什么是投资风险敞口？为何要控制风险？控制投资风险的有效方法！

来源：Rhino 投资教学库 · 会员第9期 · 视频转写稿（非 AI 笔记）

投资风险敞口的定义、为何控制、六种有效控制方法 本篇不在学习书房静态站收录范围（那 66 篇是 AI 图文笔记），无 #slug 深链。

转写正文

00:02 分享个人投资理念，鼓励独立投资思维。大家好，欢迎收看视野环球财经youtube会员专享视频。今天咱们的主题是什么？是投资风险敞口为何要控制敞口？有效控制的几种方法。今天咱们还是主要和大家聊一聊关于一些系统性的东西。包括像一些投资风险的，包括像一些投资思维方面的知识。当这些东西更多的和大家讲清楚说明白之后，未来会逐渐的加入更多的细节，包括大家比较关心的像筹码方面的知识，像这个量价关系如何表现，比如还有像怎么去寻找支撑位、压力位，怎么去看一些技术图形、技术图表，如何去寻找到更有效的投资方式等，这个都是未来的一些些更多的细节。因为内容非常的多，所以我是尽量的先把一些基础的这些知识理念，投资心态的东西讲清楚之后，才更好的能够去讲解后边的课程，希望大家能够有更多的耐心。

01:04 好，今天我们来讲讲投资风险的敞口。首先来看一看，广义的风险敞口的定义，它是一个什么样的呢？广义的风险敞口是指未加保护的风险及因债务人违约行为导致的可能承受风险的信贷余额，指实际所承担的风险一般与特定的风险相连。这个风险敞口的定义，实际上不是说单纯指咱们现在所做的股票投资，期权投资、期货投资等等，并不单指这个。它更广义的实际上是延伸到包括像咱们的信贷，普通的金融产品、衍生品，包括金融行为、金融活动等等，是一个非常广泛的一个概念。先跟大家讲广义，一会儿再来讲狭义。

01:51 我以这个银行贷款来举例子，如果是抵押贷款，比方说某个银行向你放款了100万，你向他抵押了一个抵押物。比方说是你的房地产。这个如果房产的价值是大于等于100万，那么银行的风险敞口这个时候在不计入其他的手续费，不计入其他的隐性成本的情况下，粗略的估计为风险的敞口为零。如果抵押贷款给了你100万，你把房产抵押，你的房产，只值80万，这个时候，银行的风险敞口就为20万。所以，通常情况下他会让你有一个20%的首付，这样的话，实际上它的风险敞口也是接近于无限为零的。但咱们这里说的，假设只有抵押物只有80万，你是零首付买了一个东西，那么风险敞口银行的风险就是20万。

02:45 还有一种，比方说是无抵押的信用贷款，放款了100万。这个时候由于没有抵押物，它可能只有中间有抵押人，有担保人，或者说靠你的个人信用来抵押的。这个时候其实风险敞口是比较高的，它就是最大的风险敞口为100万。整体的最大的额度，就是银行所承担的最大的一个风险。所以我们说平常，包括你在做信贷的时候，如果你是做信用贷款，大家知道那种利息是比较高的。所以这个是银行的承担高风险，他也承担收取更多的利息，这是一个广义的风险敞口，大家做一个了解就可以了。

03:25 咱们接下来讲咱们的金融投资里的狭义的风险敞口。咱们投资过程中，狭义的金融投资风险敞口指的是什么呢？指的是未加任何保护的头寸，或者说未加任何保护的仓位。也可能是你能够亏损的最大的幅度，就是你能够可能在这笔投资过程中产生的最大的一个亏损额，这个东西就叫做你的风险敞口。同样我给大家举几个例子，我们以这个正股投资为例子，今天没有讲这个期权的投资，讲的是正股投资的例子。

