都有一个整理的过程，上证50，纳斯达克，标的/商品/黄金都是如此。 2023-02-19 事在人为，不要迷信历史：（培风客）我当时根本不懂什么是加息，但这不是第一次我被这个问题难住，所以我当时的诉求很简单：我要一个简单的方法，证明标的/商品/黄金未来2年可以涨，继而好好推销金矿。 2023-02-20 未来三十天，黄金的关键期：（培风客）首先今天聊聊对于标的/商品/黄金的看法，然后第二部分我们来聊聊其他的 我自己觉得去年秋天那个黄金的低点，是比较容易判断的（我当时抢跑了一点，但好在人民币帮了我一把），但行情走到现在，往未来去看，其实就不如等一个月了。 2023-02-22 世界线收缩的三月 - 慢就是快：（培风客）一月是浅萧条+联储3月转向下，资金流向新兴市场，标的/商品/黄金，债券。 2023-02-24 PCE后的一些想法 - 这是个搞心态的数据：（培风客）所以市场有所反应是很正常的，我自己其实会很期待这一轮能够把标的/商品/黄金干到一个比较低的位置，如果能够在1670附近的话是最完美的剧本。 2023-02-25 我所相信的玄学 - 系列一：否极泰来，逢凶化吉：（培风客）比方说，小红二号也学习小红，非常坚持，在一个当时认为的夕阳行业努力提升自己的岗位，但小红去的公司是2000年的巴里克标的/商品/黄金，小红二号去的公司是柯达相机。 2023-02-26 周度市场点评 - 高山深谷 - 20230226：（培风客）标的/商品/黄金我自己感觉还是之前那个说法，这个时候去找黄金的低点是更开心的，目前黄金的技术分析是我感觉能看到的最丑的图了。 2023-02-27 闲聊金融行业：（培风客）假定说标的/商品/黄金，在过去一年时间，波动的幅度在上下5%左右（随便编的数字） 那么第一种风险就是，我如何管理这正负加起来10%的波动。 2023-03-03 三月 - 暴风前的平静还是黎明前的黑暗？：（培风客）标的/商品/黄金：概念/框架/波动率到达两年的低点，波动率放大是必然的，但什么时候就要思考一下 标的/商品/铜：海内外的经济分歧在铜博士上的体现 我A：三个角度的思考：季节性和两会，价值还是成长，自上而下的主线逻辑 美股：不着陆 = 概念/主题/硬着陆，反正不… 2023-03-14 今晚CPI准备怎么看：（培风客）但我建议即便如此，也应该对标的/商品/黄金持多头看法，因为历史上看，当联储转向鹰派的时候，他们往往会比市场更加鹰派，而当联储鸽派的时候，他们会比市场更加鸽派 3，A股：软着陆+中国复苏，市场可能回到一月份外资流入的故事，但有所不同的是4月的业绩炒作可能会让大家… 2023-03-19 下周也许是本年最关键的一周：（培风客）标的/商品/黄金/白银 黄金前段时间从历史最低的概念/框架/波动率中走了出来，两周前你买一个0.25+-0.25delta的Straddle，到现在价格已经翻了2.5倍。 2023-03-20 风险？还是通胀？：（培风客）今晚到目前为止，油价在反弹，标的/宏观/美元指数在回落，标的/商品/黄金也在回落。 2023-03-22 FOMC之前的一些准备工作：（培风客）标的/商品/黄金和油在鸽派和萧条上下注比较多，如果今晚是鹰派，黄金的下行风险比较大，如果联储说服市场经济没问题，油价上涨的风险比较大。 2023-03-25 什么是宏观大年？：（培风客）- 标的/商品/黄金从最高点回撤了20% - 铜价高于成本分位不到10% - 股票的预期回报率超过历史均值1.5个sigma - 中国十年期标的/宏观/国债收益率低于MLF 20bp或者高于MLF 30bp。 2023-03-31 美国的内忧外患：（培风客）如果你想通了这一点，你会发现人民币银行就是世界上最大的美元空头，他不停卖标的/宏观/美债，买新兴市场国家货币，买标的/商品/黄金。 2023-04-01 我所亲历的人民币国际化之路 - 筚路蓝缕，顺理成章：（培风客）如果中国是一个出口大国，或者货币互换做的量不大，期限也不长，那么中国会沉淀更多交易对手方的货币，会有更多配置标的/商品/黄金，新兴市场股票地产债券的需求。 2023-04-02 树欲静而风不止 - OPEC的减产非常精髓：（培风客）可以说，如果不是通胀绝对值太高了，现在就是Goldilock的标的/商品/黄金时期。 2023-04-03 一季度的复盘：（培风客）我觉得股票是做的最差的，标的/商品/铜也很一般，标的/商品/黄金可以。 2023-04-08 二季度的资产价格展望（一） - 黄金：（培风客）言归正传，我们先从标的/商品/黄金开始说起，有几个问题是值得思考的 1，为什么我不是很相信实际利率这个框架 2，有什么更好的办法去看黄金 3，当下可能的投资策略 首先第一点，大部分人都会使用实际利率去作为黄金的判断标准，那么你现在用的话，黄金比实际利率体现出的… 2023-04-09 二季度资产价格展望（二）- 铜和铝 ：等待信号，机：（培风客）和3月的标的/商品/黄金，和去年5月的铜不同的地方在于，市场已经开始为未来1-2个月的波动开始计价。 2023-04-13 范式转变 - 可能是什么，怎么做？：（培风客）当然我们现在回过头去看，我们可以知道，1990-2010年是苏联解体后的全球化标的/商品/黄金年代 但我想说的是，这个2%，既不是金科玉律，也不是全历史周期的数据，它是一个阶段周期的阶段数据，我真不觉得它不可以动。 2023-04-15 历史新高附近的黄金：下行风险存在但可控，无需过度担：（培风客）其实之前有写过二季度的标的/商品/黄金价格展望，当时就说了对黄金非常看好。 2023-04-16 20230416 - 波动率放大的前夜。以及为什么：（培风客）但在这个关口上，和3月初的标的/商品/黄金一样，中国权益市场的概念/框架/波动率被压到了一个很低的位置。 2023-04-19 一季度的经济回顾，和二季度的一些想法：（培风客）首先聊一下标的/商品/黄金最近的回撤，就像之前那篇文章说的 历史新高附近的黄金：下行风险存在但可控，无需过度担忧 。 2023-04-20 为什么现在可以看看海外的金矿公司：（培风客）比方说巴里克，当年的世界第一标的/商品/黄金公司，产量从550万盎司下降到了400万盎司，成本从800上升到了1200。 2023-04-22 尊重世界的复杂性：二季度的经济和策略思考：（培风客）所以这也是为什么我不太想买10年期标的/宏观/美债的两个原因之一，第一是这个交易太拥挤了，我不觉得通胀可以在2023年回到2%，如果你看萧条降低通胀，那应该买短债而不是长债，第二是人民银行在卖美债买标的/商品/黄金，我干嘛要做他的对手盘。 2023-04-25 怎么看这几天的下跌：美元和地缘政治的决断点：（培风客）不合理的地方是我自己今年感觉这事情发生过两次了，一次是三月初FOMC之前的标的/商品/黄金概念/框架/波动率很低，一次是一周前上证50在中国标的/宏观/GDP出来前波动率很低。 2023-05-07 站在当下，不行动可能反而是最大的风险：（培风客）看萧条买标的/商品/黄金买标的/宏观/美债的人很多 看不萧条买美股买欧股的人其实也不少 我自己的分析如上所述，所以我还是看萧条，我觉得就是个时间问题，联储不看到萧条，不看到风险不会降息。 2023-05-09 拉松德曲线，Royalty & Streaming：（培风客）2005年拉松德成为了世界标的/商品/黄金协会的主席 这个故事本来已经足够传奇，但这并不是故事的终点。 2023-05-10 美国CPI怎么看 - 通胀因为基数效应回落速度不慢：（培风客）落实到一些交易上：标的/商品/黄金很有可能是一个非常颠簸的上行道路，萧条前会有一个软着陆的可能性，这是比较恶心的，我自己还是建议说这种时候用股票比用期货好。 2023-05-12 铜，金，中国经济：（培风客）标的/商品/黄金的话，我觉得这就是个巨大的三重顶，想象一下如果这里冲破这个顶部后面是多么大的行情。 2023-05-16 漫长的复苏初期：（培风客）首先今天是很多资产的关键点位，USDCNH在7左右，标的/商品/黄金2000，上证50和中证1000在2600,6500。 2023-05-18 在一团乱麻中找线头 - 多资产价格展望：（培风客）标的/商品/黄金：回撤是正常的，回撤到哪里需要思考一下 贵金属之前的看法就是，涨破2085或者跌到1930都可以看，其实逻辑也很简单，央行购金把金价推高到了一个脱离历史模型的位置，你要做多你怕央行有一天不买了，你要做空你怕央行继续买。 2023-05-19 自强不息，以待天时：（培风客）所以信心真的比标的/商品/黄金更重要。 2023-05-21 铜的长期展望 - 新时代的新希望：（培风客）举这个夸张的例子是为了说，我们可以用中国的PMI看铜，但也不要太过于拘泥于形式，这不是什么亘古不变的真理，这点和美国实际利率与标的/商品/黄金的关系是一样的。 2023-05-25 加息结束+供应端扰动+主动去库存 = 梦回2018：（培风客）我们先从标的/商品/黄金说起 在2016-2019年，黄金存在三波上行，分别是 1：2015年12月-2016年中旬，联储加息一次就停下+通胀恢复 2：2016年12月-2018年上旬，市场消化了联储加息之后的通胀走高 3：2018年9月，加息预期最浓之后到降… 2023-05-26 PCE和美国债务上限：（培风客）如果出现小概率事件，美股跌，美元涨，标的/商品/黄金涨，商品跌，避险情绪会非常重。 2023-05-28 中国经济 - 寻觅长效机制的道路漫长：（培风客）如果你给一个矿业工程师说，你把标的/商品/黄金的现金成本给我维持再1000美元一盎司，他很容易可以做到，但如果你告诉他，大干三年，把成本降低到100美元。 2023-06-02 中国资产 - 否极泰来？：（培风客）（待补充） 2023-06-10 脆弱的经济主线，和各个资产的逻辑：（培风客）但反正我自己觉得美股这里AI一旦熄火就GG了，但我自己买美股主要还是标的/商品/黄金和标的/商品/铜矿股，所以我其实根本不在乎纳斯达克怎么样，大部分铜矿公司都太小了进不了指数。 2023-06-11 在六月FOMC之前，怎么看黄金：（培风客）铜稍微好一点点但也不多，标的/商品/黄金的定价权基本上和中国市场无关，不知道大家是否还记得前几周有一天美国出标的/宏观/CPI数据的时候正好赶上过节，然后那个晚上全世界主要市场就沪金和沪铜还在交易，但市场基本没有波动。 2023-06-14 写在FOMC之前的一些想法 ：我心中的联储的三条道：（培风客）第一种会打爆现在美股的持仓结构，而且这种情况我觉得标的/商品/黄金1880是站不住的。 