投研知识库

2026-07-01

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2026-07-01 投研日报

零、今日信号交叉

群体收敛

  • 碳酸锂：30 天窗口内从无历史分布收敛到 3 看多、1 中性，长安卫公领先，其他、润哥观世界跟进。今天的关键不是继续加看多，而是柯中把 jxw 复产落地解释为“利空兑现但产能受限”，这让碳酸锂从单边供需缺口逻辑进入“供给扰动已兑现、实际产量再验证”的阶段。

个人转向

  • 一凌策略研究 对 A股：从 6 月 23 日看多转为谨慎。触发点是交易热度继续升温，但股票 ETF 与北上延续净流出，个人资金仍是主买盘，交易型资金扰动上升。
  • 柯中投研笔记 对 碳酸锂：从 6 月 8 日看多转为中性。触发点是 jxw 拿证复产落地，但作者认为产能大概率缩到 3-5 万吨，仍需看委外加工、选采和尾矿库约束。
  • 其他 对 黄金：从 6 月 22 日谨慎转为中性。KP-Research 的表述是黄金需要等货币政策预期拐点，当前中美短端利率尚未给出明确支持。

热度衰减

  • 国产大模型：过去一周仍有 4 天被提及，但今天未新增强事件。DeepSeek V4 和算力告急仍在背景里，短线主线转向存储、AI Capex 和硬件电力链。

一、即时可用

AI 动态

市场情绪

  • [Glance·一凌策略研究] 7 月策略是“两个世界，两手准备”：AI 投资仍是圈中心，但要观察上游涨价是否向下游传导成 AI 滞胀。→ AI投资滞胀与缩圈行情-20260701
  • [Glance·一凌策略研究] A 股化工、建材、电子、有色、机械交易热度均在 90% 分位以上；两融买电子/通信/计算机，但股票 ETF 与北上延续净流出。
  • [Glance·中金点睛] 暑期档含服务费票房预计 110-140 亿元，同比 -8% 至 +17%；属于短线供给弹性观察，不进入深度。
  • [Glance·广予茶座] 当所有人形成共识时，赔率往往恶化；作者用 1999 年科技概念股与 70%-90% 跌幅提醒科技热度风险。→ 共识陷阱与过激等待-20260701

二、值得回看

存储/HBM：从 AI 短缺扩散到消费电子，上游设备材料进入再定价（来源：春秋研究院/柯中投研笔记，2026-06-29，类型：E·深度）

【作者论点】 春秋研究院认为存储大周期正在从“预期”走向“现实兑现”，核心变化是供需两端同时强化。供给端，韩国政府规划 2035 年前全产业链投资超 1000 万亿韩元，西南部新建 4 座存储晶圆厂、投资 800 万亿韩元，AI 数据中心专项投入 550 万亿韩元；三星与 SK 海力士十年投资也超 1000 万亿韩元，五年内 DRAM 产能翻倍。需求端，存储紧缺已从 AI 算力传导至消费电子，苹果开始寻求解决存储困境，市场也在跟踪长鑫与腾讯采购意向。柯中补充 Kioxia 份额从 2025Q4 到 2026Q1 的 15% 降至 14%，YMTC 从 11% 升至 13%，并提到美国消费者和企业起诉韩国两家公司，说明涨价、份额和反垄断博弈同时升温。

【批判性增值】 证伪条件：若 2026Q3 前存储价格停止上涨、苹果/腾讯采购线索落空，且韩国扩产没有转化为刻蚀、薄膜、量测、封装和材料订单，则上游设备材料重估逻辑降级。 跟踪点：DRAM/NAND/HBM 价格，苹果与国产存储采购验证，SK 海力士 7 月 10 日上市与募资后设备招标，三星扩产订单，YMTC 份额变化。 跨源比较：这是昨日 AI 硬件链多源共振的延续。春秋从产业链利润传导切入，柯中从份额和法律事件切入，角度独立；共同指向“存储紧缺外溢”，但交易上要区分产业趋势和短线拥挤。

→ 沉淀：存储扩产与上游材料设备重估-20260701　原文：春秋研究院 - 半导体存储芯片的供需变化（供：韩启动历史性扩产、需：已传导至最大终端客户苹果） - 3296710693-2247485593_1

碳酸锂：共识看多遇到 jxw 复产落地，进入实际产量验证期（来源：柯中投研笔记，2026-06-29，类型：D·深度）

【作者论点】 柯中认为 jxw 复产终于落地，市场从传闻走到事实后，盘中期货先跌后拉升，类似“利空落地转利好”。但作者并未维持单边看多，而是把重点放在真实供给能力：产能大概率缩小到 3-5 万吨，还要委外加工和选采；这么大量级的原矿外运并不合理，尾矿库问题不解决，大规模生产也不存在。也就是说，证件落地降低不确定性，但并不等于可快速释放完整产能。结合今日机器信号，碳酸锂仍有 3 个来源看多、1 个来源转中性，分歧点从“有没有复产”转到“复产后真实供给多少”。