04:02 给大家做一个比较简要的分析，你一看就明白了。假如你有本金100万，你全仓买入了某一个股票，100万全一次性梭哈买进去了。这个里边你没有经过任何的操作，也没有做其他的任何的对冲。如果股票跌至0，大家说股票会跌至0吧？有这个可能性的，不是没有的，即便不跌至0，一次跌到百分之八十九十的股票也很多很多。我这里假设股票如果跌至0，那么实际上你在没有任何操作的情况下，你的风险敞口就是100万。那么这是你的最大亏损，百分百全部亏损。这里指的是你本金只有100万，没有追加任何本金的前提下，风险敞口100万也是你百分之百的亏损。

04:53 另外一种情况，如果你是本金100万，你只用20%的仓位买入了某只股票，一共买了20万。这个时候，你同样没有任何的操作。股票如果跌至0，那么你的风险敞口就成为什么呢？就是20万，也就是你总仓位有20%的一个亏损。大家看看这两个有什么区别。第一个是满仓，重仓进去100万百分之百亏损。第二个是你20%的仓位，对这个仓位没有任何的保护，那么你的敞口就是20万。

05:26 第三种情况，你的本金同样还是100万，20%买入了某只股票20万，这个时候你给自己设置了一个止损，亏了50%就走人。这个时候，股价正好下跌了50%，你按照计划止损离场，你的风险敞口就变成了10万，就不是和上面那个201000样了。那个20万你没做任何的保护，它就是20万的亏损。这个时候你做了一个止损的设置，你的敞口实际上只有10万。尽管你拿出来了20万做投资，但是你限制了你的最大亏损幅度就是10万。所以这个例子和大家讲完之后，大家应该明白。好风险敞口的意思就是你能够亏损的最大的幅度，最大的一个亏损额。

06:14 好，我们接着往下讲。那么我们应该怎么样，或者说是为什么要去控制这个风险敞口呢？很多朋友可能不是很明白，我给大家讲一下。首先我们说在投资的过程中，就像我们扔硬币一样，硬币它是有正反两面的。你扔到正面还是扔到反面，还是说把它扔到立起来，谁都不知道，在你落地之前，谁都不知道会发生什么情况。

06:40 你参与投资就要做好有亏损和盈利的两手准备。不是说我们投资了一定所有人都会盈利的，不可能大部分都是亏损。而且参与了投资就要做好亏损的准备，从你买入的那一刻起，就要知道是可能会发生亏损的。而且从心理上要非常的清楚，市场的变化不以你的主观意愿，不以你的主观意志为转移。它不因为你想怎么样，市场就怎么样，这是不可能的。没有人能够靠意念和意志去控制市场，而且也没有人能够确保百分之百的准确，只要是人就会犯错。更可怕的是我们不仅会犯错，甚至还会连续不断的犯错。

07:26 大家有过这样的经历吗？有过。你觉得在投资的时候，逆境的时候，怎么买怎么亏？怎么一割肉，刚刚一离场，他马上就反弹，是不是很多这种情况，所以这是一个普遍的现象，我们必须要承认。因此我们在投资的过程中要必须有投资风险的意识，而不能想着挣钱了怎么办，一定要想着赔钱了怎么办。所以要对你的赔钱做好规划，做好计划，也就是要控制你的投资风险的敞口。

07:59 第二个，其实亏损我们在投资过程中一点都不可怕，可怕的是什么呢？可怕的是你在一两次的交易中出现了大幅亏损。你每一次比方说亏损三个点、两个点、五个点，你需要连续。比如说亏损五个点，你需要连续亏损20次，你才能够把你的所有的本金全部赔光。但是市场上很多时候，你连续赔20次的可能性不太大，只要你不是乱操作，但是有一种可能性是非常大的，就是明知道或者说是心里已经感觉到了这笔亏损，可能会出现重大损失，行情有可能还会继续下跌，朝着自己相反的方向运行。但是不认输，仍旧不断的加仓、重仓、满仓，仍旧不断的扩大自己的风险敞口，把自己的可亏损的最大幅度不断的扩大。