2023-06-20 穿过漫长的隧道 - 2023下半年展望：（培风客）标的/商品/黄金： FOMC后的两种展望 在之前的文章里我们解释了目前黄金的配置型投资者已经比较多，交易性投资者比较少。 2023-06-23 为什么宏观预测经常错：（培风客）这点也很好解释，比方说你买标的/商品/黄金，然后黄金和美股的短期相关性高达0.7，那你避了个什么险？ 2023-06-28 投资范式的转变 - 是什么？怎么办？：（培风客）当然，有些人只享受了一波，比方说标的/商品/黄金的交易者，就只享受到了2019-2021年的那一波 有些人享受到了两波，是因为他的品种在两波中都表现不错，比方说上证50和标的/商品/铜的投资者 有些人享受到了两波，但是有不同的逻辑，比方说公募基金，2016-2… 2023-06-29 两虎相争，渔翁得利：（培风客）对于标的/商品/黄金来说我觉得和之前说的一样，有两种思路去看他，第一种是按照逻辑去推演，目前金价的下跌是因为下面三个因素 - 货币政策收紧，利率还在走高 - 缩表还在进行 - 通胀预期还在走低 我们需要看到货币政策的转向，全球央行资产负债表的转向，通胀读数或者… 2023-07-11 黄金策略的再审视：（培风客）要承认今年上半年在标的/商品/黄金上我的运气非常好，看错了经济却选对了品种，原来以为是美国萧条带来黄金上涨，结果黄金上涨的推手主要是央行购金和人民币的贬值。 2023-07-12 结合外汇市场，看今晚的CPI：（培风客）而如果你去看同一时间的Comex标的/商品/铜，看标的/商品/黄金，看油，看我A，看纳斯达克，都看不出很明显的拐点。 2023-07-14 用短期思路的灵活，应对长期的不确定性：（培风客）标的/商品/黄金：人民币黄金可能是个很好的投资，短期我们期待ECB鹰派，联储鸽派。 2023-07-19 股票这里会有反转么？：（培风客）1，如果下周联储是鸽派会议（很简单观察，你看看那天开会前凌晨两点，和开会结束凌晨3点或者4点，标的/商品/黄金，标的/宏观/美债这些东西有没有涨就知道了），我确实觉得中国股票就见底了 2，如果下周联储比较鹰派，那就需要再看看 时间不多我长话短说，我的原因有以下… 2023-07-25 风物长宜放眼量 - 摸鱼时刻的闲谈：（培风客）所以我觉得如果你把自己人生的投资拉长时间去看，其实核心之一在于你以十年一个周期，到底是买股票，买债券，买商品，还是买房地产，标的/商品/黄金，REITS这些另类资产。 2023-07-27 尊重现实，相信常识 - 对七月FOMC的看法：（培风客）对于标的/商品/黄金来说，联储停止加息意味着实际利率（鲍威尔今天也提到了实际联邦基金利率）不会继续走高，那么未来的驱动力有两个，一个是萧条下的降息，一个是软着陆后的通胀走高。 2023-07-30 捂股丰登：（金渐成）我错过了那段抄底标的/商品/黄金期，后来差点把大腿都拍断，今年5月底，251美刀上车，小幅度建仓。 2023-07-31 七月市场回顾，和八月市场展望 - 本周最关键还是这：（培风客）- 标的/商品/黄金和铜的走势展望 第一个问题，中国经济怎么看 对着市场聊经济比较有效果，这是国内沪深300的概念/框架/风险溢价，可以看到，在过去十年里面，中国经济有三次显著的复苏，对应了三次大规模的股市行情 - 2016年居民部门上杠杆开启全球复苏直到20… 2023-08-01 对昨晚大宗商品 & 芭比的看法：（培风客）所以事后诸葛亮去看，7月份多油没什么问题，多人民币标的/商品/黄金也很合理，但空铜是有问题的。 2023-08-02 正确的道路往往都是艰难的 - 财政刺激与美国的再工：（培风客）这种时候例如标的/商品/黄金这样的资产其实就没什么意义了，经济好，利率高，财政支出很多，没有太多避险价值，只有商品的通胀价值 而如果财政刺激+货币紧缩无法带来良好的经济发展，那么后面可能就还是需要降息，一旦进入财政和货币双宽松，那就是黄金的梦幻时刻 就像这个图… 2023-08-06 过去心，现在心，未来心：痛苦的三个来源：（培风客）在连续几天都聊关于什么标的/宏观/美债美股，标的/商品/黄金A股的话题后，我们稍微换个轻松一点简单一点的话题。 2023-08-08 软着陆，二次通胀，和商品的大周期：（培风客）如果一切顺利，在2027年的时候，这公司会变成一个年产五万吨，11万盎司标的/商品/黄金的生厂商，但Xanadu的管理层似乎不想做一个运营商，按照他们自己的PPT，他们很有可能会把项目公司的75%交给紫金，然后用一个10%左右的项目贷款去完成项目融资。 2023-08-14 路径依赖 - 梦回70年代，看财政做投资：（培风客）标的/商品/黄金 如果说美国的长期通胀预期未来是2-2.5%，然后实际利率是1%-1.5%，那么美国长端国债收益率在目前这个位置确实高了点，但下行也不会太多。 2023-08-15 中美的实际利率会见顶么？：（培风客）所以坦率说，大宗商品，尤其是标的/商品/黄金，在2021-2023年这两年实际利率走高的世界里面其实已经是异常坚挺了。 2023-08-17 大力看图出奇迹：（培风客）标的/商品/黄金 2018年8月的黄金我真的是记忆犹新，因为黄金见底的那一天是8月16-17号，那天我经历了人生第一次地震 2018年8月，黄金从4月一直下跌，主要的原因就是加息导致的实际利率走高 当时黄金回撤了13%左右，然后7月份见底的原因是原油涨到大家觉… 2023-08-19 实事求是，为什么这么难：（培风客）比方说我们说，萧条的时候标的/商品/黄金一定涨，这就是没有调查的结果，谁在萧条的时候买黄金，谁在萧条的时候卖黄金，买黄金他的逻辑是什么，卖黄金他的逻辑是什么，这些问题没有想清楚，或者想明白。 2023-08-26 九月市场展望 - 什么是范式转变：（培风客）标的/商品/黄金：两种截然不同的可能 黄金的投资逻辑此时两句话就可以说清楚， 如果你相信美国是例外的，加息+发债可以带来美国经济繁荣，那么利率高，经济好，海外投资者狂买美债美元走高，黄金没有任何投资价值 ，黄金这个位置的回撤可能是巨大的，从基本面和数据来看，黄… 2023-08-27 希望这是一个思路改变的开始：（培风客）低利率下股票，债券，标的/商品/黄金都可以一直涨，但这天生就是不公平的，因为随着时间积累，年长的人会积累更多的股票和债券，所以美国的战后婴儿潮占据了绝大多数社会财富 这种时候，你要把这些人手里的股票抢过来，那就是之前说的战争，革命来削减贫富差距了。 2023-08-28 想大干一场，结果被大干了一场：（培风客）然后想起了萧条时候买标的/商品/黄金的逻辑，很勇敢在自己最熟悉的品种上亏了自己最多的钱。 2023-09-07 树欲静而风不止：（培风客）- 标的/商品/黄金先跌后涨 - 铜在低库存下主动去库存，看图也很类似 - 我A悲观至极，两倍标准差几乎失效，然后市场在说一个长期的悲观故事，对于所有短期利好无视，最后等联储转向才见底。 2023-09-08 为什么我的眼里常含泪水，因为我对中国经济（指沪深3：（培风客）看标的/商品/黄金，看标的/商品/铜的时候，我老老实实看概念/框架/波动率，看动量，回测策略。 2023-09-13 通向完美结局的狭窄道路：（培风客）落实到具体的一些标的上，标的/商品/黄金和标的/商品/铜都在一个很狭窄的区间交易，我觉得就是这种情绪的一个体现，耐心一点，黄金一般12月-2月是比较好的时候，9月季节性一般比较差，美元9月份季节性也比较好（可能是因为10月财年？ 2023-09-14 黄金的溢价，ECB的踌躇 - 结束的开始：（培风客）今天的上海市场标的/商品/黄金，在最高峰的时候溢价达到了6%，这是个非常疯狂的溢价。 2023-09-17 不同的人有不同的逻辑：（培风客）所以最近问我关于标的/商品/黄金和铜的看法的人非常多，我在给出我的看法的时候，我也会问一问他们，当你想交易黄金的时候，你到底是个什么样的交易者。 2023-09-19 怎么抓主要矛盾：（培风客）就像上一篇文章说的，今年市场大部分资产都是震荡，没啥趋势，标的/商品/黄金配置盘没有配置逻辑，交易盘没有交易驱动力，标的/商品/铜也是如此。 2023-09-21 美国经济：肯定不差，但我觉得也没有那么好：（培风客）标的/商品/黄金 之前有聊过，黄金在一个非常狭窄的区间里面，我完全理解这个纠结 - 如果美国可以一直财政刺激货币收紧，经济还特别好，那黄金没有投资价值，往1700看 - 如果美国搞了这么多财政最后还是需要货币宽松，那么黄金就是最好的品种之一，往前高之上去看 只… 2023-09-22 2023年四季度经济和市场展望：（培风客）当然，我自己也会回过头去看看自己之前每个季度的展望和总结，在6月20号的文章中我当时对标的/宏观/美债的看法是：3.8%的十年期不具备吸引力，对标的/商品/黄金认为是震荡，对标的/商品/铜保持谨慎，对我A则抱有对于保险资金的期待。 2023-09-27 现在怎么看金和铜 - 2023年国庆节：（培风客）所以坦率说，我本来以为在国庆节之后才需要思考铜和金的问题，但时不我待，最近两天，标的/商品/黄金和铜都走出了之前的区间。 2023-10-03 恭喜中国dota夺冠，等待贵金属见底：（培风客）回到标的/商品/黄金的问题上，之前我的看法是美元可能会上涨，联储不会加息，通胀不会走低，所以先看一个10%的回撤，我其实现在还是觉得联储不会加息，但市场情绪比较炙热，所以跌穿1880我觉得可以理解。 2023-10-07 Good Data，Bad Position -：（培风客）标的/商品/黄金：战略上做右侧交易更好，但此时左侧交易也有理由 黄金的话我比原油稍微更有感觉一点，首先要说明的是，和之前反复说的两点，在这一轮周期中，如果你想做黄金的交易，择时上应该做右侧 - 要么你看到联储和2018年12月圣诞节那样，拍着胸脯说自己不加息了… 2023-10-11 如果黄金有行情，选择什么黄金公司：（培风客）所以我们今天就聊一个非常实际的问题，叫做如果将来标的/商品/黄金真的有大行情，用什么投资工具可以赚到最多的钱？ 2023-10-17 十一月前瞻：FOMC，APEC，OPEC。利率，风：（培风客）标的/商品/黄金：等待方向的选择，目测很快了 黄金的技术分析和基本面分析是完全对的上的 如果明年美国财政退坡，经济走弱，货币宽松，联储加息停止，然后2024年是一个加息终点等风险的剧本，黄金会往上，然后前几天那个下跌就会是一个假突破，非常完美的剧本。 2023-10-19 再长的隧道也会有终点：（培风客）比方说标的/商品/黄金，这两年就和实际利率脱钩，因为他的交易者不再完全看实际利率去交易他。 