公司分析
模块 3 / 13 · 上游 财务报表分析 · 下游 估值 · 证券分析 · 总图见 00_投资基础知识地图
要回答的问题
好企业靠什么赚钱？竞争优势能持续多久？行业结构决定了什么？
一句话地基
估值回答「值多少钱」，公司分析回答「凭什么值钱」。顺序不能反——先有商业判断， 再有价格判断，否则 PE 高低只是数字游戏。
手上两本书正好是两个相反的视角：
- **《投资中最简单的事》**是 A 股语境的收敛型——以实业眼光做投资、宁数月亮不数星星（选行业里最强的少数）， 核心是「便宜是硬道理」和识别价值陷阱
- **《柏基投资之道》**是全球成长型的发散型——非对称收益，5-10 年尺度，接受多数标的失败换少数极端赢家
两者对「好公司」的定义几乎相反。这种冲突本身是这个模块最有价值的部分，不要试图调和。
2026-07-28 补入波特两本，把「凭什么赚钱」往上游推了一层： 《竞争战略》 讲行业格局（五力），《竞争优势》 讲企业在格局里怎么占位（价值链、三种通用战略）。 护城河不是形容词，是这两本书里的结构性位置。
概念卡
五力模型 · 护城河 · 护城河四来源 · 竞争格局 · 商业模式 · 杜邦分解 · ROIC · （待建）管理层与资本配置
学习书房来源
共 9 篇已入库（点标题读笔记，点原版看含图页面）：
| 笔记 | 出处 | 原版（含图） |
|---|---|---|
| 投资风格激进怎么办？理解什么是成长股！哪几个指标选择成长股？ | Rhino·会员第66期 | ↗ |
| 投资选股避雷！我不会长期投资的股票类型！具备哪些特征？ | Rhino·会员第152期 | ↗ |
| 如何从零开始分析一家公司？ | 美投君·专栏 | ↗ |
| 如何从零开始分析一个行业？ | 美投君·专栏 | ↗ |
| 如何快速分析公司的盈利模式 | 美投君·专栏 | ↗ |
| 如何分析公司管理层？ | 美投君·专栏 | ↗ |
| 如何分析SaaS公司 | 美投君·专栏 | ↗ |
| 如何靠选股跑赢大盘 | 美投君·专栏 | ↗ |
| 如何找到别人看不到的投资机会？ | 美投君·专栏 | ↗ |
书籍来源
卡在 投资书籍，正文不入库：
- 《竞争战略》（波特）—— 五力模型、行业结构分析——行业格局层
- 《巴菲特的护城河》（帕特·多尔西）—— ✅ 2026-07-29 OCR 完成。护城河四来源 + 四种假护城河 + 侵蚀路径——门槛路线最缺的识别框架
- 《《股市真规则》帕特·多尔西》（帕特·多尔西）—— ✅ 2026-07-29 OCR 完成（24 万字）。晨星的完整选股流程
- 《竞争优势》（波特）—— 价值链、成本领先/差异化/聚焦——企业占位层
- 《投资中最简单的事》（邱国鹭）—— 第一部分投资理念（以实业眼光做投资/人弃我取/便宜是硬道理）+ 第二部分投资方法（三个基本问题/宁数月亮不数星星）
- 《柏基投资之道》（李正）—— ⚠️ 在待拆书单「人读」段。持续进化的投资哲学、独特思维工具、成为耐心资本
- 《产业生命周期总论》（安信证券）—— A 股产业赛道的生命周期框架
- 《滚雪球》（施罗德）—— 案例来源：巴菲特实际怎么判断一家公司
缺口
- 管理层与资本配置还没建卡（素材在 mt6、巴菲特信、柏基）
- 把两本书对「好公司」的相反定义整理成对照卡——邱国鹭「喜欢门槛不喜欢成长」vs 柏基「非对称成长」，已在 护城河 的待验证问题里挂了这条
- 邱国鹭「三个基本问题」的第 3 问（为什么现在买）落在 技术分析与择时 与 安全边际，跨模块引用还没打通
- 肖星课程的「行业比较」「竞争战略」模块（10.2 财务分析与战略定位）
- 把两本书对「好公司」的相反定义整理成一张对照卡
完整缺口分析见 01_资料缺口清单。