08:53 干嘛呢？结果在一两次的交易里边出现了大幅亏损。比如100万的本金进去，因为一只股票结果亏损了80万，你还剩下20万，你说你能干嘛呢？你回得了本吗？除非你追加更多的本金过来，但是那个是另外一件事情，我们指的是在你在有限资金的情况下一两次亏损。如果造成重大亏损，第一你基本上回本无望。第二个是会对你的精神造成非常严重的打击。你基本上在这个市场里边就要跟他说再见了，你那20万最后全部赔光只是时间的问题，好吧，所以我们要避免在一两次的交易里边大幅亏损。

09:33 所以要控制自己的风险敞口，控制自己最大的亏损幅度。第三个就是提高生存几率，提升生存质量。这句话怎么理解呢？如果我把投资比作是一场人生，每个人的生命的长度在这一辈子里边都是有限的，没有人长生不老。所以如果你在你的生活中，所有人都知道，在我有限的生命里面，我要做更多有意义的事情，我要提高我的生活质量，我要提升我的生存几率，我要变得富有，我要变得善良，我要变得乐于助人，我要变得对别人有价值，我要变得对自己有交代。

10:14 很多人在整个的人生过程中，他很清楚自己应该做什么。所以在有限的时间里边，他会做一些非常有意义的事情，而且会做一些非常保险的事情来提升自己的生存质量。很少有人会搭上自己的生命做一件事情。这件事情如果做成了就能够大富大贵，做不成马上就人头落地，很少有人这么做吧。我们不否认有人这样，有这样的非常牛的人，这种非常胆子大的人。但大多数的人都希望在自己有限的生命里边去干嘛呢？

10:47 提升生存的质量和生存的几率。这个投资其实和人生一样。如果你把投资比作一场人生，你可以干嘛？你我们说我们可以承担部分的风险，用有限的资金去等待，等待什么呢？等待无限盈利的机会，这个才是我们真正的应该在投资里边做的。而不应该把投资寄希望在一两次的赌博上换成当你下一次，当你想赌博的时候，想重仓的时候，想赌一些不确定的时候，你想一想如果这是你的人生，你会拿来赌吗？如果赌输了，你的人生从此就画上了句号，你还会去赌，我相信他可能会让你止住脚步的。所以这个是我们说投资的时候一定要明白风险控制的重要意义。

11:40 好，讲完了这个之后，和大家讲一讲，这个就是一些策略性的东西了。如何去控制咱们的风险敞口呢？这里边提到几种思维，实际上有的东西是我在之前的会员节目里边也都讲过的。我希望大家在看咱们今天的这个会员节目的时候，有新的会员朋友加进来，你一定要去把我以前的节目从第一期开始全部都看一遍。因为他们之间是有联系有逻辑的。你不要跳着看你也不要挑着看，所有的都看一遍，我相信对你有非常大的帮助。

12:14 好，我们来说控制风险敞口的几种思维。第一种严格设置止损啊不要扛单。这个是什么呢？这个就是我和大家讲过的之前讲过的这个止损的方案问题。我在止损那一期节目里边和大家讲过给了一个图表，就是你在亏损多大幅度的时候，需要上涨多少的比例才能回本。所以当时给了一个幅度，是最大亏损的25%这个位置。实际上这个只是一个设定值，你不一定要等到亏了25%再止损，每个人的亏损和承受能力都不一样，你可以把你的亏损的最大幅度设置为10%、15%甚至5%都可以。这个根据你每一笔操作的特性来决定。

13:00 因为有的朋友是做的是带杠杆的东西，有的做的是这种不带杠杆，但是他可能有一些其他风险暴露的东西，所以每个人制定一套自己的策略，给自己一个最大的止损的幅度，一定要有止损的思维，只有留得青山在，对吧？你才不才，怎么才能够不怕没柴烧，你青山都没了你烧什么？所以止损非常的重要，它是控制风险敞口的一种最简单最基础的，而且最容易执行的东西。所以希望大家给自己一个最大的亏损的止损的幅度，而且要严格执行，不要去扛单子。明明已经到了止损线了，还要扛，期待着是不是行情要反弹了，是不是行情还可以给我一点机会啊不要这么想，通常这种机会稍瞬即逝，有可能你的亏损会无限大。