2023-10-20 周五的闲聊：（培风客）对于标的/商品/黄金的看法 我觉得对于黄金来说，大部分人都会同意，如果黄金涨破历史最高2089，那么即便冒着可能是假突破的风险，这也是应该要尝试做多的。 2023-10-23 紧缩进入深水区：（培风客）标的/商品/黄金：与美债收益率的脱钩，1820可能就是这一次上涨的起点 我记得很多年前分享过，黄金的净多头在0以下的时候，都是黄金的完美建仓点 如果下周这三个会议都比较有利于黄金，那之前那个1820，差不多12%的最大回撤，就是这一轮黄金的底部 但这里有一个很… 2023-10-25 我是怎么理解这一万亿财政刺激的：（培风客）- 2016年那个口口声声告诉我标的/商品/黄金要跌到700美元一盎司的国企领导 - 2020年看到美国财政和货币双刺激，然后不停告诉我通胀不可能回来的人 这个世界的复杂性远超过一个人的大脑可以思考的程度，所以短期如果说还有那么点道理可以说，长期问题基本上都是… 2023-10-28 做资产配置和算命的心得：自知之明改变命运：（培风客）1970年代是矿业投资者，大宗商品贸易商的标的/商品/黄金年份，这些人比起巴菲特或者大部分股票投资者来说都更加灵活。 2023-11-03 联储的计划和隐忧：From Higher to L：（培风客）最后我们简单聊聊对于各个资产的看法吧，还是之前那个说法，对于标的/商品/黄金，标的/商品/铜，人民币我比较熟悉，也交易很多，对于标的/宏观/美债，美元，美股科技股这些东西，我都是随口说说。 2023-11-05 看图说话环节：（培风客）标的/商品/黄金短中长期趋势不错 就这样吧 2023-11-07 通胀的可怕和反常识之处：（培风客）最后一点是，我对于标的/商品/黄金溢价的一些看法，我有两个解释，一个更细腻，一个更粗暴，我一般在比较正式的场合说细腻的那个解释，显得我很专业。 2023-11-09 Yesterday once more - 往日情：（培风客）标的/商品/黄金因为风险事件带来上涨和上涨之后的回落。 2023-11-11 2023年的一些回顾：（培风客）所以五月初联储加息结束之后，标的/商品/黄金差一点点破前高，如果不是当时去了美国，我那个时候可能会在黄金上有更大的信心，但那个时候我意识到情况好像有点不对。 2023-11-12 风险情绪的缓释带来年底的Risk on 预期：（培风客）上周有很多朋友都问我，标的/商品/原油和标的/商品/黄金一起跌大概是个什么意思 我的解释就是地缘政治风险得到缓释之后的结果，几天前说最近市场走势和3月SVB风险事件缓释类似也是这个意思。 2023-11-15 紧缩的终点 - 浅萧条 - 二次通胀：（培风客）萧条交易的第一个思路肯定是标的/商品/黄金 上面这两个点对应的就是美债收益率跌破趋势线的位置 这里会有一个很核心的思考在于，高通胀时期黄金表现是会比低通胀时期更好还是更差。 2023-11-17 继续区间震荡，还是突破区间？：（培风客）标的/商品/黄金 黄金我之前在期待一个完美剧本，就是11月底，然后黄金跌到1900附近给我一个抄底的机会。 2023-11-26 OPEC再等一周：（培风客）- 标的/商品/黄金和标的/商品/铜都小幅上涨 - 油价一个标准的十字星 - 美股三大指数都收涨但涨幅比上一周有所减缓 如果你单纯看这些数字，有两个地方是值得注意的 1，在过去一段时间，被无数人研究和画图验证的，高通胀时期股票债券同涨同跌的情况有所缓解，上周美… 2023-12-01 百里之行始于足下：（培风客）我之前解释过，标的/商品/黄金和铜的交易者是很多种多样的，每个人的想法都不一样，出发点也不一样，矿山和冶炼厂更多是套保的思路，宏观交易者看宏观数据，商品交易者研究基本面，而贸易商可能就更复杂。 2023-12-02 收官之月：2023年12月：（培风客）标的/商品/黄金 对于黄金来说，我之前最希望的事情是在12月的时候，它能够回到1900-2085这个区间的下部分，让我可以很爽在一个很好的价格去抄底，然后享受12月1月2月的季节性红利。 2023-12-04 黄金的历史新高，该怎么交易：（培风客）1，自上而下怎么看标的/商品/黄金的长期机会 2，短期该怎么交易 往前面去看2024年，美国经济有两种可能 第一种是类似2007年和2018年，在加息停止或者开始降息后，美国十年期标的/宏观/国债收益率开始走低 之前有分享过，联储鹰派的时候比市场更加鹰派，鸽派… 2023-12-08 美国失业率数据依然很好 Goldilocks又来了：（培风客）标的/商品/黄金 如果萧条的预期被缓解，那么黄金之前的冲高就没有坚实的逻辑，如果是经济数据走软，油价走低，联储12月停止加息，明年3月份开始降息，那么黄金在降息前一个季度破前高是很经典的走势没有问题。 2023-12-12 为什么我觉得紫金是一家优秀的矿业公司：（培风客）那么对于紫金这样的金铜复合企业，没记错的话，紫金的铜利润占比更大，标的/商品/黄金收入占比更大。 2023-12-13 2024年黄金和铜价展望：（培风客）闲言少叙，我们先从标的/商品/黄金开始，我们讨论三个层面的问题：Narrative - flow - price 黄金：在无风险利率5%的时候持有一个不生息的资产，本质上是对经济的现状投不信任票 下面这句话我们在很多场合说过无数次，但重复多少次都不为过。 2023-12-25 2024年的一些情景分析：（培风客）一个人能理解的东西是有限的，能花的精力也是有限的，之所以对美国，对中国比较熟悉，一方面是标的/商品/黄金和标的/商品/铜主要和这两个地方有关 - 人行购金（这依然是2024年金价最重要的指标之一） - 美国的利率 - 中国的地产和美国的经济数据也和铜息息相关 … 2023-12-26 2024年经济和市场展望（三） - 金银铜油：（培风客）标的/商品/黄金：我觉得目前还是上涨的中途，但央行购金是个非常值得关注的变量 之前对于黄金的分析已经有了很多，我这里不再赘述，但这两点是我想重复说明的 - 我觉得黄金和实际利率的脱钩就是央行购金搞出来的 黄金全球每年生产4800吨左右，然后过去两年央行买了10… 2023-12-28 笨办法往往都是好办法：（培风客）我说我觉得还挺酷的，我当时有幸参与了一些金和标的/商品/铜的一级市场交易，然后我当时记得无比清楚，一些大国企的领导一脸鄙夷地问我，你凭什么觉得标的/商品/黄金可以涨到1250美元？ 2023-12-30 告别2023 - 众生畏果，菩萨畏因：（培风客）以我自己为例子，我觉得以前我只要搞清楚经济，那么交易标的/商品/黄金和标的/商品/铜就有了把握，如果我没有交易好，那一定是我哪些层面的研究出了问题，我去改进就好。 2024-01-04 目前看，价格区间重于叙事逻辑：（培风客）如果我跟随价格数据做区间震荡，我当时就可以多美元空标的/商品/黄金。 2024-01-15 ERO Copper：正确的时间出现在正确的地点：（培风客）目前生产4.5万吨铜一年，差不多5-6万盎司标的/商品/黄金，然后在2025年，他的峰值可能生产10万吨铜，5-6万盎司黄金。 2024-01-18 市场综述 - 20240118：（培风客）我们一个一个资产看过来，但还是之前那个提醒，我自己对于标的/商品/黄金和标的/商品/铜更有信心，对其他的资产只能说有看法，但错误的概率更大。 2024-01-22 比猜拐点更重要的事情是找公司找行业：（培风客）2020年3月份是流动性的拐点，是标的/商品/黄金的拐点，但也是BTC的拐点 2021年2月是流动性最好的时候过去，是上证50的拐点，但更是中概股的拐点。 2024-01-23 20240123 - 等待中的一些情况综述v1.1：（培风客）标的/商品/黄金真的就是看FOMC和央行购金，标的/宏观/美元指数如果涨破104.2我会比较惊讶。 2024-01-29 市场综述 - 20240129 - 春天的看点特别：（培风客）标的/商品/黄金我首先要反思一下，在今年一月初的时候，我当时在公众号写，我觉得标的/宏观/美元指数很难在不降息的时候跌穿100，十年期标的/宏观/美债收益率从5.0跌到3.8%我觉得也很多。 2024-02-03 前路崎岖 - FOMC后的多资产展望：（培风客）标的/商品/黄金 在去年年底的文章里面，我曾经介绍了联储早降息和晚降息对于贵金属的影响区别，早降息，软着陆概率更大，那么黄金上涨可能更早，但结束可能也更早。 2024-02-13 经济和市场评述 - 20240213：（培风客）标的/商品/黄金和标的/商品/铜 ：震荡等趋势 黄金的故事已经说了很多次，但无论多少次关注我觉得都是值得的，在过去3年里面，贵金属一直没有一个大的趋势，因为之前我们解释了，贵金属最好的机会都是财政和货币双宽松，而在2021年之后，美国一直都是宽财政紧货币，黄金… 2024-02-16 20240216 - 潮水来去，音乐萦绕：（培风客）那么过去两年宏观就是一个震荡，标的/商品/黄金和标的/商品/铜都是震荡，2022年实际利率走高结束后，2023年实际利率也是震荡。 2024-03-01 经济和市场综述 - 20240301：（培风客）标的/商品/黄金 之前在一月初看好黄金的主要逻辑是两个，第一我当时相信联储3月份降息，第二黄金一月份季节性特别好。 2024-03-03 周末闲聊 - 黄金市场发生了啥：（培风客）在开始闲聊之前，我想先简单回顾一下上周的市场，昨天有无数朋友问我关于标的/商品/黄金的问题。 2024-03-04 No Landing, Soft Landing,：（培风客）标的/商品/黄金的趋势依然非常不错 金矿股和金价都有可能在未来突破往上。 2024-03-08 对二季度大宗商品的看法：（培风客）今天倒是要认认真真好好聊聊这个问题，不管怎么说，标的/商品/黄金多多少少有了走出震荡的迹象，标的/商品/铜也在一个关键的位置。 2024-03-12 市场和经济综述 - 20240312：（培风客）标的/商品/黄金 回调即是买入机会，只要最近不像去年2月份那样出一个六倍sigma之外的数据，我觉得黄金回调就是买入机会。 2024-03-13 Yesterday Once More - 既视感：（培风客）而标的/商品/黄金在3月1号的走势，和去年12月1号非常类似，在降息预期下黄金股突破，带着黄金在2085-2089的前高附近徘徊。 