AI 投资框架：从基础设施到应用

武超则把 AI 与移动互联网作比较：移动互联网时代，美国每年约 1000 亿美元、中国每年约四五千亿元人民币投向 3G/4G 网络；当前美国 AI 相关资本开支每年约 7000 亿美元，中国每年约六七千亿元人民币，量级已经抬升。上一轮 A 股围绕苹果产业链、云计算产业链成长出一批千亿元市值公司；这轮美国头部公司可达万亿美元，中国头部公司也可能达到万亿元人民币。

框架上，早期利润集中在算力、光模块、电力、IDC、软件工具和模型服务等基础设施层，应用层仍在寻找类似微信、抖音、快手的杀手级入口。需要区分“资本开支确定”与“最终应用护城河确定”：前者可先兑现硬件链，后者仍要等用户行为和商业闭环验证。