14:00 第二个控制仓位，提升容错率。在控制仓位，我之前的节目里边实际上也讲过，就是你要通过缓慢的加仓，包括在盈利以后缓慢的减仓等等，通过一定的加仓的这这种结构，金字塔到金字塔等等这些结构慢慢的去加你的仓位，为什么呢？千万不要对某个价位盲目的自信啊不要认为比如说行情已经开始下跌了，你说这已经是历史的最低的低点了，它是不是不可能跌破历史的低点，在这个地方就能反弹了。不要对任何的价位盲目自信，重仓满仓。同时也不要去猜测行情的底部，也不要重仓去赌某一个特殊的事件。比如说拆股对吧？是一个这个行为，大家可能预计到行情，是不是因为拆股时间会暴涨？我是不是应该一次性的把所有的钱全部都压进去呢？不一定，你可能押中了十次都被你押对了，押中了一共十次，有九次都被你押对了，但有一次被押错，你就被人给收割了，你就翻不了本了。

15:11 所以在任何时候不要重仓满仓，不要猜测底部，不要赌，千万要记住。因为你要给自己留有余地，要留有容错率。只有你的仓位可以慢慢的加到满仓，只有这种情况就是你的仓位已经有盈利的情况下，成本足够低以及能够足够去抵御风险的情况下，你才去重仓满仓。在某一个点位你才开始建仓的时候，千万不要一把进去，就是重仓满仓和梭哈这种事千万不要做。

15:42 投资不要有暴富的思想，投资是一个什么样的思维呢？你更多的应该把投资作为一个保值和增值的附加手段。如果你的钱不够，本金不够，多多在场外去挣钱，多多的在场外靠工作，靠你的聪明才智，靠你的技术，靠你的本事去挣钱，积累了更多的本金之后，投入到金融市场里边，把它作为一个保值增值的附加手段，千万不要本末倒置，不要认为正是因为我没钱，我才要到金融市场里面来搞钱，来挣大钱。

16:18 但凡你有这样的思维，你都走不太远，你通常都是被市场给教育，被市场给清淡，被市场收割。把你仅剩不多的这些钱交给市场，这是市面上的大多数的人，80% 90%的人都会面临的问题。因为思想错了，这个市场不是让你来暴富的，市场上有没有暴富的故事？有少数的人暴富了，他告诉你他通过某种手段怎么样，一次性就挣了多少钱。但这个不具有普遍性，那些用同样的方式做的运气不好的，早都已经尘归尘土归土了，他们不会开口说话，告诉你，开口告诉你的是幸存者偏差，是他们因为活下来了告诉你这种思维是有用的，但不代表这种思维具有普遍的指导意义。所以千万不要这么想，一定要把自己的投资预期要稍微放低一些，要合理一些，说说的更简单一点，要脚踏实地一些。

17:23 好，接着往下看第三种思维，控制行业的风险敞口，什么意思呢？就是你不要同时持有多只同行业同一个方向的股票。怎么去理解这个东西？比如你不要去同时持有多家航空公司的股票，或者是云计算公司的股票，或者是建筑公司的股票。

17:49 为什么呢？因为你比如我们打个比方说，在今年的三月份之前，在疫情爆发之前，或者说是在今年的一月份之前，也就是2019年年底那个时候，如果你的仓位里边买的全部都是航空公司，你想想会发生什么。你是不是当行业出现了风险的时候，或者是买的都是游轮，那这个整个行业全部都完蛋了，全部都黄了，你怎么可能不受重大的损失呢？所以这是一个行业的风险，你要把这个行业的风险的敞口要思考进去。这样的话你不至于在同样的这个类型的股票身上能够承担双份的损失，这个是完全没有必要的。