2024-03-15 也许未来会有一天，多中证500空纳斯达克成为明星交：（培风客）首先让我们回顾一下本周标的/商品/黄金和标的/商品/铜的故事，复盘这个事情很有意思，当你赚钱了之后复盘就是一个特别开心的事情，当你亏钱的时候复盘就是一个非常不爽的事情。 2024-03-19 FOMC前瞻 ：周四有可能是大宗商品今年最关键的一：（培风客）对于标的/商品/黄金和铜来说，2024年的交易节奏，海外的部分完全取决于联储了 - 联储早一点降息，软着陆的概率大一点，那么铜的走势就会好一点，黄金先涨后跌 降息后的软着陆，有色金属是很棒的投资品 - 联储晚一点降息，软着陆的概率低一点，无论是滞胀还是萧条，黄… 2024-03-21 对FOMC的看法：经济有保险，但不一定是坦途：（培风客）标的/商品/黄金白银 ：联储的鸽派两种结果，要么是经济二次通胀 No landing，要么是预防性降息但没能拉回来。 2024-03-25 市场和经济综述 - 三月的回顾 - 2024032：（培风客）从三月初的标的/商品/黄金开始，到中旬的标的/商品/铜，到上周五的人民币汇率。 2024-03-30 旧世界之外，新世界之前：（培风客）关于市场，或者本周的标的/商品/黄金和标的/商品/铜，我们放在明天再去聊，这周就是很典型的，策略对了什么都好说，我觉得黄金的期货和铜的股票确实是个很棒的组合，即便我自己有一些小的看法瑕疵，也无伤大雅，具体的内容我们明天再讨论，明天是一季度的结束，所以也到了思考… 2024-04-01 二季度经济和市场展望 - 以退为进：（培风客）顶多你说有点抢跑，那有可能，但如果你去看2007和2019年全年，大宗商品和标的/商品/黄金分别涨了30%和20%，然后2024年一季度大宗和黄金涨了6%左右，七七八八也是这个数字。 2024-04-03 这还能说什么呢…：（培风客）这就像去年12月4号，我觉得美元和标的/宏观/美债收益率要跌，然后觉得标的/商品/黄金当时的突破是真实的。 2024-04-05 被倒逼的鲍威尔：（培风客）比方说美元和标的/商品/黄金。 2024-04-09 如果你还没有黄金和铜，你应该怎么看这个价格：（培风客）之前解释了，我也没有苛责自己，事后去看很多事情肯定是清清白白，但真的把我丢回到3月初，我虽然很想在自己头上写干干干，但可能也没有那么大的勇气去下注标的/商品/黄金可以和美元标的/宏观/美债利率脱钩，即便我相信这一点在长期会发生，我可能也没有这个勇气去赌他在三月… 2024-04-11 一个熟悉的老朋友 - 后周期的多金空铜策略：（培风客）大致意思是，当十年期美国国债收益率走高的时候，经济比较好，铜涨的比标的/商品/黄金多，金铜比走低，当十年期国债收益率走低的时候，经济可能比较弱需要降息，金铜比走高。 2024-04-13 紫金金铜交流会：（培风客）反正明天不开盘，我们明天聊聊标的/商品/黄金的问题 在去年，我有一个想法叫做，如果中美经济周期是不同步的（当时我还觉得中国复苏美国萧条），那么有些时候，我们会看到标的/商品/铜这种品种上，中国和美国投资者的思路不同。 2024-04-15 新的研究框架，新的投资范式 （一）：（培风客）这点对于做标的/商品/黄金的人来说是很好理解的 黄金这种不生息的资产，每年的产量远小于他的存量，边际交易决定存量价值。 2024-04-18 两种选择和一个新的可能性：（培风客）我觉得我现在也不愿意卖掉所有的标的/商品/黄金多头，我觉得央行购金的逻辑是很坚挺的，以后有了美元肯定不会全买成标的/宏观/美债。 2024-04-23 情绪冷静之后再看商品价格：（培风客）4，对标的/商品/黄金和铜的中长期看法 两个矛盾 - 在3月之前大家都期待铜在2025-2026的行情，真突破了又期待回调 - 之前期待回调，真回调了又担心 这点不奇怪，预期走在了现实前面就会这样，这点在后面的复盘里面会说的更清楚一点。 2024-04-24 摊上这样的孩子~：（金渐成）其实也不全买美股，还买了些A股和港股的，也投了些到我副业上，另有一部分是买了标的/商品/黄金和港险，只是收益相对一般，美股的收益最好。 2024-04-29 五一节前的一些思考：（培风客）所以我自己和之前的看法一样，我觉得现在标的/商品/黄金和铜已经不是一个低波动的品种，那么按照投资的最基本原则，波动率高的东西少配置一点就好。 2024-05-07 20240507- 经济和市场综述：（培风客）标的/商品/黄金和标的/商品/铜：关于黄金和铜其实我的看法没有任何改变 我觉得黄金在降息落地前都是可以看好的，黄金真正需要思考的是降息那个时候，到底后面是一个软着陆还是概念/主题/硬着陆。 2024-05-10 愿景和目标的区别 - Vision and Mis：（培风客）在降级队打出大腿表现，然后才慢慢进入主流足球世界的视野，那事后他已经30岁，已经差不多过了自己的标的/商品/黄金年龄 去年夏天，皇马想留钱等着之后买姆巴佩，根本没有买入前锋，然后本泽马离队后球队一个中锋都没有，花50万欧元租借了何塞卢，所有球迷都觉得这交易太傻… 2024-05-16 放大招～：（金渐成）现在要用钱的地方太多了，标的/商品/黄金储备、稳汇率等等，都需要大把的钱。 2024-05-16 尊重常识：（培风客）标的/商品/黄金：延迟降息带来更大的经济不确定性 如果说铜目前处在波动的峰值，那么黄金的波动峰值在那天伊朗说自己要干以色列的时候就已经过去了，黄金和白银的概念/框架/波动率已经经历了一次收敛的过程。 2024-05-22 市场和经济综述 - 20240522：（培风客）标的/商品/黄金：前高附近的黄金一般不会停留太久。 2024-05-23 故事的终点不一定人人都可以开心：（培风客）我觉得如果你昨天，在标的/商品/黄金和白银上，无论是采取了更保守的方法，减仓后买个call，或者采取了更激进的方法，不减仓但买个put。 2024-05-24 拒绝新闻的生活：（金渐成）09-19年，是人民币资产的标的/商品/黄金周期，那会是套美元买人民币资产，如何负债购入人民币资产才是赚钱的精髓。 2024-05-24 The Pathway to FOMC - 经济部：（培风客）无论是从经济方面，还是从市场方面，我觉得标的/商品/黄金和标的/商品/铜之所以叫做宏观品种，不仅仅是因为他们的走势和一些宏观指标挂钩，也是因为他们的波动率节奏和宏观事件的节奏很一致。 2024-05-26 为什么赢和凭什么赢：（培风客）第一个发生在去年，去年年初我自己也看错了我觉得美国会萧条，当时对于美国萧条的时候买什么有两个选择，一个是买标的/商品/黄金，一个是标的/宏观/美债。 2024-05-31 六月前的准备 - 补足短板：（培风客）标的/商品/黄金： FOMC是所有的核心 对于这个月的FOMC来说，它的意义在于，如果联储想在8月Jacksonhole会议之前进行第一次降息，那么他必须在六月的会议上有所表示。 2024-06-04 经济和市场综述 - 节奏问题：（培风客）标的/商品/黄金: 等待波动率的放大，两种路径 我记得几天前的文章就说过，黄金一般不会在前高附近停留太久，如果有宏观利好他就会突破，如果没有的话他就会回调，然后再突破。 2024-06-08 经济和市场综述 - 20240608 - 三个问题：（培风客）标的/商品/黄金：货币政策财政政策和经济结果是几个核心变量，此时此刻当然FOMC更关键 黄金可能正处在一个大周期的开始，而不是结束，因为我觉得黄金的大机会一定是全球货币财政双刺激带来的。 2024-06-13 联储在矛盾中等待风险：（培风客）标的/商品/黄金：联储等待的风险可能就是黄金的机会 之前我们讨论过，黄金在降息前的交易范式一般是降息前机构投资者买，降息后散户尤其是美国散户买的比较多。 2024-06-14 周五闲聊 - 龟兔赛跑：（培风客）稍微正经一点，今天欧洲的事情导致市场非常Risk off，这个我准备周末再好好看看，标的/商品/铜反正之前也在看戏找买点，如果欧洲能把沪铜干下75000那是最好的，标的/商品/黄金我的确有点担心会不会有一些概念/框架/流动性问题造成短期的下跌，但这个只要像之前… 2024-06-19 2024下半年金铜价格展望和投资策略：（培风客）对于标的/商品/黄金和铜，我们都从长期投资逻辑，短期博弈思路，和策略三个维度讨论。 2024-06-25 稍微整理一下思路 - 也许宏观又到了管用的时候了：（培风客）在我刚入行的时候，我把从2006年到2014年大部分铜和金的报告都读了一遍，我的感觉就是2008年说的那些标的/宏观/PMI，标的/宏观/美联储实际利率，在2014年还在说，大家还是实际利率看标的/商品/黄金，虽然中间有几次已经脱钩了。 2024-06-27 一切都是取舍：（金渐成）如果粪便价比标的/商品/黄金，穷人们就会丧失自己肛门的所有权。 2024-07-06 移动的天平 - 20240706：（培风客）在这种不确定性中，或者说当宏观分析没法给出确定的时候，策略就到了用武之地，我觉得在降息前拿着标的/商品/黄金是没问题的，但时刻警惕1996年Q2和2019年Q4的黄金故事，如果降息后你发现是一个软着陆，那黄金就有可能是突破前高然后涨一波结束了。 2024-07-10 驴象之争：（培风客）对于标的/商品/黄金来说，之前说过，黄金可以受益于财政和货币的双宽松，历史上看，民主党喜欢财政宽松，共和党喜欢货币宽松，所以其实全历史周期似乎民主党和共和党对于金价的影响比较均衡。 2024-07-13 经济和市场综述 - 20240713 - 刻舟求剑：（培风客）你说会不会有人怀念之前那个时代，那肯定有，那个中国地产和美国金融资产的标的/商品/黄金时代肯定有人怀念，但他之所以做不下去就是因为反对者更多，不然不至于此。 2024-07-15 历史的螺旋 - 回到未来：（培风客）对于标的/商品/黄金来说，共和党能否统一国会非常关键，Split Congress对黄金是不利的 对于标的/商品/铜来说，特朗普上台带来的不确定性会非常大，在共和党执政时期做多农产品比做多工业品更符合历史规律，当然这次有可能不一样，但没必要这么早就去做不一样的… 2024-07-20 黄金和铜这周咋了 - 20240720：（培风客）但标的/商品/黄金确实是走势和我之前想的有点不一样。 2024-07-26 两个叙事逻辑 - 金和铜的不同结局：（培风客）所以当时我觉得标的/商品/铜是需要谨慎一点，但标的/商品/黄金问题不会太大，可能顶多担心一下概念/框架/流动性风险。 2024-07-28 我心中的Trump Trade - 六种变化：（培风客）之前说过，本币计价的标的/商品/黄金，在货币和财政双宽松下容易上涨，人民币金和日元金都是这个典型，然后这一周日元金出现了一个非常大的回撤。 