【批判性增值】 证伪条件：若 jxw 实际产能快速超过 5 万吨，且尾矿库、环评、委外加工和选采问题顺利解决，则“复产冲击有限”的判断被证伪。 跟踪点：jxw 月度实际产量、委外加工量、江西矿山环评/尾矿库整改、碳酸锂库存周度变化、锂价对复产消息的二次反应。 跨源比较：节点时间线显示 6 月以来长安卫公、润哥、其他来源持续看多碳酸锂需求与去库；柯中今日转中性不是看空需求，而是提示供给侧事件已进入兑现和验证期。

→ 原文：柯中投研笔记 - jxw终于落地 - 3083440260-2649840533_1

中美利率与 AI Capex：降息预期还没确认，资产要等短端利率给信号（来源：KP-Research，2026-06-28，类型：E·深度）

【作者论点】 陈大鹏/KP-Research 的《2026 年下半年经济和市场展望》把下半年核心变量压缩为中美短端利率、AI Capex 和商品节奏。美国 Q1 GDP 增速 2.1%，通胀和失业率都不支持快速降息，美债 2 年期在 4.1% 附近仍维持高位；中国短端资金价格在五一后边际上行，FDR007 从 1.36% 上冲至 1.55%，最新约 1.47%。作者认为短期市场的再次选择仍取决于 AI 叙事是否延续，以及降息预期是否改变。黄金至少需要等待货币政策的预期拐点；铜则是基本面更均衡但宏观预期不好，这也是上半年铜好于黄金的重要原因。

【批判性增值】 证伪条件：若 2 年美债收益率有效下破 4.0%，同时 FDR007 回到 1.35% 以下并稳定，说明中美短端利率共同转松，黄金和成长股定价环境转好；若二者继续维持高位，则“等降息拐点”的判断延续。 跟踪点：2Y 美债、FDR007/FR007、1W Shibor、美国 PCE/就业、中国资金利率、AI Capex 订单与云厂商资本开支。 跨源比较：这与一凌策略的“强美元+强 AI+强经济并非稳定结构”一致。两者都不是简单看空 AI，而是在提醒 AI Capex 必须继续兑现，否则高利率会重新约束估值。

→ 沉淀：2026下半年中美利率与AICapex-20260701　原文件：20260628

一句话沉淀

三、文件处理记录

20260628.pdf → 2026下半年经济和市场展望-KPResearch-20260628.pdf 归档路径：70_Research_Library/券商研报/宏观策略/2026下半年经济和市场展望-KPResearch-20260628.pdf 核心主题：2026 年下半年中美利率、AI Capex 与商品市场展望。 核心观点：

  • 美国 Q1 GDP 增速 2.1%，通胀与失业率都不支持快速降息。
  • 中国短端利率五一后边际上行，FDR007 从 1.36% 上冲至 1.55%，最新约 1.47%。
  • 短期资产再选择取决于 AI Capex 是否延续，以及降息预期是否改变。
  • 黄金需要等待货币政策预期拐点；铜基本面更均衡，但宏观预期仍偏弱。 关键数据：
  • 美国 Q1 GDP 增速 2.1%。
  • FDR007 五一后从 1.36% 升至 1.55%，最新约 1.47%。
  • 美债 2 年期收益率约 4.1%。
  • CRB 指数图中约 275.43，短期从高位回落。 涉及标的：美联储政策、中国内需、黄金、铜、AI硬件链。 风险点：PDF 文字层不完整，本次用 PyMuPDF 渲染页面后视觉提取，图表细节以可读部分为准。

四、待你确认

未解析标的（需确认是否与已有节点合并）

  • 电影行业 → 已写入事件但 alias_unresolved:true，是否长期追踪影视院线/电影票房？
  • Web3 → 已写入事件但 alias_unresolved:true，是否作为金融科技长期节点，或只在出现具体标的时处理？

其他待确认

  • daily-brief Skill 里的 PDF 回退脚本依赖 pdf2image，当前环境缺少该包；本次已用 PyMuPDF 成功替代渲染。
  • 00_Inbox_Daily/2026-06-13/ 的旧图片仍未纳入本次处理，继续视为历史遗留。

五、今日统计

  • 处理文字条目：16 条
  • 处理文件：1 份
  • 新增/更新沉淀：6 处
  • 节点事件：13 条
  • 机器信号：5 条（1 群体收敛、3 个人转向、1 热度衰减）
  • 深度条目：3 条
  • 待确认：2 个节点/别名、1 个 PDF 依赖问题
  • 部署：不手动触发 deploy.sh，继续依赖本机 LaunchAgent 09:15 自动同步

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