18:34 但是你说我可不可以同时在某一个时期持有两只航空公司呢？可以，这两个航空公司它必须要有业务上的一些分歧，或者说有的是以国内业务为主，有的是以跨国业务为主，有的是以这种特殊的包机业务为主，有的可能又是以这种这种叫做定制类的为主，这个就不一样。但是你如果说持有的两个是一模一样的，基本上业务类型也差不多，整个的风险结构都差不多的，那么这样是不行的。所以我通常会说，当你选择行业股票的时候，你只需要在这个行业里边选上那么一两只，一只都够，两只刚刚好，但是尽量不选，两只就不用选，只要他们业务类似的情况下一只就行了，好吧？所以这是一个控制行业风险敞口的一个思维。

19:26 同行业多知同一方向什么意思？为什么我这里说的没有是做多或者做空呢？因为很多朋友同时做多了航空公司它也可以同时做空，所以这个叫同一方向。因为你这个方向一样的话，它在出现风险的时候，对你来讲是一个双重打击，所以啊不要做这种事儿。

19:44 第二个是什么？第四第四点就是要控制产业链的风险敞口，这个怎么去理解呢？不要去同时持有多支产业链上下游同一个方向的股票。给大家举个例子，比如说不要同时持有波音BA和SPR这家公司的股票，为什么？因为波音作为制造业的公司，波音航天军工的制造，那么SPR是波音最大的零部件的一个供应商。波音有订单了，SPR才能跟着吃饭，波音没有订单了，SPR也跟着喝风。

20:22 你说你为什么要去同时持有波音和SPR呢？完全没有意义。所以你从里边选一个就行了。而且对于这种产业链极度相关，而且完全基本上是业务，大部分有一家公司或者是两家公司提供的这样的股票来讲，你是千万要记住只能选一个啊不要去选两个。

20:45 从我个人的角度上来讲，我会选择像更分散的业务。比方说我会选择BA，我不会去选择SPR。因为SPR要靠BA吃饭，但BA不靠SPR吃饭。BA可以搞飞机制造，它也可以做一些别的业务，对吧？

21:02 他的这个业务也更加广泛，他还有国防的业务和订单可以接，但是SPR就不一定接得着。所以业务更加广泛，它的抗风险能力就更高。但是你不能同时去持有这两家BA和SPR，它的逻辑很明显是一荣俱荣，一损俱损的，所以这种情况叫产业链的风险敞口，你自己要控制了，大家可以自己平常在做股票的时候，也去找这样的一个关联性。好，我们接着往下说。

21:34 第五点就是使用保险策略限制最大的亏损幅度，就是把你的风险敞口牢牢的限制住。我就亏这么多，你想从我身上挣更多钱没门，市场我不给你这个机会。比如你在买入正股之后，你通过限价止损或者是移动止盈，或者是之前教过大家的，通过这种有正股之后的，通过这种buy put的这个策略去购买什么呢？保险限制最大的亏损，或者说是已经盈利之后的利润回撤的幅度。这个它就是一个风险敞口的控制的一个策略。

22:14 好，接着往下看第六点，就是限制头寸亏损的速率。这句话可能大家不是特别理解，我会更加详细的和大家讲一讲。我给大家先把这个例子给大家看一下。比如买入了苹果AAPL的同时买入PSQ，可能很多朋友对这个PSQ不是很清楚，这样我给大家展示一下PSQ是什么。苹果大家都知道是什么，对吧？PSQ是什么呢？PSQ是纳指100对应的ETF的做空，就是做空纳指100。

22:56 ETF不带杠杆的，就是一倍做空纳指100的etf为什么要同时去买入苹果和同时买入这个做空纳指100呢？它的目的是什么呢？当你持有苹果的时候，我们知道你希望是通过苹果股价的上涨来获得利润，但是你知道苹果也会下跌。你比方说现在我给大家看到的是月线级别的K线，那么苹果在本月已经下跌了13.2% 1。如果你不小心在高位买了苹果，那么你又不想割肉，又不想离场，你能干嘛？你眼睁睁的看着自己这个月到目前为止已经亏损了13.2% 1，那么有没有什么策略和方法能够限制和缩小你的亏损幅度呢？