2024-08-01 七月FOMC点评：不确定性三去其一？：（培风客）最后说一下标的/商品/黄金和铜 黄金其实之前的看法就是降息前有配置价值，现在还是这个看法，comex金今天好像又破了前高，未来的博弈就是两个层面。 2024-08-02 结束的开始，开始的结束- 20240802：（培风客）标的/商品/黄金：软着陆，概念/主题/硬着陆，中美差异 和昨天写的没有不同，这是软着陆和硬着陆的思考，会有人看软着陆，会有人看硬着陆，机构层面会有很多换仓。 2024-08-05 8月经济和市场展望 - 分歧丛生：（培风客）例如上周五的市场，我觉得如果你从经济角度出发，一个超预期的数据冲击，如何来看都不应该是标的/商品/黄金抛盘和标的/商品/铜的买盘。 2024-08-06 身处风暴中心：（培风客）标的/商品/黄金在2019年全年除了2019年9月份之后表现都不错。 2024-08-12 中国经济和市场展望 - 三个层面的讨论：（培风客）而出口顺差积累的资本，也不会全都变成国内的货币创造，而是一部分海外资产的购买，标的/商品/黄金，地产，矿山甚至标的/宏观/美债都会是目标。 2024-08-15 黎明前的黑暗：（金渐成）这段下跌主要是由于日元套息规模大导致的情绪恐慌，并非基本面发生改变，是典型的标的/商品/黄金坑。 2024-08-16 五年前的经验 - 人力时有穷尽：（培风客）现在你说油价有没有风险，特朗普上台我觉得标的/商品/黄金股票确实有机会。 2024-08-18 外圆内方：诸葛亮治蜀：（培风客）即便你收藏标的/商品/黄金，只要你持有当时的货币，你就会被稀释。 2024-08-19 经济和市场点评 - 20240819：（培风客）标的/商品/黄金：这周我估计就知道趋势了 如果你经常盯盘黄金，那你会知道，美国市场黄金股的投资者比黄金期货的投资者聪明一点，而美股Unusual Option move on gold更是牛逼，上周五的黄金突破，就是美股，期权，期货市场一起的联动。 2024-08-27 经济和市场综述 - 20240826：（培风客）- 标的/商品/黄金和标的/商品/铜此时的投资思路 Jacksonhole：降息确定 在这次会议上，联储确认了此时此刻就是改变货币政策的时候，换句话说，从2022年4月开始至今的加息周期，变成了降息周期。 2024-09-05 9月经济展望：（培风客）我觉得这个问题有一个复杂的答案，放在一百年前美国毫无疑问是靠孤立主义伟大的，roaming 20s是美国历史上的标的/商品/黄金年代，而1990年之后是移民带来的。 2024-09-07 九月市场展望：（培风客）标的/商品/黄金：看一眼2019年7月的故事，也看一眼2007年9月故事，你会很有收获 2019年7月中旬，距离降息还有2周，黄金的走势大概是这样的 黄金今天的走势是这样的 这一次黄金的走势比2019年强势一点的原因最主要就是央行购金，2019年我记得全年全球… 2024-09-15 长风万里送秋雁：（培风客）标的/商品/黄金：出于上面的原因，我不会在这里重仓黄金，软着陆铜会更好 还是之前那个看法，黄金在降息后会有一波机构减仓和散户加仓的过程，这个事情不一定谁对谁错，机构总是减仓，散户总是加仓，但降息后到底是概念/主题/硬着陆还是软着陆不好说。 2024-09-17 走出经验，直面复杂- 我的中国研究教训：（培风客）当时我唯一做对的事情，就是财政+货币双宽松我知道要买标的/商品/黄金，但战术上还是买早了点，所以2020年3月有几个晚上真的是不眠之夜。 2024-09-19 FOMC回顾和展望：50bp是软着陆的助力：（培风客）标的/商品/黄金的看法没有任何区别，如果你看了之前的介绍，你对今天的情况就不会有太多意外，其实黄金现在也很适合做多空股票策略。 2024-09-22 超越自我的理性：（培风客）比方说2020年3月份的时候，我觉得标的/商品/黄金因为美国降息和美股可能的大跌要涨，然后准备大干一场结果在概念/框架/流动性危机中被大干了一场。 2024-09-24 铜：真正的范式转变：（培风客）2020年之前谁能想到有一天央行一年要买1000吨标的/商品/黄金。 2024-09-28 安全的边际和最后的战役？：（培风客）最后落实到投资上，大家都知道我之前对标的/商品/铜对标的/商品/黄金都很看好，但对于油价我一直担心这个黑天鹅，我觉得如果有一天中东和平，特朗普上台，以色列在美国战略回撤之前完成了自己地缘政治的安全设计，那油价跌到页岩油成本线都是有可能的。 2024-10-06 2024Q4市场展望 - 全球资产的拐点时刻：（培风客）标的/商品/黄金：短期看起来有风险，但长期看起来有期待 黄金是今年最好的金属 从2008年之后，黄金很少有连续三年正收益的时候，背后的原因有很多，但主要是我们在2008年之后再也没看到过全球共振的财政和货币刺激（除了2020年，但2021-2022年就开始倒带… 2024-10-08 应对比预测更重要 - 现在需要更务实的工作：（培风客）标的/商品/黄金在3月初，那个周五晚上美国市场一片沸腾买黄金股的时候，大家连下周鲍威尔的演讲稿都不知道，更遑论后面看到2700。 2024-10-12 财政+货币 = 通胀：（培风客）当时虽然我并不聪明，但我觉得通胀是会恢复的，主要原因并不是因为我聪明，而是我入行在大宗商品行业，我觉得价格已经太低了，一斤标的/商品/螺纹钢比一斤白菜便宜，标的/商品/黄金期货价格/生产成本回到了130%的危险区间。 2024-10-16 通道正逐渐收紧~：（金渐成）如今，国内要谨慎做楼市投资，利率仍处于下降过程中，股市和楼市表现较差，标的/商品/黄金价格不断走高，债市持续走牛偶有震荡。 2024-10-19 20241019 - 经济和市场分析：（培风客）用实际利率做标的/商品/黄金的人，看中国PMI做铜的人都是如此，历史有时候也像房地产，他在大部分时候都是平淡的，你可以靠经验，靠看数据就挥斥方遒，但在小部分时候，他是激荡的，你必须靠调研，靠和世界不同地方的人交朋友，学习毛主席当年做农村调查才能缚住苍龙。 2024-10-26 IMF 2025年展望 - 完美剧本和十字路口：（培风客）当然这里面标的/商品/黄金可以说本来是所有人众望所归的空配品种，但就像之前说的，大宗商品，我可以保证没有任何一个品种可以只从宏观上去交易，黄金，标的/商品/铜，石油是三个最大的品种也是最被金融和宏观投资者青睐的品种，但如果搞不清楚这些东西的交易对手和交易机构… 2024-10-31 周中闲聊 - 没有真理，都是分歧，事在人为：（培风客）2015年-2016年，我记得最后一家在中国大陆运营的海外标的/商品/黄金公司Eldorado退出了中国市场，然后紫金去收购了Kamoa，历史在这个时候交汇。 2024-11-02 十一月经济和市场展望：（培风客）标的/商品/黄金：我相信它的范式转变，但现在不确定性太大了 很多时候，这两个问题都会同时被问，是否相信黄金的星辰大海，和现在要不要买黄金。 2024-11-07 不仅仅是一场选举：（培风客）之前说过，trump上台后如果降低财政支出，那么标的/商品/黄金的利好要等到联储降息才会确定，某种意义上说，11月的FOMC可能25bp降息之后，关键是看鲍威尔会不会说一些对于后面的看法，我觉得以他的性格可能不会，因为他也不知道特朗普想干嘛。 2024-11-11 创造新历史~：（金渐成）数字标的/商品/黄金还是可以拥有的，后续如果有合适的价格，我会接进来，或者通过量化交易赚的钱，拿去持有大饼现货。 2024-11-13 美国政治和市场 - 20241113：（培风客）所以就像之前反复说的，标的/商品/黄金和标的/商品/铜其实都有很多不确定性 黄金：降息是黄金的分歧点，而不是买点。 2024-11-15 废物，又跪了：黄金近期下跌但长期需求支撑仍在，不追高，建议等跌幅充分后再考虑买入。 2024-11-15 似曾相似 - 20241115：（培风客）2019年的降息是一个被很早就预告的事情，降息的具体时间确定我记得是Q2，然后降息前一个月标的/商品/黄金突破，降息发生的时候黄金二次突破，然后7月31号降息后。 2024-11-19 Pacific Rivals - 力撼大洋：（培风客）我并不是研究日本的专家，是因为我见过真正的研究，水平比我高了不知道多少，但我也同时深深知道，如果研究日本，就是喊一句日本90年之后的大停滞，这个就像是你说你看标的/商品/黄金，然后别人问你，你就说一句利率越低黄金价格越高。 2024-11-22 从Matt Gaetz的退选说起 - 202411：（培风客）标的/商品/黄金和标的/商品/铜 对于黄金看法并没有太多改变还是之前那个就不再赘述， 美国政治和市场 - 20241113 。 2024-11-23 一些关于贝森特的故事 - 经济，汇率：（培风客）其次，很多时候评价一个人是否聪明，就是看他在你熟悉的领域表现到底如何，我自己看过很多宏观报告，也听过很多所谓的宏观专家路演，之前都觉得非常有道理，很有逻辑，然后听到标的/商品/黄金和标的/商品/铜上面的时候感觉自己听了个啥。 2024-12-05 世事变幻无常，自我通向快乐：（培风客）市场变化更是如此，2016年大家讨论的是通胀是不是永远不会回来了，突破零利率的下限有没有意义，2018年没有人关注标的/商品/黄金这个品种。 2024-12-12 叙事逻辑可能再过几周就有端倪了：（培风客）标的/商品/黄金同理，跌破趋势线，一个回撤10%之后的反弹，过去几年做黄金的朋友应该体验过几次了，2023年Q4，2022年Q4都是这种情况。 2024-12-24 铜和黄金的2025思考：（培风客）在降息的第一年，经济预期不会太差，同时概念/框架/流动性预期也不会太差，经常就发生流动性和经济预期一起向好的故事，标的/商品/黄金和标的/商品/铜的同涨同跌发生并不奇怪，但降息后第二年往往就没有这么好的故事，要么经济不错不需要降息，要么需要降息但经济没有想象中… 2024-12-29 2025年的投资展望~：（金渐成）标的/商品/黄金震荡中上涨；大饼跨过牛转熊的临界点； 25年会有所变化，“川普概念”的影响将会进一步放大，这类概念股将会受益。 2024-12-30 2025的祝福 - 创造环境，改变自己，命由我作，：（培风客）之前说过，人对世界的认知是螺旋向前的，在标的/商品/黄金上面我举了黄金生产成本和产量的例子，在经济领域我举了对政策的看法例子。 2025-01-10 不太聪明的人~：（金渐成）VC在国内的标的/商品/黄金期是18年以前，那会都在抢项目，说行业开直升机撒钱也不为过，投的项目如果运气好能顺利上市，或有LP或PE接手，行业平均的回报率在20倍+，但成功率往往也低，赚钱得看运气、人脉和资源； 至于对冲基金，由于从成立之初就一直在美国，做美股… 2025-01-12 经济和市场展望 - 20250111：（培风客）标的/商品/黄金：中美交易者思路的区别 中国交易者买黄金会很看重PBOC的央行购金和美元的替代，这点之前说了，只要世界回不去过去那个一体化的年代，央行购金可能就会持续。 2025-01-14 交错的预期，复杂的局面。：（培风客）标的/商品/黄金的走高有很多部分我觉得就是因为美债收益率增加和突击花钱，以及地缘政治风险恶化导致的。 2025-01-15 旧日不在 - Just Market by Gun：（培风客）标的/商品/黄金他认为是一个整理，之后会继续破前高 （这个我聊过很多次了） 在Money Market里面沉淀了天量资金，如果美国维持高利率他们可能一直会呆在里面，2%的通胀4%的利率，何乐而不为 下面是我简单讨论的部分。 2025-01-24 逢低买入。逢是什么？低是多低？：（培风客）而说到标的/商品/黄金 人民币金已经破了前高，而美元金也距离没有多远，黄金交易本质上只有两个事情，抄底和追高，之前说了追高我也更喜欢人民币金，抄底人民币金可能回撤比美元金少一点。 2025-01-27 甲辰年交易日，有始有终：（培风客）标的/商品/黄金的基金头寸在降息预期走弱时候继续维持在高位，确实有越来越多的投资者开始说黄金的逻辑是标的/宏观/美债的发行以及不可持续。 2025-01-28 Sputnik逻辑，还是降本逻辑：（培风客）我不是科技行业的人，我的感觉是，这就是当年拿破仑三世捧着一个标的/商品/铝碗而他的手下拿着金银，而今天从价格上来说，铝远远低于标的/商品/黄金和白银，但铝的用途变大了。 2025-01-31 重要，但是否有机会取决于我们自己：（培风客）在一月份，已经有两次商品被关税直接影响价差，一次是之前的标的/商品/铜，一次是今天的标的/商品/黄金。 2025-02-03 真正的财神：黄金今年将震荡上行，震荡源于高位压力，上行源于避险需求驱动。 2025-02-10 看看你周围那些人~：（金渐成）结果去年5月20日，市场到8.89万高点后开始掉头往下走了，预期消退太快，国际市场的资金主力转向跑去炒标的/商品/黄金和标的/商品/白银，大A也是这样，抢跑比谁都快。 2025-02-10 背道而驰 - 一个简单的地缘思考框架：（培风客）而中国可能的地缘政治扩张和经济出口版图收缩（会有更多海外投资而非简单从国内出口）则对长周期的标的/商品/黄金提供了更多支持。 2025-02-11 关税问题和节奏问题：（培风客）最近很多朋友问我标的/商品/黄金和标的/商品/铜的关税和节奏问题，其实实话说，这里面有很多我也没太理解的事情。 2025-02-13 地缘政治，而非经济：（培风客）你也搞不清楚标的/商品/黄金现在到底是利率跌了会涨，还是利率高了会涨，也不一定搞得清楚中国市场到底是利率低了会涨还是利率高了会涨。 2025-02-17 路边的狗听了都遗憾~：（金渐成）标的/商品/黄金下跌1.6%+，还是之前的判断:今年预计黄金会在震荡中上行，震荡是由于高位，上行是由于需求和资金热炒。 2025-02-21 20250221 - 政治，经济，市场各说各话（一：（培风客）标的/商品/黄金的话，一月份央行购金估计节奏没啥变化，机构投资者美国在逼仓，中国虽然开放了保险但目前没有看到大规模流入，一月份二月份一般是中国和印度散户买黄金的大年，确实零售黄金数据好像还可以。 2025-02-22 20250222 - 政治，经济，市场各说各话（二：（培风客）标的/商品/黄金：软逼仓是如何发生的，以及Re-Evaluate Gold是一个需要想想的事情 之前说过，我觉得人民币黄金2025年可能不错是因为中国还需要一些货币和财政双宽松，但我的确不觉得美元金2025年会和2024年一样好。 2025-02-25 宇宙最重要财报：黄金今年趋势震荡中上行，目标看3000美元；关税预期推动实物黄金大量转运至美国，套利交易活跃。 2025-02-28 结束的开始，还是开始的结束？：（培风客）炮弹一响标的/商品/黄金万两绝非虚言。 2025-03-04 被举报了：黄金今年走势判断为震荡上行，高位不追涨，等待回调机会是个人操作原则。 2025-03-07 何日君再来~：（金渐成）目前美股的纳指才下跌10%，标普6%+，希望还能再往下跌一跌，跌出标的/商品/黄金坑位，我大量的资金储备就可以派得上用场了。 2025-03-08 奇妙的一周，以贝森特和鲍威尔呼应的发言结尾：（培风客）2021年低估了联储的决心，例如2020年3月，没有理解标的/商品/黄金在概念/框架/流动性危机中其实没太多避险属性。 2025-03-10 让一部分人更富一些~：（金渐成）整体来说，这一轮的下跌，一个多月前已经提醒过了，大盘有较大概率下跌20%，很多个股会跌出标的/商品/黄金坑位。 2025-03-11 抄底，刚刚开始~：（金渐成）很多个股都开始跌出标的/商品/黄金坑位，23年的8-10月份跌幅都没这么大，这次是我印象中两年半来最大的跌幅。 2025-03-15 工作目标和工作方法，矛盾论和实践论：（培风客）甚至更加重要，因为没有谁是天才第一天就知道主要矛盾是什么，都是试错出来的，过去我拿着实际利率交易标的/商品/黄金，发现不对，那黄金的主要矛盾就不是实际利率。 2025-03-17 那些我消失以后的日子~：（金渐成）大宗商品，这个不用多说了，现在标的/商品/原油、标的/商品/黄金、铜、煤矿、大豆等大宗商品，多以美元计价，也是资本市场资金集中热炒的一个细分领域。 2025-03-17 新世界的展望：（培风客）标的/商品/黄金价格和利率失去了负相关性 - 铜价和中国经济失去了大部分相关性 - 市场非但没有讨论零利率，反而在讨论长期利率走高的可能性 - 关税不是 5% 而是 25% 甚至更高 一方面，我们似乎已经熟悉了这些新的范式，另一方面，我们却依然没有深入去研究… 2025-03-19 FOMC 前瞻 - 周期性因素和趋势性因素：（培风客）所以这也是我一直都说，标的/商品/黄金和黄金股，标的/商品/铜和铜矿股，是两个不同的东西，因为期货交易的是短期的供需矛盾，而股票交易的是长期的供需矛盾。 2025-03-20 FOMC 点评 - Conditional Put：（培风客）标的/商品/黄金和铜： 这两个东西在Q1的表现都远超我的预期，去年底我觉得沪金波动区间就是600-700..结果一个季度就干到了，铜的波动区间是8000-10000，核心区间可能是8500-9500。 2025-03-25 2025Q1经济回顾和市场总结：（培风客）标的的选择上，我一直都更喜欢标的/商品/黄金而不是黄金股，铜的股票而不是铜的期货。 2025-04-04 2025Q2经济展望：（培风客）实际上标的/商品/黄金在一季度表现不错可能也和美国的财政没有如之前预期收缩有关。 2025-04-05 完美风暴：（培风客）那买标的/商品/黄金啊。 2025-04-09 终有一天等到你：黄金全年震荡上涨格局不变，短期高位回调后仍将继续上行，趋势或延续至明年。 2025-04-10 大奇迹日，和大奇迹日之后的想法：（培风客）标的/商品/黄金，包括一些美债的替代品以后都会兴起 更关键的是，短期怎么办。 2025-04-11 踏上孤独的旅程~：（金渐成）有的人一上来就自认为体力充沛，于是猛冲猛打，只想赶紧能到目的地淘得标的/商品/黄金。 2025-04-12 放下那些无用的庙算，找到自我，看开一点：（培风客）所以庙算，预测未来，探讨十年后的世界大事，这些事情都属于娱乐，属于我在微醺之后的娱乐方法，因为这个世界充满了不确定性，我还记得差不多刚好十年前，海外的矿业公司在疯狂抛售标的/商品/黄金资产，而中国的阿里巴巴正在走向美国市场。 2025-04-15 东南亚 - Indochina，既非印度，又非中国：（培风客）我相信也许这一生里面，标的/商品/黄金和标的/商品/铜都会是我最喜欢的大宗商品，但就像十年前一样，我总是渴求那些新的挑战，尤其是那些处在困境中的市场。 2025-04-21 一团乱麻中的思考 - 20250421经济和市场分：（培风客）例如我就想知道他的Other real assets里面有多少标的/商品/黄金。 2025-04-24 现实比故事精彩：（培风客）遥想大概8年前，那个世界还可以用利率去研究标的/商品/黄金，还可以用全球制造业标的/宏观/PMI研究标的/商品/铜。 2025-04-26 对抗最黑暗的噩梦，争取最光明的未来：（培风客）所以坦率说，标的/商品/黄金的走势取决于是否会有持续的货币财政双宽松，标的/商品/铜的走势取决于中美经济的预期，联储六月降息与否可能会带来很多节奏的改变。 2025-05-03 假期闲聊 - 基于市场的国别研究：（培风客）举个例子，这就像有人告诉你，张三250块钱买茅台，然后赚了10倍，李四3块钱买紫金，赚了5倍，王五1800美元买了标的/商品/黄金。 2025-05-06 经济和市场分析 - 20250506：（培风客）标的/商品/黄金的结论和看图的结论是类似的，之前超买了，但你不知道这是不是牛市的结束，如果没有关税，经济好起来，奇迹一样一切都好起来，那就是牛市结束。 2025-05-09 五月市场展望 - When macro matte：（培风客）标的/商品/黄金：传统意义上的上涨后半段，但长期的机会是存在的 这点其实之前解释过 在降息后，机构投资者减仓，无论是Risk on的情绪，还是兑现都有可能 降息后的ETF流入，尤其是亚洲的流入更多，美国的资金流入可能被BTC分流了很多 这是一个标准的上涨后周期… 2025-05-13 关税之后的故事：（培风客）言归正传，在讨论关税问题之上，我觉得有必要先说一个区别，如果说2022年10月，在美国讨论标的/商品/黄金，大家说的还是实际利率，现在大家都讨论的是标的/宏观/美债的可持续性。 2025-05-17 长周期，中周期，短周期看黄金和铜（一）：（培风客）最近有很多朋友问我关于标的/商品/黄金和标的/商品/铜的问题，我完全能理解，所以我想花一点时间，简单讨论一下他们的情况，其实之前我觉得已经说过很多次，但我觉得也许这样全面讨论一下会有一些帮助。 2025-05-19 对抗时间的最优解~：（金渐成）斐波那契回撤，是一种基于标的/商品/黄金分割的技术分析工具，广泛用于捕捉回调支撑位和寻找反弹阻力位。 