23:43 有的，你在买入苹果的同时去买入做空纳指100的1倍的ETFPSQ。为什么要这样？我给大家讲一下，因为根据这个纳指100的成分股的比例，苹果在纳指100里边大概占了13.6%这么一个比例。它的成分也就是同样也占到了纳指100 etf做空的这个PSQ的13.6%，意味着什么呢？意味着你在买入苹果做多的同时，买入了PSQ的做空。他们方向实际上是相反的。

24:25 苹果在上涨的时候，这个PSQ会下跌，它会限制你的盈利的幅度。但是今天我们说的是风险敞口的控制，我们的核心观念核心思想是控制风险。我们可以缓慢的上涨，慢慢的上涨没有关系。但是我们不能接受短时间内出现暴跌，速率过快的下跌，这是我们无法承受的，对不对？这是很多人都明白的一个道理。

24:52 所以由于PSQ它对冲掉了一部分的苹果的风险，对冲了多少呢？对冲了13.64%，也就是苹果在大幅下跌的时候，PSQ它会上涨的概率非常的高。那么苹果比方说跌了十个点，PSQ这边就有可能会上涨三个点。那么实际上你PS你苹果的亏损就只有七个点，而没有十个点这么多，它会限制你的亏损的幅度。

25:23 这个我们可以直接来看看图表，大家就更加的清楚了。我们比如说我们打开苹果的月线图，苹果本月现在是下跌了13.2% 1。好，我们来打开一下PSQ本月的状况，也是月线本月PSQ上涨了8.37%，大家看到了没有？如果你同时买入苹果，同时又买入了PSQ，相当于是同时做空了纳指100的etf那么你相当于你的亏损13个点减去这个上涨的八个点，你只亏损了五个点。苹果你没有亏损那么多。这个我指的是两个在买入和卖出的时候额度是相等的。比方说你买入了1万块钱的苹果，同时又买入了1万块钱的PSQ，这个你就可以形成等值的一个对冲。

26:19 所以在这种情况下，我们同样再可以看另外几个案例。比如我们随便通常我们在这个图表上，PSQ这边上涨的时候，一定是苹果在当月一定是下跌的。我们随便可以拿出一个来看你比如说我们找这根比较大的阳线，这个是在六月，我看看这个是在2019年5月1号形成的PSQ月线收涨8.93%，我们来看看苹果在五月份的表现如何呢？

26:54 这是几月份的，五月份还是三月份的，我看看，五月份。

27:03 刚才看的是哪里？这是2019年，2019年的五月份，这个不是2020年的五月份，2019年的五月份，那么PSQ上涨8.93%，我们来找找2019年的苹果。好在这里，这根阴线苹果当月下跌了12.42%。所以如果你持有苹果，在2019年的五月份你下跌了12.42%。

27:33 但是同时你要是买入了做空100纳指100的这个PSQ1倍的。那么很明显你在当月又是涨这个边是涨了八个多点。所以双方一对冲，你一共在苹果上你只损失了四个多点，你远远的要低于市场正常的一个跌幅，在大多数时候都是苹果上涨。这个PSQ会下跌，苹果下跌，这个PSQ会上涨，这是大多数时候。当然在日线级别上会有一些同涨同跌的情况，但都不多。如果平摊下来以月线甚至年线去看的话，这两个是完全可以形成一个比较好的一个对冲策略的。

28:16 所以其实市面上无论你去查也好，还是讲的去找别人问也好，知道这种对冲方式的人并不太多，就是苹果和PSQ的这个对冲的，今天我也是教给大家好吧。特别是我知道之前讲过一些期权的东西，需要正股100股的资金比较大的情况下，有很多朋友可能没有那么多资金，他也做不了相应的一些对冲，所以这个策略和你的相对较小的资金也是可以做的，也没有什么问题。所以，在这个策略上大家可以自己去研究一下。

28:47 总之就是买入苹果的同时也买入PSQ，它可以对冲掉苹果下跌的风险，因为苹果是目前市值最大的股票，苹果公司它是在这个PSQ在这个纳指里市值权重最大的股票，所以才会去使用这个策略。至于其他的股票权重占比没有那么高的，它的关联性就会要适当的减弱一些。但是这是一种对冲和一种控制风险敞口的思维，希望大家能够记住。好，我们接下来往下讲。