2025-05-20 520爱情特辑 - 存在主义危机和现代性危机：（培风客）最开始我只是想搞清楚2016年一年时间标的/商品/黄金到底能不能涨100美元。 2025-05-23 平淡时间的遐思 - 联储加息打碎市场，财政赤字打碎：（培风客）首先我想感谢大家对上一篇文章的喜爱，这对于我来说意义重大，在我写经济，尤其是标的/商品/黄金和标的/商品/铜的时候，这是我的爱好但不是我的追求。 2025-05-27 可以迷茫，不要迷路：（金渐成）这一年多时间，他靠着借来的200多万，专注在大饼和美股市场的一两个个股上反复操作，期间上过杠杆和期权，24年行情好，涨势凶猛；今年砸出个标的/商品/黄金坑又迅速修复，都是赚钱的好机会。 2025-05-30 20250529 - 经济和市场评论：（培风客）长周期，中周期，短周期看标的/商品/黄金和标的/商品/铜（一） 。 2025-06-03 长周期，中周期，短周期看黄金和铜（二）：（培风客）第一个是关于标的/商品/黄金和标的/商品/铜整体的，其实很多时候，对于商品这个领域来说，你是哪个国家的人，你在哪个城市，就大致决定了你能做的事情。 2025-06-06 最后的体面：黄金今年整体震荡上涨趋势未变，但美元体系短期内不会被黄金或其他国家货币取代。 2025-06-07 内因和外因：（培风客）还记得之前我说，我印象最深的标的/商品/黄金研究，就是刚入行被要求证明金价一年可以涨100美元…就是这个原因。 2025-06-10 20250610经济和市场评述 - 既视感：（培风客）对于我比较喜欢的标的/商品/黄金和标的/商品/铜来说，就像之前说的，这是一个乏味的五月，缺乏冲高的理由，但有抄底的动力。 2025-06-13 这个时代的“家常菜”~：（金渐成）前者后续再考虑加仓，得等一个契机，比如标的/人物/巴菲特离世之类的，市场情绪到时大概率会砸出一个小小的标的/商品/黄金坑。 2025-06-14 印尼 - 熟悉而陌生的神话故事 -002：（培风客）昨天我被问到一个问题叫做地缘冲突对标的/商品/黄金的影响，我的回答是，之前包括现在，地缘冲突对于黄金的影响都是脉冲式的，大部分地缘冲突在几天就会结束，但少部分地缘冲突会演化成一个中期甚至长期的干扰。 2025-06-16 再回首~：（金渐成）个人账户（进取型）和家庭账户（稳健型）的收益在这一轮下跌修复的标的/商品/黄金坑中收益丰厚，长期账户（防守型）的收益率也有15.1%，主要是被宽基指数拉升的，而美债和美债相关的TLT等涨幅很小，拉低了收益率，主要用于吃息。 2025-06-16 20250616经济和市场评述：（培风客）标的/商品/黄金：地缘风险和财政预期 公平一点说，黄金的涨幅在这次地缘冲突中没有那么大，所以有三种解释 1，大家对于冲突的基本假设是平息 2，大家对黄金的定价不再是地缘冲突和避险，而是美国财政，这两者相关，但不同 3，卖盘比想象中更多 都有可能，但我觉得第一个… 2025-06-18 FOMC之前大部分人都不关注FOMC：（培风客）如果我们回到价格走势上，今年上半年美元和标的/商品/黄金的强趋势非常明显，这也在投资者的行为上看得到体现，多黄金依然是最拥挤的交易之一，空美元亦然。 2025-06-20 一切尽在不言中~：（金渐成）身份的标的/商品/黄金搭档是香港/新加坡+澳洲/加拿大/老美这类，香港作为一个跳板/中轴，很好用;新加坡的缺点是身份难拿。 2025-06-26 创历史新高了~：（金渐成）从我年初预计大盘会下跌20%，到2月底开始下跌，4月初暴跌（最凶猛时纳指跌了27.5%，标普500跌19.8%），5月持续修复，6月逼近或创下新高，一个标的/商品/黄金坑就这么呈现并消失了。 2025-06-27 离开一段时间~：（金渐成）震荡是真震荡，直接砸了个标的/商品/黄金坑出来，得益于这轮下跌再修复，我有机会把自己逢高用倒金字塔减仓法、逢低用金字塔加仓法买入等系统性地写一遍，也就是“2-3-3-2”的延续。 2025-06-27 20250627 - 既视感：（培风客）在2024年3月的第一周的周五，当时市场关注的焦点是三月份的FOMC，我记得那个周五晚上，我坐在电脑前，看着美国市场我那些心爱的标的/商品/黄金股们，我觉得他们的走势非常强势，都是在一个莫名其妙的时间，和大盘没有关系开始走强。 2025-06-29 经济和市场展望 - 2025H2：（培风客）其实很多时候我都觉得这个题目并不是很贴切，因为大部分时候我现在说的市场，其实只有标的/商品/黄金和标的/商品/铜，以前我年轻的时候，我喜欢讨论很多市场，从利率到汇率，从股票到商品。 2025-07-09 50%的铜关税，市场之外的故事更精彩：（培风客）而这个政策的需求，其实已经得到了产业的呼应，今年美国标的/商品/黄金公司开始搞铜至少关注铜，而美国铜的公司虽然还说不到泡沫，但得到的关注也比前几年更多，同时加拿大和澳大利亚的初级矿业公司也有了更好的预期。 2025-07-11 地缘政治和技术进步：（培风客）大概在20个月之前，我在准备一个演讲的时候，我写完后检查的时候，看着自己写的结论：标的/商品/黄金的影响因素已经从单一实际利率变成了央行购金参与其中，标的/商品/铜的需求增量已经从单纯的基建地产驱动变成了多市场多行业驱动。 2025-07-12 技术理论，税制改革和产能过剩 - 一个切面的看法：（培风客）但与此同时，我忍不住想起了2022年Q4的自己，我当时觉得美国要萧条，中国可能复苏，所以我觉得标的/商品/黄金和标的/商品/铜都是好机会，当时我觉得黄金和实际利率继续挂钩，而美国的实际利率要跌，铜和中国的经济挂钩而中国经济会好起来。 2025-07-28 股票和商品下半年应该还是逢低买的思路：（培风客）标的/商品/黄金：分歧更大，取决于不同的地缘假设 如果说铜似乎是一个非常一致的故事，在黄金上我看到的和听到的就是巨大的分歧。 2025-08-03 见微知著 - Beyond the NFP：（培风客）当然，不是每一本老书都有这样的眼光，在上一次标的/商品/黄金狂潮中，站在1982年的投资者觉得，这是黄金长周期的起点。 2025-08-07 掀开幕布的一角：黄金处于高位震荡区间（3200-3400美元），需新的地缘或经济利空刺激才能向上突破。 2025-08-12 重商主义和反内卷：（培风客）事实上，未来几天我可能会上线一个网站，专门就用来讨论和研究这个问题，从之前说过的，地缘政治和技术进步出发去讨论中美的这场博弈，而就像之前说过的，标的/商品/黄金，铜，东南亚这些具体的领域，每一个都看起来很大，但其实都只是上面这两个更大问题的子集。 2025-08-13 20250813 - 政治经济市场综述：（培风客）在教科书中，一个流动性宽松，先行指标走好，但同步指标和滞后指标走弱的市场，最好的资产是债券，利率敏感型的股票，标的/商品/黄金。 2025-08-28 经济市场 - 简单问题 - 20250828：（培风客）标的/商品/黄金的问题其实是上面这个问题的镜像。 2025-09-03 答案在风中飘扬：黄金今年目标位约3500美元，除非出现重大全球政治或经济不稳定因素，否则上涨动力有限。 2025-09-03 市场 - 仿佛回到了一年前 - 20250903：（培风客）标的/商品/黄金：这就是一年前的既视感 在2024年，黄金有两次明显的上行，一次是三月份，一次是九月份。 2025-09-15 你所不知道的…：黄金价格由经济前景与政治稳定性主导，经济预期越差、政治越动荡，金价越高。 2025-09-24 国之大事，在祀与戎：（培风客）关于标的/商品/黄金和标的/商品/铜，黄金我自己不是很想忍受国庆节的不确定性，这年代持仓过节就等于没有过节。 2025-09-26 俄乌战争的新变化 - 三种可能：（培风客）标的/商品/黄金更喜欢后者的可能性，如果你相信科技可以提高技术，那就不要相信黄金可以跑赢科技股。 2025-10-01 国庆节快乐 - 做好自己，走向未来：（培风客）- 金和标的/商品/铜方面，标的/商品/黄金在降息后的ETF流入似曾相识，但这次是不是有些不一样，铜在旺季不远时候的遇到美国软着陆预期 - 产业投资方面，AI的capex对于经济的影响已经大到完全无法忽视 但让我把这些问题往后放放，我想在假期的第一天，讨论一个… 2025-10-09 涨瞎了双眼：黄金涨破4000美元后，预判将在4000-5000区间运行，其走势取决于经济预期与世界秩序稳定性。 2025-10-14 20251014 - 亢奋的情绪，激烈的上涨，散户：（培风客）今天收盘时分，以SPDR标的/商品/黄金ETF为观察对象的黄金概念/框架/波动率指标GVZ收盘在24.5左右。 2025-10-22 我们也该向前看了：黄金短期因获利了结、俄乌缓和及需求减少而大跌，但全球经济预期悲观、秩序不稳仍支撑金价高位。 2025-10-22 黄金和铜：结构性驱动和周期性驱动：（培风客）我觉得这大概率不是标的/商品/铜牛市的终点，也大概率不是标的/商品/黄金牛市的终点。 2025-10-25 通胀，不止是一个经济问题：（培风客）因为过去两年很多时候我讨论标的/商品/黄金和标的/商品/铜比较多，所以还是那句话，如果你是做黄金和做铜的，你根本感觉不到商品的熊市，2022年10月份之后黄金就进入了上升通道，跌10%你就可以买。 2025-10-28 备胎转正~：（金渐成）我们平日里给她加的工资和奖金，她会拿来买各种理财产品，从定存储蓄到标的/商品/黄金，再到QDII的定投、港险等。 2025-10-30 联储有鹰派发言的理由，但随时间推移我觉得它还会是鸽：（培风客）标的/商品/黄金则是这种组合的受害者，更不用说联储在这个会议中努力表现出的独立性，是黄金多头不希望看到的 回到联储本身，它所关注的两个经济指标，通胀和失业率，我们需要看看它的数字和它的逻辑 先从 失业率 说起，我们且不说大小公司的差异，就从整体去看，目前美国处… 2025-10-31 政治：极化和聪明右翼：（培风客）坦率来说，62万持仓，88000的沪标的/商品/铜，关键事件前的增仓，毫无疑问有很多可以讨论的，从最高点回撤10-15%的标的/商品/黄金，逐渐平复的概念/框架/波动率，毫无疑问也有很多可以讨论的。 2025-11-04 一去不复返~：（金渐成）标的/商品/黄金回落至4000美元以下，这玩意，只要世界经济发展和世界秩序稳定这两个有一个变差，它都会继续涨，4000-5000的范围还算能看得懂，再高就纯泡沫。 2025-11-06 《张居正》 - 多面人生：（培风客）如果回顾2025年的展望里，有做得好的地方，有做得差的地方，好的地方在于选择对了大品种，觉得2025年标的/商品/黄金，标的/商品/铜和A股依然是很靓的崽，坏的地方在于节奏把握并不完美。 2025-11-07 26年周期的风能否吹到化工：（培风客）如果说在标的/商品/铜和标的/商品/黄金上，我经常从宏观，产业和资金流向几个角度讨论它的故事，在化工上我就是个残疾人，我只能从宏观上先简单聊聊为什么我会对化工有所兴趣。 2025-11-11 巴西 - 实用主义和中间派的堡垒：（培风客）他们在当地建立了成熟的系统，然后源源不断，通过船队把标的/商品/黄金运回西班牙本土，而西班牙人对于殖民地的治理水平是有目共睹地差于英国人。 2025-11-16 巨佬第二次抬轿~：（金渐成）运气确实好，年初看了下自己的盘，十年标的/商品/黄金大运也在赶来的路上… 我现在处于随时可以带娃出去读书的状态，国内的资金没打算动，都在国内，分文不外流。 2025-11-17 Trump低迷的支持率，市场马上走出空窗期：（培风客）标的/商品/铜和标的/商品/黄金的结构性机会出自于此，黑色和石油过去的结构性风险其实也出自于此。 2025-11-21 看图说话，可能又是一个关键时刻了：（培风客）关于标的/商品/黄金和标的/商品/铜，在今天目前为止还没有被冲击太多，但我觉得依然是值得注意和小心的 铜之前说过，我比较保守，这个时候更喜欢股票而不是期货，我觉得这点就足够了。 2025-11-25 叙事切换的探讨：（培风客）比方说2022年10月份所有人可能都在说Fed Hike into recession，但2023年和之后最好的投资是NVDA，2024年大家说的是美国例外论，美元标的/宏观/美债收益率走强，但2025年最亮眼的资产是标的/商品/黄金和中国市场。 2025-11-30 铜 - 新高之后：（培风客）而有些时候这个世界就是比较复杂，市场总是有抢跑的，所以2024年3月，鲍威尔去国会听证会之前一周标的/商品/黄金就涨，2023年12月黄金在日本时间的仙人指路。 2025-12-03 顺周期和逆周期：（培风客）在差不多三年两个月之前，我在美国和一些做商品的朋友见面，当时大家坐在一起展望2023年的标的/商品/黄金价格，一个大家都说到的叙事是，美国这么快速的加息已经会带来风险，虽然有朋友指出，历史上没有加息这么快就萧条的例子，但对于2023年大家觉得黄金可能受益于实际… 2025-12-12 存在带来信任：（培风客）这也是在下周我们会讨论标的/商品/黄金，会讨论铜，也会有一些其他中国供应链很熟悉的品种，我觉得锂同样是一个将来中国人可以拥有绝对研究优势的品种。 2025-12-24 2026展望 - 经济，地缘，市场：（培风客）标的/商品/黄金的问题讨论过很多次，2025年黄金是一个结构性+周期性的牛市。 2025-12-25 2025年的感谢，回顾和反思：（培风客）这是因为如果你作为一个看标的/商品/黄金和标的/商品/铜的交易者，你每天会有几个小时没事做。 2025-12-28 思想 - 政治 - 经济：（培风客）这就像标的/商品/黄金最好的机会并不一定是在2022年10月去抄底，你在2024年降息那一天买赚的可能比2022年10月抄底更多，因为趋势更好。 2025-12-31 2026的祝福：实事求是，志存高远：（培风客）志存高远说的是，因为很多理论和历史经验都不存在了，只要实事求是去工作，其实不一定要自我设限，例如标的/商品/黄金在突破实际利率的限制之后，就真的志存高远了…生活中很多事情也是同一个道理。 2026-01-10 大宗商品 - 长期，中期和短期的故事：（培风客）这也是为什么会有下面这种图，标的/商品/黄金/商品整体的高点，往往意味着后续商品整体上涨。 2026-01-16 经济被动应对，市场主动管理：（培风客）很坦诚说对市场的这部分理解，我其实没有很深，因为在2015年-2016年那个周期的时候，我还在拼命说服领导标的/商品/黄金可以涨到1150美元一盎司。 2026-01-20 天降喜讯~：（金渐成）美债价格下跌，是地缘政治不稳定导致的，格陵兰岛+伊朗，会让美债价格下跌，标的/商品/黄金等避险资产的价格上涨。 2026-01-24 市场综述 - 虽然有些抢跑，但这也可能是商品牛市的：（培风客）- 第二他选择购买标的/商品/黄金，并且很多是在北方购买黄金 南方联盟打输后债券变成废纸，所以他躲过了资产的下跌，因为他黄金很多买在北方，所以他又躲过了一些洗劫。 2026-01-28 政治，经济，金铜 - 20260128 - 让我们：（培风客）标的/商品/黄金：高价，高波动，高散户参与度，可能太保守但我决定慎重一些 之前说过，在过去几年的时间里面，黄金最简单的思路就是跌10%买，破前高买。 2026-01-30 这样赚钱，有点意思~：（金渐成）标的/商品/黄金、标的/商品/白银等，也经历了一轮深“V”，黄金下探5200美元又修复。 2026-01-31 敬畏市场，同时不要低估了Kevin Warsh：（培风客）事实上，白银在我眼中，我觉得它是一个危险的朋友，因为它和标的/商品/黄金和标的/商品/铜都有相关性，如果用一个不恰当的比喻，在生活中，你会有自己的老婆或者女朋友，也会有自己的女性朋友。 2026-02-06 二月的展望 - 技术分析：（培风客）标的/商品/黄金的GVZ依然在35，但既然谈到这个，我也想稍微聊聊我对它的看法 从数据去看，黄金期货里面沉淀的资金数量是惊人多。 2026-02-08 我最成功的投资：黄金仅适合用于避险和对冲配置，其余追涨跟风、恐慌买入、幻想翻身均属投机行为。 2026-02-11 既非大师，也非课，但我有很多故事：（培风客）但我运气很好，在2023年我因为觉得美国需要降息，所以认为标的/商品/黄金表现不错，结果上半年黄金是因为人民币在涨，下半年才是降息逻辑。 2026-02-17 《铜镜》播客一周年活动：尊重历史，但不沉迷经验：（培风客）我其实很理解标的/商品/黄金+AI在2025年的组合思路。 2026-02-21 关税会存在，但也许不是主要矛盾了：（培风客）上面这两个信仰，第一个变成了AI的投资，第二个可能是标的/商品/黄金的很多买盘。 2026-02-22 终将毫无波澜~：（金渐成）人类最终极的资源，不是钱，不是标的/商品/黄金，而是土地和粮食。 2026-02-24 假期结束，开工大吉：（培风客）标的/商品/黄金：概念/框架/波动率依然不低，关注持仓和成交，事件驱动是关键 昨天我倒是被问到一个很有趣的问题，叫做黄金有没有可能见到了一年内，或者至少半年内的高点。 2026-02-25 你看我还有机会吗？：（金渐成）标的/商品/黄金标的/商品/白银继续大幅度波动，还是没想法。 2026-02-26 脆弱供给下的需求扩散诉求：（培风客）以标的/商品/黄金为例子，首先你很难左侧判断高点到底是多少，其次就算你看到了高点，价格和波动还可以有一些额外的上行。 2026-03-03 最不安的一个周末 - 20260303：（培风客）标的/商品/黄金 坦率说，我觉得黄金最好的剧本肯定是下半年或者三季度在财政和降息下开始涨，但目前我们需要看看这个战争的情况，这是一个持仓的游戏 最不安的一个周末 最后我想说，在过去的岁月里面，我很幸运或者不幸，看过一些国家的regime change，经历过阿… 2026-03-06 影响的范围在慢慢扩大：（培风客）标的/商品/黄金是个不错的对冲风险的工具，目前敏感的投资者在减仓之前涨幅多的东西，黄金一起被卖，如果有了风险黄金在冲击后企稳，依然是好机会。 2026-03-20 多一分谨慎：（培风客）但今天开始标的/商品/黄金和标的/商品/铜也开始大波动。 2026-03-28 不同地区被战争影响的程度不同：（培风客）这也是最近标的/商品/黄金有很多央行抛售的原因，确实是缺钱。 2026-03-29 摇曳的是宿命，坚定的是命运：（培风客）- 很多朋友问我是不是标的/商品/黄金已经没有概念/框架/流动性风险，因为周五它看起来在油价上涨的时候没有跌。 2026-04-02 2026Q1 - 地缘和资金流量是一切的核心：（培风客）大概还有几个小时，会有特朗普总统在美东时间晚上九点的发言，历史上看，这是宣布战争或者停战的标的/商品/黄金时间，美东的晚上九点，美西的下午六点，亚洲的早上和欧洲的晚上。 2026-04-03 20260403 - 大部分危机，在开始第一天看起：（培风客）而且这种在美东时间晚上九点的全国发言，是美国总统用来宣布重大事件的标的/商品/黄金时间，并不是什么针对大A股民，这是一个美西下午六点，美东晚上九点，所有美国人都有机会坐在电视前看到发言的时候，也是一个亚洲的早上，欧洲的深夜和美国的晚上，意味着在第二天早上，大部… 2026-05-25 2026-05-25：（人生如梦·中性）中性偏多。短线黄金因实际利率上行和流动性压力回撤，但中期逻辑从“美元定价”转向“美债信用与官方资金配置再平衡”。 — 黄金一度跌到 4453 美元/盎司、创六周低点，同时 10Y 美债收益率突破 4.5%，美元指数却仍在 99 附近，说明这不是典型“利率上行 + 美元走强”的压制，而更像美债供给、财政赤字和官方资金缩久期共同作用。文章强调非美央行和主权资金可能把一部分美债配置转向黄金，黄金承担的是对冲美国长债久期与信用风险的角色。 黄金低点 4453 美元/盎司；10Y 美债收益率突破 4.5%；美元指数约 99。 ｜ 证伪：美国财政与长债供给压力明显缓和，10Y/30Y 收益率回落且美元重新走强，或央行购金节奏显著放缓。
关键数据汇总
持仓记录
- 2023-07：作者首次建仓黄金价格 251美元/盎司
价格区间与目标位
- 2025-02：全年目标价位 3000美元
- 2025-03：黄金冲高后单周累计回调 -2.2%
- 2025-08：高位震荡区间 3200-3400美元
- 2025-09：年内目标价位 约3500美元（后实际突破）
- 2025-09：黄金实际运行价位 3600美元以上
- 2025-10：黄金价格突破 4000美元；后续预判运行区间 4000-5000美元
- 2025-10：黄金单日大跌幅度 -4%以上
- 2025-11：黄金回落至 4000美元以下
- 2026-01：黄金深V下探后修复至 5200美元附近
下跌归因（2025-10大跌）
- 2025-10：大跌三因素——高位获利了结、俄乌局势缓和、印度黄金需求旺季结束
我的判断
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