29:24 第七种叫做持有限制股，限售股怎么去对冲行业的风险。因为咱们的会员节目里边，会员朋友里边，有曾经有好几次了，我发现有人在问说自己是某某公司的员工，拿了公司的股票。这个公司的股票，有的是可以随时卖掉的，有的是不能够随时卖掉的。它要求你有一定的时长，或者说要求你必须在公司里边干够多少年，或者多少年之后，你才能够去卖这个股票，对吧？就是相当于让你被动持有这个股票。

30:00 遇到这种情况应该怎么处理？你是员工，你是高管你持有公司的股票，一定的时间内限制交易，被动持有。但这个时候你在公司工作，你很清楚的知道你们公司有什么样的风险。而且你也很敏锐的觉察到你们公司所处的这个行业有可能会迎来什么样的风险。比如某种特定的监管风险，比如说由于行业周期导致的某个风险，或者说由于竞争对手的技术突破，导致了自己行业存在的生存空间被压缩的风险，这个都是风险。但你说是你辞职了把公把那个股票卖掉，还是说你看着自己的股票下跌，对不对？都不行。

30:45 这个时候你就想你就想怎么样怎么办呢？怎么样能够保值呢？我这股票现在涨到100块了，回头跌成50，我可怎么办？好，教给大家一个方法，你可以去做空同行业，或者说是本公司产业链上关联性较强的股票，限制手中股票下跌的风险。这个叫做限制，也是一种限制风险敞口的思维，不知道大家能不能看得懂？你可以做空同行业或者本公司产业链上下关联较强的股票。

31:21 因为为什么要做空同行业？比方说你们这个行业原来很好，但是现在已经是夕阳行业了。比方说什么样的行业属于夕阳行业呢？像很多的跨国的，比如说中国的很多做留学中介的，留学中介这个行业在中国境内国内的，他如果是做的是这样的一些公司，有一些上市公司它就属于夕阳行业。那你你看到了行业风险，那你当然就不行了，你当然要去控制风险了。这个时候你又不能卖股票，你只能干嘛呢？你不能做空自家的股票，你还不能做空别人家股票，对不对？你可以去做空同行业的别人家股票，因为你这个行业都不行了，这是一种方法，一种思考方式。

32:01 第二个是你这个公司今年的订单不行。你参加会议的时候很明显的知道，我们今年这个公司整个的订单都不太好。我们明年的业绩可能要下滑，财报一出来估计股票要崩，这个时候怎么办？这个时候你们的产业链上下游有没有供应商，有没有跟你们关联性特别强的公司？

32:25 他们的股票你可以做空，你不做空自己家的不能做空，你可以做空他们家的股票因为你们的财报出来，你们的这个行业性今年的收成不佳，你们的产业链的上下游他们也会挨饿的，所以可以去做空他们的股票。能够部分的去限制和下跌，限制这个股票收益，股票下跌的风险。所以这个就是对于一些特殊的有限制股限售股的朋友，给你们的一些控制风险敞口的思维。

32:56 好，这个就是我今天主要是和大家讲的关于风险敞口风险敞口的一些思路和一些简单的策略。但实际上这个行业做投资风险敞口的控制有很多种的变化出来的很多细节的东西。但是我们要告诉大家一点是，像最终基金，像行业类的基金。他们在做股票投资，做金融投资的时候，首先想到的就是要把自己不确定的风险敞口给控制住，给风险给对冲掉。所以如果咱们也要在这个行业里边想长期的生存下去，我希望大家也都能够至少具备这种思维，能够比正常比一般的不懂的散户要多一些武装自己的工具，好吗？希望大家课下以后可以去多多的自己也去研究一些，看看有没有什么其他的一些对冲的思维。只要你能够找到一些控制风险敞口的方式，能够限制你最大的亏损幅度，那都是一些好方法。希望大家能够多动脑筋，课下自己多多的思考。好，我们今天的节目就到这儿了，咱们就下个星期的会员节目再见。